SpaceX IPO 1 800 mds|CAC 40 sous pression de liquidité

La ruée vers Wall Street

SpaceX entre en Bourse vendredi 12 juin avec une valorisation de 1 800 milliards de dollars — un niveau que l'entreprise ne justifie pas encore par ses résultats. En 2025, le groupe a enregistré une perte nette de 4,9 milliards de dollars malgré une croissance de 33 % de son chiffre d'affaires, et les pertes ont continué au premier trimestre 2026 avec 4,3 milliards supplémentaires. Ce n'est pas la première fois que Wall Street valorise une entreprise sur ses promesses plutôt que sur ses bénéfices — mais l'échelle ici est inédite.

Ce qui change le calcul pour les marchés européens, c'est la simultanéité. En l'espace d'une semaine, SpaceX, OpenAI et Anthropic ont toutes trois officialisé leur entrée en Bourse ou déposé des dossiers préliminaires. Ensemble, ces trois opérations pourraient lever davantage de capitaux que l'ensemble des introductions en Bourse américaines de 2025. John Plassard, de BFM Business, l'a formulé sans détour : ces opérations risquent d'absorber une partie importante de la liquidité disponible sur les marchés, poussant certains investisseurs à céder des positions existantes pour y participer.

Le carnet de commandes de l'IPO SpaceX est largement sursouscrit — des institutionnels auraient passé environ 10 milliards de dollars d'ordres. Ce n'est pas un signe de prudence : c'est un signe que les grandes mains ont déjà décidé d'allouer. Cette décision d'allocation ne se produit pas dans le vide — elle se fait en vendant autre chose. La question n'est pas de savoir si SpaceX réussira son introduction, mais de savoir quels actifs ont été cédés pour financer cette ruée, et si cette rotation est terminée ou simplement entamée.

Le pétrole ne suffit pas

La détente entre l'Iran et Israël a offert un répit au CAC 40 mardi, mais le soulagement s'est évaporé avant la clôture. Le baromètre parisien a terminé à peine en territoire positif, à 8 203 points, très loin de son point haut de la journée à 8 290. La baisse du Brent à 91 dollars — un recul de 3,3 % — avait pourtant toutes les apparences d'un catalyseur favorable : pétrole bas, pression inflationniste réduite, soulagement pour les marges industrielles européennes.

Ce que la séance a révélé, c'est que l'allégement géopolitique n'a pas suffi à retenir les flux. Wall Street a pesé sur la fin de journée, les trois grands indices américains reculant de 0,6 % pour le Dow Jones à 1,7 % pour le Nasdaq, entraînés par les valeurs technologiques. Les flux institutionnels européens, qui s'étaient repositionnés le matin sur l'optimisme géopolitique, ont réduit leurs expositions en séance face à la volatilité américaine. Le lien entre les deux dynamiques n'est pas anecdotique : si la liquidité se concentre sur les méga-IPO américaines, le marché européen perd un amortisseur naturel face aux chocs de Wall Street.

Le CAC 40 oscille donc entre deux forces antagonistes. D'un côté, le reflux du pétrole et la perspective d'un accord américano-iranien dans deux à trois jours, selon la Maison-Blanche — un facteur qui bénéficierait à la demande et aux marges des entreprises non-énergétiques. De l'autre, la valorisation de l'IPO SpaceX à 56 fois les bénéfices prévisionnels suscite des interrogations sur l'ensemble du secteur technologique coté. Kathelen Brook, de XTB, a précisé que l'événement le plus important ne sera pas la première cotation de vendredi, mais les rapports financiers trimestriels qui suivront. Ce n'est pas une nuance — c'est une mise en garde sur la durée pendant laquelle la pression de liquidité peut se maintenir après l'IPO initiale.

La vérification à surveiller : si le prix d'ouverture de SpaceX vendredi dépasse significativement les 135 dollars par action du prospectus, la rotation institutionnelle vers les valeurs technologiques américaines s'accentuera, et les flux sortants des marchés européens resteront actifs au-delà du seul événement de cotation. Si au contraire l'action SpaceX ouvre en dessous de son prix d'introduction ou progresse modestement, le signal de drainage de liquidité s'atténue — mais la pression reste entière pour OpenAI et Anthropic, dont les dossiers S-1 sont maintenant déposés.