Nifty IT -36% फरवरी से|Fed हाइक Brent 97 का दोहरा झटका

Nifty IT का ढहना

Nifty IT index फरवरी के 40,301 के शिखर से आज 28,418 पर आ गया — यानी चार महीनों में 36% की गिरावट, जो Nifty 50 की 12.4% गिरावट से तीन गुना तेज़ है। यह अनुपात बताता है कि यह केवल बाज़ार-चौड़ी कमज़ोरी नहीं है, बल्कि IT sector के भीतर एक अलग positioning pressure काम कर रही है। Wipro आज 6% टूटकर अपने 52-हफ्ते के निचले स्तर ₹185.53 पर आया, TCS 2.4% गिरा, और HCL Technologies फरवरी से 36% नीचे है। इस गिरावट की शुरुआत होती है शुक्रवार के उस US jobs report से, जिसने मई में 1,72,000 नौकरियाँ दर्शाईं — अनुमान था 80,000 की। उस एक अंक ने Fed rate cut की उम्मीदों को पलट दिया और 2-year Treasury yield को 4.16% — 15 महीने के उच्चतम स्तर — पर धकेल दिया। Nasdaq उसी दिन 4.18% गिरा, Broadcom 7% टूटा, और S&P 500 से $1.4 trillion एक सत्र में मिट गए। HDFC Securities के Devarsh Vakil के अनुसार यह selloff मुख्यतः semiconductor companies में था — Nvidia और Micron में भारी बिकवाली हुई — जो AI-linked valuations के "valuation fatigue" का संकेत है। लेकिन जो बात surface explanation से परे है: Nifty IT February से ही गिर रहा था, तब भी जब Nasdaq ऊपर था। AI-driven global tech spending 10-13% बढ़ा, मगर Indian IT services की revenue growth 3-4% पर सिमट गई। Kotak Securities का यही विश्लेषण है — AI ने Indian IT के traditional outsourcing model को disrupt करना शुरू कर दिया है। शुक्रवार की Nasdaq crash ने केवल उस पहले से कमज़ोर structure पर एक external trigger जोड़ा। FII ने शुक्रवार को ₹8,776 crore की भारतीय इक्विटी बेची — यह एकल-दिन का बड़ा figure है — और वह पूँजी IT-heavy Nifty से बाहर गई। Technical analysts जैसे Angel One के Hitesh Rathi बताते हैं कि TCS ₹2,150-₹2,180 के Fibonacci support पर है, और इसके नीचे जाने पर selling की अगली लहर आ सकती है। जो सवाल यह chapter खुला छोड़ता है: अगर Nifty IT की 36% गिरावट केवल Nasdaq transmission होती, तो यह Nifty 50 से 3x क्यों तेज़ थी?

ईरान तेल झटके की परत

इस सवाल का जवाब उस दूसरे shock में है जो उसी दिन बाज़ार को लगा। Iran ने Tel Aviv पर missile strike किया — जो recent ceasefire के बाद की ताज़ा escalation है — और Brent crude 4.8% उछलकर $97.56 प्रति barrel पर पहुँच गया, WTI $94.65 पर। MCX पर crude 5.09% बढ़कर ₹8,850 हुआ। यह oil shock एक अलग capital exit channel खोलता है जो Nasdaq transmission के समानांतर काम करता है। HPCL, BPCL, और IOCL के शेयर 2-4% गिरे — higher crude prices उनके marketing margins को सीधे दबाते हैं। Sensex के 30 में से 24 और Nifty के 40 stocks लाल में बंद हुए। Nifty Metal index चार दिनों से गिर रहा है — SAIL 3%, NALCO 4% नीचे। India VIX (fear gauge) 8% उछला। इसलिए FII का ₹8,776 crore का exit एक नहीं, दो simultaneous shocks से triggered था: पहला, AI valuation deflation जिसने IT stocks में position pressure बनाई; दूसरा, oil shock जिसने OMC margins और current account deficit की चिंता को वापस लाया। भारत अपनी ऊर्जा ज़रूरतों का बड़ा हिस्सा import से पूरा करता है, और $97 का Brent इस बात की याद दिलाता है कि Iran war ongoing है। Petroleum Minister Hardeep Puri ने कहा India के पास 30-60 दिनों का energy buffer है, लेकिन बाज़ार ने buffer से ज़्यादा trajectory को price किया। Rupee 17 paise गिरकर 95.35 पर आया — RBI का net-short forward book $110-$115 billion तक पहुँच चुका है, एक नया record। इस दोहरे pressure का असर: IT stocks में FII selling और OMC stocks में margin-fear selling एक साथ हुई, जबकि domestic institutional buying का कोई meaningful counter-flow नहीं दिखा। Sensex ने intraday 924 points का निचला स्तर छुआ, दो महीनों के low पर बंद हुआ। जो सवाल यह chapter खुला छोड़ता है: जब foreign capital दोनों channels से बाहर निकल रही हो, तो क्या घरेलू बाज़ार में कोई अलग risk pocket भी एक साथ active हो रही है?

