외국인 41조 매도|삼성 파업이 남긴 변수

코스피 3% 급락의 이면

오늘 코스피는 3.25% 하락해 7271포인트에 마감했습니다. 외국인이 6조2852억원을 단 하루 만에 순매도했고, 이로써 9거래일 연속 매도세가 이어지며 총 41조8023억원이 빠져나갔습니다. 개인이 5조6312억원을 맞받아 샀지만 역부족이었습니다.

표면만 보면 미국 반도체 지수가 전날 2.47% 하락한 충격이 국내로 전달된 것처럼 읽힙니다. 그런데 더 정확한 설명은 다른 곳에 있습니다. 시게이트 CEO가 JP모건 콘퍼런스에서 신규 증설에 대해 "너무 오래 걸린다"고 말하자, AI 데이터센터 수요가 정점을 넘겼다는 해석이 반도체 전반으로 번졌습니다. 마이크론, 엔비디아 등 미국 반도체주 전체가 흔들렸고, 국내에서는 SK하이닉스(000660)가 5.16% 급락하며 가장 직격탄을 맞았습니다.

외국인 순매도 1위가 삼성전자(005930), 2위가 SK하이닉스였습니다. 두 종목에서만 각각 2조5410억원, 2조60억원이 빠져나갔습니다. 외국인이 현물을 팔면서 동시에 파생상품 숏 포지션을 구축하자, 시장 내재 변동성이 증폭됐습니다. 원·달러 환율은 7.5원 오른 1507.8원으로 마감했는데, 이는 반도체 불확실성이 환율 방어선마저 압박하고 있다는 신호입니다.

여기서 단순히 외부 충격이 전달됐다고 보면 한 가지가 설명되지 않습니다. 같은 날 코스피 안에서 한화에어로스페이스(012450)는 4.81% 올랐습니다. 외국인이 전방위로 팔았다면, 방산주만 유독 올라야 할 이유가 없습니다. 이 균열이 두 번째 이야기의 출발점입니다.

삼성전자 파업 변수

반도체 매도가 외부 충격만으로 설명되지 않는 이유는 삼성전자 노사 리스크가 동시에 작동하고 있었기 때문입니다. 노조는 21일 총파업을 예고했고, 오늘은 총파업 전 마지막 가능성인 2차 사후조정이 진행됐습니다. 법원은 이미 파업 기간에도 하루 7087명이 안전·보안 업무에 투입돼야 한다고 결정했습니다.

파업 리스크가 구체화되자 삼성전자 주가는 오전 한때 5.34% 급락했습니다. 오후 들어 중노위원장이 "합의 가능성이 일부 있다"고 밝히자 낙폭을 줄이며 1.96% 하락으로 마감했습니다. 협상 진행 상황이 분 단위로 주가에 반영된 셈입니다.

SK하이닉스의 5.16% 급락과 달리 삼성전자의 낙폭이 상대적으로 적었던 배경이 바로 이것입니다. 외국인은 반도체 업황 우려와 삼성 파업 리스크를 함께 묶어 현물을 팔았지만, 국내 기관은 5264억원을 순매수하며 오후의 반등을 지지했습니다. 국내 기관 자금이 파업 합의 기대감을 사면서, 삼성전자와 SK하이닉스 사이에 낙폭 차이가 만들어졌습니다.

결정적 변수는 협상 결과입니다. 노조는 성과급 제도화와 상한 폐지를 요구하고 있고, 사측은 필수 인력 7087명 투입 의무화로 생산 리스크를 최소화하려 하고 있습니다. 만약 21일 이전에 합의가 이뤄지지 않으면, 오늘 오후 반등을 지지했던 국내 기관의 기대감이 매도로 전환될 수 있습니다. 그 경우 삼성전자 주가가 다시 26만원대 저점 근방을 시험할 가능성이 생깁니다.

방산주가 보여준 분리

코스피가 3% 넘게 빠지는 날 한화에어로스페이스가 6%대 상승 마감한 것은, 오늘 시장이 단순한 공포 매도가 아니라 선택적 이탈이었음을 보여줍니다. 캐나다 국방부가 노후 전차와 장갑차 현대화 사업을 위해 주요 방산업체에 정보제공요청서(RFI)를 발행했다는 현지 보도가 장 초반 전해졌습니다. 사업 규모는 약 9200억원으로 추산됩니다.

반도체와 AI 주도 랠리에서 소외됐던 방산주에 대기 매수 수요가 기다리고 있었고, 캐나다 수주 뉴스가 그 물꼬를 텄습니다. 한화시스템(272210), LIG넥스원(079550), 현대로템(064350)도 2~3%대 동반 상승했습니다. 증권사들은 이미 방산주 약세를 "일시적 소외"로 분류하고 하반기 실적 집중을 예고했는데, 이번 반등이 그 전망의 첫 번째 신호일 수 있습니다.

오늘의 그림을 종합하면 이렇습니다. 외국인은 반도체 업황 정점 우려와 삼성전자 파업 리스크를 이유로 국내 반도체 대형주를 41조원어치 넘게 팔아왔습니다. 개인은 그 물량을 받아냈고, 방산주에서는 새로운 매수세가 확인됐습니다. 자본이 업종 간에 이동하고 있습니다.

앞으로의 방향은 두 가지 사안에 달려 있습니다. 삼성전자 파업이 21일 전 합의되면 반도체 낙폭 과대 해소 기대가 살아나고, 외국인의 9연속 순매도 사이클이 전환 시점을 맞이할 수 있습니다. 반면 파업이 현실화되면 삼성전자 주가는 오늘 장중 저점인 26만6000원이 다시 지지선이 되는지를 확인해야 합니다. 확인해야 할 기준은 명확합니다. 20일 삼성전자 노사 최종 협상 결과, 그리고 엔비디아 실적 발표입니다. 이 두 변수가 동시에 불확실한 채로 주말을 넘기는 상황이, 오늘 외국인 매도의 가장 정확한 설명입니다.