Grupo México|Utilidad 72.6%, pero fue el precio de la plata, no la mina
La utilidad que dispara el repunte de metales
Grupo México reportó una utilidad neta de 2,477 millones de dólares en el segundo trimestre, un salto de 72.6% frente a los 1,435 millones del año anterior. Los ingresos consolidados subieron 35%, hasta 5,717 millones de dólares. El motor detrás de este resultado no fue una mejora operativa aislada, sino un repunte generalizado en los precios de los metales que la compañía produce.
La plata fue el metal que más se encareció: su precio promedio pasó de 33.62 a 73.49 dólares por onza, un aumento de 118.6 por ciento. El cobre, el negocio principal de la compañía, subió 30.5 por ciento, de 4.72 a 6.16 dólares la libra, con una producción trimestral de 257,537 toneladas. El molibdeno avanzó 42.9 por ciento y el oro, 37.7 por ciento.
La lectura intuitiva sería atribuir el salto en utilidades a que Grupo México vendió más. Pero la propia compañía lo aclara: la división minera superó los resultados de 2025 por un incremento en los volúmenes de plata, sí, pero sobre todo por mayores precios de cobre, molibdeno y plata. La ganancia vino del mercado, no únicamente de la mina.
Por qué la plata se disparó tanto
Los reportes de mercado de finales de julio muestran a la plata al contado moviéndose entre 59 y 72 dólares por onza, un nivel muy por encima del promedio trimestral que reporta Grupo México. Ese comportamiento coincidió con un entorno de aversión al riesgo: tensiones entre Estados Unidos e Irán, temores inflacionarios y la expectativa por la decisión de tasas de la Reserva Federal.
Cuando el petróleo se disparó por el conflicto en Medio Oriente, el oro y la plata cayeron por temor a tasas más altas. Pero cuando hubo señales de tregua y el petróleo se desplomó, la plata también subió, esta vez por la caída del dólar y de los rendimientos de bonos. La plata se benefició en ambos escenarios, lo que explica parte de la volatilidad detrás del precio promedio de 73.49 dólares que capturó Grupo México en el trimestre.
La plata funciona como cobertura frente a la inflación y, al mismo tiempo, como insumo industrial ligado a electrificación y transición energética. Esa doble naturaleza explica por qué el metal capturó ganancias en escenarios de mercado opuestos durante el trimestre, y por qué Grupo México, con 29 millones de onzas producidas entre abril y junio, quedó directamente expuesto a ese doble impulso.
Lo que la utilidad récord no resuelve
El cobre, el negocio central de Grupo México, subió 30.5 por ciento en precio promedio, impulsado por demanda de electrificación e infraestructura. La producción trimestral de 257,537 toneladas se benefició de ese entorno, pero un precio de mercado que sube con esa velocidad también plantea la pregunta inversa: qué tan sostenible es ese nivel una vez que se normalicen las condiciones que lo impulsaron, como la tensión geopolítica y la expectativa de tasas.
El resultado del segundo trimestre confirma que el alza en utilidades de Grupo México estuvo atada al precio internacional de los metales más que a una expansión operativa sostenida. Eso hace que la trayectoria de la plata y el cobre en los próximos trimestres, condicionada por decisiones de tasas y por la evolución de las tensiones geopolíticas que hoy sostienen su precio, sea la variable que determinará si esta utilidad se repite o si fue un pico ligado a un contexto excepcional.
La compañía misma lo dejó documentado en su reporte: las ventas superaron las de 2025 por mayores precios, no solo por mayor volumen. Esa es la lectura que debe acompañar cualquier entusiasmo por el salto de 72.6 por ciento en utilidad neta: mientras el precio de la plata y el cobre se mantenga en estos niveles excepcionales, Grupo México seguirá capturando ese viento a favor; en el momento en que el mercado de metales se enfríe, la comparación interanual se volverá mucho más exigente.