SEBI का घरेलू झटका

SEBI का Rajesh Exports के खिलाफ interim order उसी दिन बाज़ार में एक तीसरा, पूरी तरह घरेलू, capital exit channel खोलता है। SEBI ने allegation लगाई है कि Rajesh Exports ने FY2021-FY2025 के बीच ₹15.15 lakh crore की consolidated revenues — यानी कुल reported revenue का 99.8% — misrepresent की। यह figure इतना बड़ा है कि SEBI ने खुद इसे "egregious and unheard of" कहा। Stock आज तीसरे consecutive session में lower circuit पर बंद हुआ, ₹94.50 पर — तीन दिनों में 15% नीचे। यहाँ जो capital flow structure visible होती है: LIC के पास Rajesh Exports का 10.80% stake है, जो उसने 20 वर्षों में open market से खरीदा। LIC India का सबसे बड़ा institutional investor है, और इस stake की value अब directly SEBI के legal process की speed पर निर्भर है। PMO ने battery PLI scheme से Rajesh Exports को हटाने पर विचार शुरू किया है — यह एक regulatory contagion है जो stock price से आगे जाकर company के business model को भी affect करता है। SEBI chief Tuhin Kanta Pandey ने इस case पर comment करने से इनकार किया, यह कहते हुए कि यह "quasi-judicial process" है। उस silence ने अनिश्चितता को और गहरा किया। Company Chairman Rajesh Mehta ने कहा कि LIC ने stake स्वतंत्र रूप से market से खरीदा, और promoters का कोई role नहीं था। लेकिन यह statement उस fundamental question का जवाब नहीं देती: अगर ₹15.15 lakh crore revenue में से 99.8% contested है, तो audited financials पर किसका भरोसा बचता है? Rajesh Exports case IT selloff या oil shock से directly connected नहीं है — यह एक contrast channel है, जो दिखाता है कि 8 जून 2026 को capital exit सिर्फ एक cause से नहीं, तीन simultaneous fronts से आ रहा था: foreign tech valuation reset, geopolitical oil shock, और domestic regulatory fraud. आज की picture यह है: FII ₹8,776 crore बाहर, OMC stocks 4% नीचे, Nifty IT 36% February peak से दूर, और एक domestic stock जिसमें LIC का अरबों का stake अनिश्चितता में है। Goldman Sachs का view है कि rupee 96 के आसपास floor बना सकता है अगर RBI के capital inflow measures काम करें — लेकिन वही Goldman यह भी कहता है कि RBI का $110B short forward book contract maturity पर dollar demand बनाएगा, जो sustained recovery को cap करेगा। जो एक variable आगे settle करेगा: क्या Nifty IT के ₹2,150-₹2,180 के TCS support zone पर domestic institutional buying आती है — अगर नहीं आती, तो February peak से 36% की गिरावट structural repositioning का पहला chapter है, अंतिम नहीं।