PayPal 53 miljard overnamebod|Burry bod te laag, ik verkoop niet

Van afgeschreven pionier tot overnameprooi

PayPal sprong vandaag 15 procent omhoog op Wall Street nadat Reuters meldde dat betaalbedrijf Stripe en private-equity-firma Advent International gezamenlijk een bod van 60,50 dollar per aandeel hebben uitgebracht. Het totale bod waardeert PayPal op ruim 53 miljard dollar, een premie van 28 procent boven de slotkoers van dinsdag van 47,37 dollar. Dat klinkt als goed nieuws — maar het getal onthult tegelijk hoever PayPal is gevallen: in 2021 tikte het aandeel nog boven de 300 dollar aan, met een beurswaarde van 360 miljard dollar.

Het bod van 53 miljard dollar is minder dan een zesde van de piek van vijf jaar geleden. Die ineenstorting had een concrete oorzaak: PayPal verloor terrein aan Apple Pay en Google Pay, de beurswaarde zakte op een gegeven moment tot circa 36 miljard dollar, en in mei werd bekend dat het bedrijf de komende twee tot drie jaar 20 procent van zijn personeel wil ontslaan. Het bod valideert dat er nog waarde zit in het bedrijf — maar welke waarde precies, daar begint vandaag de echte discussie.

De vraag die iedere belegger vandaag moet beantwoorden, is of 60,50 dollar de eerlijke prijs is of slechts een openingsbod op een bedrijf dat jarenlang te goedkoop werd verhandeld. Want op het moment dat Stripe zijn bod uitbracht, stond PayPal al ver onder elke redelijke intrinsieke-waardeschatting — en dat weet één zeer bekende belegger heel goed.

De prijsstrijd: wat PayPal werkelijk waard is

Michael Burry, bekend als de man die de subprime-crisis voorspelde, reageerde onmiddellijk op het bod met een publieke afwijzing. Hij schreef dat het bod ligt op 1,21 maal zijn intrinsieke-waardeschatting op vijftien jaar, en dat dit eenvoudigweg te laag is. Zijn eigen berekeningen plaatsen de basiswaarde van PayPal op 75 tot 80 dollar per aandeel via zijn IV10-methode, en op 110 tot 115 dollar via een conservatievere achtjarige discontering. Voeg daar een standaard controlpremie bij op, en het realistisch winnende bod ligt volgens Burry rond de 100 dollar per aandeel.

Hier zit het eigenlijke paradox van vandaag. De markt interpreteert het bod als bewijs dat PayPal ondergewaardeerd was en reageert met een koersstijging van 15 procent. Burry trekt de tegengestelde conclusie: het bod bewijst precies dat PayPal nog steeds te goedkoop is, en hij declareert publiekelijk dat hij niet verkoopt. Beide reacties zijn gebaseerd op hetzelfde feit — 60,50 dollar per aandeel — maar leiden tot tegengesteld gedrag: de markt koopt op 56 dollar intraday, Burry houdt vast in afwachting van een hoger bod.

De kritieke herdefinitie is deze: een overnamebod dat nog niet is geaccepteerd — en PayPal heeft nog niet formeel gereageerd — is geen afgeronde deal maar het startpunt van een prijsonderhandeling. Bloomberg meldde al in februari dat Stripe een bod overwoog; de eerste toenadering was in april. Dat Stripe nu pas een bod indient op 60,50 dollar, terwijl Burry zijn intrinsieke-waardeschatting al publiek heeft gemaakt, betekent dat de biedprijs waarschijnlijk moet stijgen als Stripe en Advent daadwerkelijk willen slagen. Banken hebben al circa 50 miljard dollar aan financiering toegezegd — er is ruimte om hoger te gaan.

Wat Stripe koopt: Venmo, PYUSD en 464 miljard dollar betalingsvolume

Wat Stripe met 53 miljard dollar koopt, is niet een stervend bedrijf maar een betalingsinfrastructuur van formidabele schaal. PayPal verwerkte in het eerste kwartaal van 2026 voor 464 miljard dollar aan betalingen en boekte een omzet van 8,35 miljard dollar. Het bedrijf is in maart al gereorganiseerd in drie onderdelen: online afrekenen, consumentenplatform Venmo en een divisie voor betalingen en crypto. Die laatste divisie omvat PayPal USD, de aan de dollar gekoppelde stablecoin die blockchaintechnologie integreert in het betalingsnetwerk.

Hier zit de strategische logica van de deal. Stripe richtte zich tot nu toe primair op zakelijke betalingen en API-integraties voor webwinkels. PayPal bezit met Venmo een dominante consumentenbetaalapp en met PYUSD een positie in de groeiende stablecoin-markt. Het Amsterdamse Adyen, Stripes scherpste concurrent voor zakelijke betalingen, houdt de focus juist op bedrijven — wat betekent dat Adyen structureel buiten dit consumentensegment blijft. De combinatie van Stripe en PayPal zou een van de breedste dekkingen van het betalingslandschap ooit creëren, van API tot Venmo-overschrijving.

De cruciale onzekerheid blijft dat de gesprekken zich nog in een vroeg stadium bevinden. PayPal heeft formeel niet op het bod gereageerd. Stripe en Advent onthielden zich van commentaar. Dat betekent dat de intraday-koers van 56 dollar deels speculatie op een hogere bieding verdisconteert — een risico dat materieel is als de deal toch niet doorgaat. Het aandeel zou dan terugvallen richting de situatie van vóór het bod, ver onder de 47 dollar.

Het beslissingsmoment: houden, verkopen of instappen?

Voor wie PayPal al in portefeuille heeft, is de keuze concreet: verkopen op de huidige intraday-koers van circa 56 dollar — ruim boven gisteren maar 4,50 dollar onder het biedprijs van 60,50 — in de verwachting dat de deal doorgaat, of vasthouden in de overtuiging dat een hoger bod volgt. Burry's afwijzing geeft houders een referentiepunt: zijn eigen drempelprijs ligt bij 75 tot 80 dollar op de lage schatting, met 100 dollar als volledig gerechtvaardigd overnameniveau.

Voor wie nog niet in PayPal zit, is de spreiding tussen de intraday-koers van 56 dollar en het biedprijs van 60,50 dollar het arbitrage-venster — maar dat venster draagt een specifiek risico. Als PayPal het bod afwijst zonder alternatief, verdwijnt de premium en keert de koers terug naar de fundamentele waarde van een herstructurerend bedrijf in een competitieve markt. De variabele die dit onderscheid maakt, is de formele reactie van PayPal op het bod. Zolang die uitblijft, is 56 dollar een positie op de dealuitkomst, niet op de bedrijfswaarde. De ingang wordt een kans wanneer PayPal het bod bevestigt of een hoger tegenbod forceert; het wordt een val wanneer de onderhandelingen stranden en het aandeel terugzakt onder 47 dollar.