Choc pétrolier iranien|Signal monétaire de la Fed

Piège d'Ormuz

L'Iran a de nouveau décrété la fermeture du détroit d'Ormuz samedi dernier, quelques heures seulement après que le président Trump eut affirmé que le passage était « totalement ouvert et opérationnel ». Ce revirement brutal a effacé les gains boursiers de la séance précédente, propulsant le cours du pétrole au-delà des 85 dollars le baril. Le décalage de moins de 24 heures entre l'annonce de Trump et la volte-face iranienne révèle une fracture profonde au sein du régime. Si le ministre des Affaires étrangères, Abbas Araghchi, avait initialement déclaré le détroit ouvert, le Corps des Gardiens de la révolution islamique (CGRI) a immédiatement démenti ses propos, dénonçant un « manque total de tact ». Depuis l'élimination du Guide suprême Khamenei en février, le CGRI s'est imposé comme l'arbitre final du pouvoir. Les Gardiens n'ont aucun intérêt à un accord qui leur ferait perdre le contrôle de ce point de passage stratégique par lequel transite 20 % du pétrole mondial transporté par mer.

Cette paralysie partielle a déjà provoqué la plus forte hausse mensuelle du prix de l'essence jamais enregistrée au Canada, avec un bond de 21,2 % sur le seul mois de mars, portant l'inflation globale à 2,4 %, un sommet en deux ans. Les États-Unis ne sont pas épargnés : l'indice des prix à la consommation (CPI) de mars s'est établi à 3,3 % sur un an, sa progression la plus rapide depuis juin 2022. Alors que le brut WTI se maintient au-dessus des 85 dollars, les analystes de BMO anticipent une inflation supérieure à 3 % pour le mois d'avril. En réponse, le Pentagone s'apprête à arraisonner des pétroliers liés à l'Iran en eaux internationales, et plus seulement à proximité du golfe Persique. Au moins cinq navires chargés pour la Malaisie ont déjà changé de cap pour éviter la marine américaine. Si la pression sur les revenus pétroliers iraniens est réelle, le CGRI a compris qu'une fermeture formelle n'était pas nécessaire pour déstabiliser le commerce mondial : une simple attaque ciblée suffit à semer la panique économique. Les négociations reprennent ce mardi à Islamabad, alors qu'il reste moins de 48 heures avant la fin du cessez-le-feu. Trois anciens diplomates américains ont confié à Fortune douter de la possibilité d'un accord dans un délai aussi court.

Alerte de Warsh

Ce choc énergétique survient au pire moment pour la Réserve fédérale (Fed) et pour Kevin Warsh, le candidat choisi par Donald Trump pour la diriger. Avant le conflit, les marchés intégraient deux baisses de taux pour 2026. Cette perspective a désormais disparu. Les contrats à terme sur les fonds fédéraux n'indiquent pratiquement aucune chance de baisse lors de la réunion des 28 et 29 avril, et les probabilités d'un mouvement unique d'ici la fin de l'année sont tombées à environ 50 %. Ce passage de « deux baisses » à « peut-être une seule » s'est produit en quelques semaines, sous la seule pression des prix de l'énergie.

C'est dans ce contexte que Kevin Warsh a comparu mardi devant le Sénat pour son audition de confirmation, tenant un discours bien différent de celui attendu par la Maison Blanche. « L'inflation est un choix, et la Fed doit en assumer la responsabilité », a-t-il déclaré, ajoutant qu'une inflation faible constitue le « bouclier de crédibilité » de l'institution et que sa résurgence cause un préjudice grave aux citoyens. Ce langage est typique d'un président de banque centrale justifiant le maintien de taux élevés, et non leur réduction. Alors que Trump l'a nommé précisément pour piloter un assouplissement monétaire, Kevin Warsh a réaffirmé que la Fed, et non la présidence, a le dernier mot sur la politique monétaire. Il a tracé une ligne rouge claire : si les commentaires présidentiels sur les taux sont constitutionnellement permis, la gestion monétaire reste une voie interdite aux influences extérieures. Bien que les marchés de prédiction estiment sa confirmation à 94 %, le fossé entre les attentes de Trump et les déclarations de Warsh est désormais manifeste. Parallèlement, le dollar s'affaiblit. La livre sterling a franchi lundi le seuil des 1,35 dollar, son plus haut niveau depuis des années, portée par l'idée qu'un Kevin Warsh rigoureux pourrait se montrer moins accommodant que prévu. Cette conjoncture alliant inflation énergétique, fermeté monétaire et faiblesse du dollar n'est pas favorable aux actifs risqués.

L'IA sous tension

Malgré la morosité des marchés lundi, Amazon s'est distingué en annonçant un investissement massif pouvant atteindre 25 milliards de dollars dans Anthropic, s'ajoutant aux 8 milliards déjà engagés. En contrepartie, Anthropic s'est engagé à consacrer plus de 100 milliards de dollars aux services de cloud d'AWS au cours de la prochaine décennie. Le titre Amazon a progressé de 2,55 % dans les échanges d'après-clôture. Les chiffres soulignent l'ampleur du phénomène : le chiffre d'affaires annualisé d'Anthropic est passé de 9 milliards de dollars en décembre 2025 à 30 milliards début avril 2026, soit un triplement en quatre mois. AWS devrait capter environ 60 % de ces dépenses cloud. KeyBanc prévoit une croissance de 30 % pour AWS au premier trimestre, avec une accélération possible par la suite. Par ailleurs, les puces Trainium d'Amazon génèrent déjà plus de 20 milliards de dollars de revenus, affichant une croissance annuelle à trois chiffres.

Ce dynamisme se heurte toutefois aux vents contraires macroéconomiques. Si l'inflation énergétique persiste et que la Fed maintient ses taux jusqu'à la fin de l'année, les coûts d'emprunt resteront élevés. Les valeurs technologiques liées à l'IA, portées par des multiples de valorisation élevés, sont les premières à être réévaluées lorsque les perspectives de taux se durcissent. Amazon se négocie actuellement avec une prime qui repose sur une domination continue du cloud. De son côté, Apple ajoute à l'incertitude : Tim Cook a annoncé qu'il quitterait son poste de PDG le 1er septembre, confiant les rênes à John Ternus, actuel chef de l'ingénierie matérielle. Apple a reculé de 0,8 % après bourse. La tension est structurelle : si l'investissement dans les infrastructures d'IA s'accélère, le choc énergétique renchérit mécaniquement chaque dollar de dépense en capital futur.

À court terme, le choc pétrolier reste la variable dominante. L'échéance du cessez-le-feu intervient ce mardi. Si Jared Kushner et Howard Witkoff reviennent d'Islamabad avec un accord crédible pour la réouverture du détroit, les attentes de baisses de taux et les valorisations boursières pourraient rapidement rebondir. En cas d'échec, les prix de l'énergie resteront élevés et le discours de Kevin Warsh sur la priorité à l'inflation dominera toutes les publications de résultats cet été. Deux indicateurs seront cruciaux : le cours du brut WTI mercredi matin et le ton employé par la Fed fin avril concernant l'inflation. Un baril sous les 75 dollars et une Fed jugeant l'inflation « transitoire » ouvriraient la voie à une reprise. Si le brut reste au-dessus des 85 dollars sans signal d'assouplissement monétaire, la correction des actifs risqués est loin d'être terminée.