Megacable|Récord de suscriptores, acción se hunde 3.6%
Un récord que el mercado no premió
Megacable Holdings encabezó hoy las pérdidas del IPC con una caída de 3.6 por ciento, arrastrando al índice mexicano a territorio negativo. La reacción ocurre justo el día en que la empresa reportó su segundo trimestre de 2026, con ingresos consolidados por 9,330 millones de pesos, un alza anual de 7.2 por ciento.
La superficie del reporte muestra fortaleza. Megacable superó por primera vez los 6 millones de clientes de internet, con 112 mil altas netas en el trimestre y un crecimiento anual de 8.5 por ciento. La utilidad neta llegó a 852 millones de pesos, 11 por ciento más que un año antes, y el 88 por ciento de los usuarios ya opera sobre fibra óptica, frente al 80 por ciento del año previo. Con esos números, la caída bursátil no encaja con la lectura inmediata de la cifra.
La firma de análisis BX+ calificó el reporte como mixto, no como una sorpresa negativa aislada. Los ingresos quedaron en línea con lo estimado, pero el ARPU por suscriptor se ubicó en 430.8 pesos, un descenso de 1 por ciento anual atribuido a promociones aplicadas en periodos anteriores. El margen EBITDA retrocedió 65 puntos base por mayores costos de mano de obra, y el EBITDA, aunque creció 5.5 por ciento, quedó por debajo de las expectativas del consenso.
Lo que el precio ya traía encima
Alejandra Vargas Añorve, analista de BX+, resumió la brecha con precisión: en ingresos, el reporte quedaría en línea con su estimado, pero en EBITDA y utilidad neta estaría por debajo de lo esperado por la casa de análisis y por el consenso de mercado. La caída de la acción no responde entonces al crecimiento del negocio, sino a que ese crecimiento llegó con menor rentabilidad de la anticipada.
El dato que explica la severidad de la reacción está en la valuación previa al reporte. Según BX+, la acción cotizaba a un múltiplo precio-utilidad de 17.6 veces sobre los últimos doce meses, un nivel 19.1 por ciento superior a su promedio de cinco años. Una acción que ya cotizaba cara exige que cada línea del reporte confirme el optimismo; el margen y la utilidad neta no lo hicieron, y el mercado corrigió esa prima.
La pregunta que queda abierta
Megacable sigue invirtiendo con fuerza en su red: destinó 2,185 millones de pesos en el trimestre, equivalentes al 23.4 por ciento de sus ingresos, y cerró junio con una deuda neta de 21,582 millones de pesos y un apalancamiento de 1.31 veces tras el pago de dividendos. La compañía describe la etapa actual como el cierre de su plan quinquenal de expansión de fibra y el inicio de la fase de rentabilización de esa infraestructura.
El reporte de hoy no cuestiona el crecimiento de Megacable, lo redefine. La empresa sigue sumando suscriptores y migrando su base a fibra, pero el mercado ya dejó de pagar exclusivamente por ese crecimiento y empezó a exigir que se traduzca en margen. Mientras el ARPU no se recupere y los costos laborales sigan presionando el EBITDA, cada nuevo reporte de suscriptores tendrá que competir, en la lectura del mercado, contra la pregunta de rentabilidad que dejó abierta esta caída de 3.6 por ciento.