Inflación 3.94% vs Cetes|Banxico en pausa o nuevo recorte?

Inflación y el peso

La inflación en México llegó a 3.94% anual en mayo, dentro de la meta de Banxico por primera vez en cuatro meses. El peso avanzó dos centavos frente al dólar al cierre del 9 de junio, tocando 17.44 unidades, y el Cete a 28 días bajó a 6.25%, acumulando cuatro semanas consecutivas de descenso.

El movimiento parece confirmar que el ciclo de relajación monetaria continúa. Pero el índice subyacente —que excluye energía y alimentos volátiles— subió 0.22% mensual, y los analistas de varias casas de bolsa ya advierten que la inflación en servicios sigue por encima del objetivo. La demanda de los Cetes en esta subasta fue robusta, con 3.76 veces el monto ofertado en el plazo de 91 días, lo que indica que la postura compradora de las tesorerías institucionales no migró aún hacia plazos más largos.

La curva muestra que los participantes están pagando tasas más bajas en tramos cortos, pero el bono a 20 años cayó solo 16 puntos base hasta 9.55%. El diferencial entre corto y largo se amplió, una estructura que suele preceder reposicionamientos institucionales hacia duración cuando la expectativa de recortes se confirma. Pero esa confirmación no llegó aún.

El Banxico dejará la tasa en 6.50% hasta su reunión del 25 de junio, según el consenso. Y la pregunta que el dato de mayo no resuelve es si el índice subyacente permite un nuevo recorte ese día, o si el alza de energéticos por la guerra en Irán —que ya presiona la inflación en Estados Unidos— invierte la trayectoria antes de que el banco central pueda actuar.

IA y capital emprendedor

El mismo día que el peso ganaba terreno con la inflación, el secretario Ebrard presentó ante los fondos de capital privado mexicanos una empresa de semiconductores de capital 100% nacional, con sede en San Francisco y clientes confirmados, que lleva 18 meses buscando 20 millones de dólares sin conseguirlos. El ejemplo no era anecdótico: era la descripción precisa del gap entre la oportunidad que abre el T-MEC y la disposición del capital doméstico a asumir riesgo tecnológico.

Ese gap tomó otra dimensión con los anuncios de Apple en la WWDC 2026. Apple presentó Siri AI con arquitectura construida sobre Gemini de Google, disponible para desarrolladores a partir de este año pero bloqueada en la Unión Europea por la DMA. Anthropic, simultáneamente, lanzó Claude Fable 5, la versión pública de su modelo Mythos, cuya capacidad de detección de vulnerabilidades ya fue probada por el gobierno de Estados Unidos. Los dos movimientos señalan que el gasto en infraestructura de IA pasa de capex de nube genérica a inversión en modelos especializados con aplicaciones soberanas y de seguridad.

Para el ecosistema de capital emprendedor mexicano —que registró 2,139 millones de dólares en inversiones en 2025, con IA entre los sectores clave según la Amexcap— este cambio de régimen tecnológico tiene una implicación directa. Las empresas que reciben valuaciones de fondos estadounidenses ya no compiten principalmente en eficiencia operativa, sino en su acceso a modelos propietarios o en su capacidad de integrarlos para mercados específicos. El capital que el sector tech mexicano buscaba posicionado en SaaS o fintech ahora enfrenta un piso de referencia distinto: las empresas sin estrategia de IA nativa ven comprimir sus múltiplos de entrada.

La pregunta que la sesión de ayer no responde es si los fondos de capital privado que operan en México recalibrarán sus criterios de entrada antes de que los competidores asiáticos —bloqueados por aranceles— acceleren su pivote hacia plataformas de IA latinoamericanas como puerta de acceso al mercado norteamericano. El dato que moverá esa decisión no es el IPC: es el resultado de la segunda ronda de negociaciones del T-MEC el 16 y 17 de junio en Washington.