小米集團01810|兩度下修後逆勢上調16%

出貨目標逆轉之謎

供應鏈消息指，小米今2026年全年手機出貨目標，由大約9千萬部，上調至1.1億部，升幅約16%。 呢個增量，主要嚟自低端機型。

但小米今年之前，已經兩次下調呢個目標。 第一次喺一月，由1.7億部降到1.35億部；第二次喺六月，再進一步下修到9,500萬部左右，累計降幅超過四成。

點解一間公司，喺短短半年之內，會由不斷下修，變成突然逆勢上調？ 呢個轉折，並唔係手機賣得更好，而係小米內部判斷，存儲晶片嘅行情，有望出現反轉。

兩份供應鏈消息的對決

消息指出，OPPO同vivo，前不久拒絕咗三星第三季嘅報價，即使呢份報價升幅其實已經細過之前兩季。 業內人士話，呢個係一個訊號——下游廠商對存儲成本嘅容忍度，已經觸及天花板。

不過，另一批業內人士就持相反睇法。 佢哋指出，AI數據中心對HBM同企業級存儲嘅需求仍然激增，三星、SK海力士、鎧俠等龍頭原廠，仍繼續減產消費級存儲，去維持高價策略。

同一份供應鏈消息，衍生出兩個互相矛盾嘅結論。 一方讀出反轉見頂，另一方讀出缺貨未解——呢個分歧，本身就已經係今日呢單新聞入面，最難處理嘅地方。

誰在賭反轉，誰在賭見頂

數據顯示，第二季DRAM合約價，較上一期再漲58%到64%，NAND Flash就再漲54%到75%，漲勢完全未有停歇跡象。 呢個力度，令「見頂」呢個講法，暫時仲缺乏數據支持。

值得留意嘅係，唔同廠商嘅取態並唔一致。 傳音將目標壓到7千萬部以下，聯想就調高出貨預期，去搶佔其他廠商讓出嘅市場空間——呢個並唔係全行業一致睇好，而係各自對存儲行情走向，落緊唔同嘅注。

對持有小米嘅投資者嚟講，關鍵並唔係今日呢個上調嘅數字本身，而係三星、SK海力士下一輪對手機用存儲晶片嘅報價談判結果。 如果OPPO、vivo呢批下游廠商，繼續維持拒絕姿態，先至證明小米嘅判斷成立，呢次上調先係一個入場訊號；相反，如果佢哋最終妥協接受漲價，就代表存儲成本壓力未解，呢次上調反而係一個陷阱。

喺呢個判斷落實之前，任何基於「反轉已到」嘅追入，都建立喺一個仍然存在分歧嘅假設之上。 持貨者同觀望者，都應該將視線鎖定喺同一個變數——下一輪存儲晶片報價談判嘅結果。