ASUR Cancún -11.5% pasajeros|turismo de playa colapsa mientras OMA crece 2%

La señal que el mercado leyó mal en los datos de junio

Las acciones de ASUR cayeron 5.37% en la sesión del 7 de julio, el mayor descenso del IPC en ese día, después de que la empresa reportó que el aeropuerto de Cancún perdió 11.5% de sus pasajeros en junio respecto al año anterior.

El dato es más grave de lo que parece a primera vista. El tráfico internacional del conjunto de aeropuertos mexicanos cayó 12.1% en junio, y Cancún, que representa la mayor parte de los ingresos de ASUR, registró la peor contracción del trimestre.

Sin embargo, el mercado no reaccionó de manera uniforme. Ese mismo mes, el Grupo Aeroportuario Centro Norte, conocido como OMA, reportó un crecimiento de 2.1% en tráfico total, con el segmento internacional avanzando 10.2%. San Luis Potosí y Durango, dos de sus aeropuertos vinculados a corredores industriales, crecieron más de 27%.

Dos operadores aeroportuarios mexicanos, los mismos datos de industria, resultados en sentidos completamente opuestos. La diferencia no está en la gestión: está en el tipo de pasajero que mueve cada uno.

Los analistas de Kapital Grupo Financiero señalaron que "los destinos de playa y ocio dependientes del turista de Estados Unidos siguen bajo presión ante una gasolina que permanece 22% por encima de los niveles pre-bélicos". Los aeropuertos orientados a los corredores industriales del nearshoring, en cambio, mostraron resiliencia sostenida.

La pregunta que el dato de junio abre no es si ASUR cayó. Es si el mercado entendió por qué cayó, y si el mismo factor que explica la caída persiste en julio.

El quiebre que el consenso no había separado

El turismo de playa en México y el tráfico de nearshoring industrial son dos economías diferentes que viajan en el mismo avión, y junio fue el mes en que eso se hizo visible en los estados financieros.

ASUR concentra sus activos en Cancún, Puerto Vallarta y Los Cabos. Los tres son destinos de ocio que dependen del turista estadounidense que llega en avión, paga hotel y consume en dólares. Cuando el costo de la gasolina en Estados Unidos sube 22% sobre los niveles previos al conflicto de Medio Oriente, ese turista recorta viajes discrecionales primero.

OMA opera aeropuertos en ciudades como Monterrey, Chihuahua y San Luis Potosí. Sus pasajeros son en gran parte trabajadores de maquiladoras, ejecutivos de plantas de manufactura y proveedores de la cadena de nearshoring. Esa demanda no responde al precio de la gasolina en Texas: responde al ciclo de producción industrial.

La caída de ASUR no dice que el turismo está muerto. Dice que el turismo dependiente del bolsillo del consumidor estadounidense está bajo presión en un momento en que ese consumidor absorbe energía cara, incertidumbre sobre el T-MEC y una economía global en enfriamiento.

El dato que más debería inquietar a los tenedores de ASUR no es el -11.5% de Cancún. Es que Puerto Vallarta cayó 18.7% y Los Cabos retrocedió 9.7%. Los tres activos clave del portafolio van en la misma dirección.

Pero hay un contragolpe en el argumento: Puerto Vallarta y Los Cabos también tienen una base de turismo nacional de alto ingreso que no depende del dólar. Si ese segmento se mantiene, la caída del turista estadounidense puede ser parcialmente compensada. El problema es que los datos de junio no desagregan esa composición, y eso es exactamente el agujero de información que mantiene la decisión sin resolver.

Lo que Banxico confirmó hoy y lo que cambia para el Q3 de ASUR

Las minutas del Banco de México publicadas este jueves revelan que la Junta de Gobierno decidió por unanimidad mantener la tasa de referencia en 6.5% y anticipa conservarla en ese nivel por un periodo prolongado.

Al mismo tiempo, el INEGI reportó que la inflación general de junio se ubicó en 3.37% anual, el nivel más bajo desde diciembre de 2020. La combinación —inflación en mínimos de seis años y tasas que no bajan— parece contradictoria, pero Banxico la explica: el T-MEC en revisión anual, las tensiones en Medio Oriente y la incertidumbre en la demanda interna justifican la cautela.

Para los tenedores de ASUR, la implicación es directa. El banco central revisó a la baja su estimación de crecimiento del PIB para 2026, situándola en 1.1%. Un integrante de la junta señaló que "la incertidumbre ha incidido de manera adversa sobre el consumo de los hogares, propiciando que estos pospongan ciertos gastos, principalmente en bienes de consumo duradero". Los viajes de ocio internacionales son exactamente ese tipo de gasto diferible.

El riesgo que esto añade sobre ASUR no es el de una recesión: es el de un gasto turístico mexicano doméstico que tampoco compensa la caída del turista estadounidense.

Si las estadísticas de julio que se publicarán en agosto confirman una nueva caída en el tráfico internacional de Cancún, el mercado deberá revisar los supuestos de ingresos para el tercer trimestre. Un Cancún con dos meses consecutivos de tráfico internacional negativo mientras los corredores industriales de OMA siguen creciendo redefine qué tipo de activo aeroportuario conviene tener en un portafolio mexicano para el resto del año.

Para el tenedor actual, el punto de monitoreo es el dato de julio: si Cancún revierte hacia cero o positivo, el 5.37% de caída fue el piso y la acción ya absorbió el daño. Si julio confirma una contracción similar o mayor, el Q3 no tiene el soporte que la valuación actual asume.