Ubisoft|Un record de ventes qui fait chuter laction de 10%

Le paradoxe du lancement

Ubisoft vient d'écouler trois millions d'exemplaires d'Assassin's Creed Black Flag Resynced en une seule semaine, dont deux millions dès le premier jour. Depuis ce lancement du 9 juillet, l'action Ubisoft a pourtant perdu dix pour cent en Bourse.

Le jeu a battu le record de joueurs simultanés de toute la franchise sur Steam, dépassant Assassin's Creed Shadows sorti l'an dernier. Les critiques professionnelles sont bonnes et les retours des joueurs jugés très positifs. Pourtant, les investisseurs n'y voient pas la preuve d'un redressement.

Ce chiffre de trois millions n'est pas une estimation de joueurs engagés comme Ubisoft en communiquait auparavant, mais un décompte de ventes réelles. Pendant près de dix ans, l'éditeur avait évité de publier ce genre de chiffre précis, préférant parler de revenus ou de millions de joueurs incluant les essais gratuits. Le donner maintenant, sans y être obligé, est en soi un aveu que ce lancement pèse plus lourd que d'habitude dans la balance.

La cause directe : la confiance, pas les ventes

Selon la presse financière qui suit le dossier, il faudra plus qu'un succès commercial pour faire rebondir Ubisoft en Bourse. Les investisseurs jugent que la nouvelle organisation du groupe doit encore faire ses preuves avant que la confiance ne revienne.

Ubisoft a réorganisé ses plus grosses franchises, Assassin's Creed, Far Cry et Rainbow Six, sous une entité unique baptisée Vantage Studios, censée démontrer une efficacité opérationnelle retrouvée. Le marché ne juge donc pas le jeu lui-même, mais la capacité de cette nouvelle structure à transformer un succès ponctuel en rentabilité durable.

C'est là que se noue le vrai décalage : le produit vient de réussir son test auprès du public, mais l'organisation qui l'a fabriqué n'a pas encore réussi le sien auprès des actionnaires. Un lancement record répond à la question créative, pas à la question de la rentabilité qui préoccupe les investisseurs depuis des trimestres.

Le paradoxe enfoui : licencier l'équipe qui a fait le succès

Pendant que le groupe célèbre ce lancement, les développeurs du studio Ubisoft Barcelone, qui ont conçu l'intégralité des niveaux sous-marins du jeu, ont appris leur licenciement. Ce studio fait partie d'un plan social plus large touchant trois cent quatre-vingts postes, réparti entre Barcelone, Winnipeg et Belgrade, ces deux derniers bureaux fermant définitivement.

Un animateur technique du studio a résumé la situation publiquement : cette même équipe qui a réalisé les niveaux sous-marins du jeu est licenciée en ce moment même, alors que le titre bat des records. Les salariés se sont mis en grève à partir du 14 juillet pour protester, deux semaines seulement après avoir appris la nouvelle.

Ce conflit change la lecture de la baisse boursière : elle ne traduit pas un doute sur le jeu, mais un doute sur la méthode. Un investisseur qui voit une entreprise réduire ses effectifs créatifs au moment même où ces effectifs produisent son plus gros succès s'interroge sur la constance de la stratégie, pas sur la qualité du produit.

Ce qui tranchera : le prochain chiffre, pas le prochain jeu

Pour un porteur du titre, le signal le plus précoce n'est pas le prochain jeu mais la trajectoire de l'action dans les jours qui suivent ce pic de ventes déjà connu. Si le titre se stabilise ou regagne du terrain une fois le chiffre de ventes digéré par le marché, cela confirmerait que la baisse actuelle n'était qu'un doute temporaire sur l'exécution.

À l'inverse, si le titre continue de reculer alors même que les chiffres de vente restent excellents dans les semaines suivantes, cela confirmerait que le marché ne parie plus sur un jeu isolé mais exige une preuve structurelle, au niveau du prochain point financier du groupe, que Vantage Studios sait convertir ce succès en résultat durable.

Le jeu a déjà gagné son pari commercial. Ce qui reste ouvert, c'est si Ubisoft peut gagner celui de la confiance, et cette réponse se lira d'abord dans la tenue du cours dans les prochains jours, avant même le prochain rapport financier du groupe.