La fundición de Intel|El coste asumido por TSMC

Apuestas de IA

Intel y NVIDIA toman caminos opuestos. Intel evalúa escindir su fundición, alejándose de su plan de competir con TSMC. Esto ocurre cuando TSMC reportó ingresos de 35.900 millones de dólares y un margen del 66,2%. Con un crecimiento proyectado superior al 30% para 2026 y una demanda de IA robusta que saturará la capacidad hasta 2027, Intel duda justo en el momento de mayor valor estratégico para el sector de los semiconductores.

Red de NVIDIA

NVIDIA no solo fabrica chips; construye un ecosistema. Posee participaciones estratégicas en Synopsys (2.000 millones de dólares), clave en herramientas de diseño de chips. Se adelantó a Elliott Management en 2025. Además, controla el 11,5% de CoreWeave (1.700 millones), cuya acción subió un 110% desde su debut. Al invertir en Coherent y Lumentum, asegura la infraestructura de red de su ecosistema. Es una plataforma blindando dependencias críticas antes que sus competidores.

Riesgos para TSMC

Si Intel reduce su fundición, TSMC enfrenta riesgos estructurales. La tecnología N2 y las nuevas fábricas en Arizona y Japón diluirán sus márgenes hasta un 4%. La presión geopolítica obliga a producir en zonas de mayor coste. Sin Intel como alternativa real en Occidente, TSMC será indispensable pero quedará más vulnerable a costes operativos y tensiones globales, con márgenes previstos a la baja para el segundo trimestre, entre el 65,5% y 67,5%.

Futuro de Intel

Existen dos escenarios: Intel se reestructura con éxito y compite con AMD (Bernstein proyecta un precio objetivo de 60 dólares), o la incertidumbre empuja a los clientes hacia Samsung. Con la capacidad de TSMC saturada hasta 2027, el margen de maniobra de Intel se agota. Posee activos valiosos y apoyo de EE. UU., pero el ciclo de la IA exige resolución rápida. Sin un socio estratégico, la ejecución es compleja; con él, sus activos están infravalorados por su peso estratégico.