Anthropic KI-Stopp|Infineon -6% und DAX unter Druck

KI-Warnung trifft Märkte

Infineon verlor am Freitag 6,4 Prozent — nicht wegen eigener Zahlen, sondern wegen eines Blogbeitrags aus San Francisco. Zwei Gründer von Anthropic veröffentlichten eine Warnung, die an den Märkten ungewöhnlich direkt einschlug: KI-Systeme entwickeln sich so schnell, dass Menschen bald nicht mehr in der Lage sein könnten, den von KI produzierten Code schnell genug zu prüfen. Bei Anthropic selbst stammen bereits über 80 Prozent des eingesetzten Codes von der KI — und Ingenieure liefern achtmal so viel Code pro Quartal wie noch 2024. Das klingt nach Effizienz. Die Autoren lesen es als Kontrollverlust-Signal.

Der Markt reagierte nicht auf die technische Warnung an sich, sondern auf das, was sie über die Bewertungslogik der letzten Monate aussagt. Wer KI-Chip-Aktien wie Infineon auf 52-Wochen-Hochs getrieben hatte, tat das unter der Prämisse, dass KI-Infrastruktur-Nachfrage unbegrenzt skaliert. Die Anthropic-Aussage stellt genau diese Prämisse in Frage — nicht durch schlechte Quartalszahlen, sondern durch eine Aussage der Branche über ihr eigenes Tempo.

Dass zeitgleich Broadcom seinen KI-Chip-Ausblick für das dritte Quartal mit 16 Milliarden Dollar unter der Konsensschätzung von 17,2 Milliarden Dollar veröffentlichte, verstärkte den Druck. Institutionelle Positionen, die in den letzten Wochen auf immer höhere KI-Chip-Prognosen aufgebaut worden waren, sahen sich mit zwei Enttäuschungen gleichzeitig konfrontiert. Micron fiel 7,7 Prozent, Arm Holdings 4,5 Prozent. Der Nasdaq 100 schloss 0,5 Prozent tiefer — aber Infineon, als DAX-Wert mit 108 Prozent Jahresperformance bis Donnerstag, war die sichtbarste Kollateralschadensstelle im deutschen Markt.

Was der Abverkauf noch nicht beantwortet: ob Anthropics Warnung die Bewertungslogik dauerhaft verschiebt — oder ob sie eine Übertreibung korrigiert, die ohnehin fällig war.

Iran, Öl und der DAX

Der DAX notierte am Freitagnachmittag kaum verändert bei 24.942 Punkten — doch dieser Stillstand verbirgt, was den Markt seit Wochen belastet. Die Straße von Hormus, durch die normalerweise 20 Prozent des weltweiten Öltransports fließen, ist seit Monaten faktisch für den Tankerverkehr gesperrt. Brent-Rohöl notiert über 90 Dollar pro Barrel. Das ist kein Hintergrundrauschen für den DAX — es ist der Zinskanal.

Starke US-Jobdaten vom Freitag — 172.000 neue Stellen im Mai, mehr als doppelt so viele wie die erwarteten 85.000 — haben die Zinssenkungserwartungen an die Fed weiter zurückgedrängt. Laut CME FedWatch Tool rechnen Finanzmarktteilnehmer damit, dass die Fed ihren Leitzins bis weit in 2027 unverändert lässt. Das belastet nicht nur US-Anleihen, sondern erhöht den Druck auf die EZB, die ohnehin zwischen Wachstumsschwäche und Inflationsrisiken durch Energiepreise navigiert.

Für den DAX ergibt sich daraus eine doppelte Belastung. Energieintensive Sektoren tragen höhere Inputkosten. Gleichzeitig haben institutionelle Kapitalströme in der Woche bis zum 3. Juni 21,44 Milliarden Dollar in globale Aktienfonds geleitet — davon allein 9 Milliarden in Technologiefonds nach starken Dell- und HP-Quartalsergebnissen. Der DAX als Nicht-Tech-Index partizipierte an diesem Zufluss kaum. Stattdessen verzeichneten Emerging-Market-Fonds die sechste Woche in Folge Mittelabflüsse von netto 2,42 Milliarden Dollar.

Was der DAX jetzt braucht, ist ein klares Signal aus Hormus: Wenn sich der Schiffsverkehr normalisiert — Polymarket sieht das mit 76 Prozent Wahrscheinlichkeit bis Jahresende — würden Ölpreis und Zinskanal entlasten. Solange das ausbleibt, bleibt der DAX eingeklemmt zwischen KI-Euphorie-Korrektur oben und Energiepreisrisiko unten. Das entscheidende Beobachtungsdatum ist der 17. Juni — die nächste Fed-Entscheidung, unmittelbar nach dem SpaceX-IPO am 12. Juni. Wenn die Kurse nach dem IPO-Hype nicht stabilisieren, wäre das ein Hinweis, dass die Neubewertung struktureller Natur ist.