ทองพุ่ง 106 ดอลลาร์ขณะน้ำมันดิ่ง 4%|ดีลสันติภาพสหรัฐฯ-อิหร่าน ตลาดเชื่อหรือไม่?

น้ำมันร่วง หุ้นบวก แต่ทองขึ้นพร้อมกัน

วันที่ 15 มิถุนายน 2569 น้ำมันดิบเบรนท์ดิ่งลงกว่า 3.8% เหลือ 84.02 ดอลลาร์ต่อบาร์เรล หลังทรัมป์ยืนยันดีลสันติภาพกับอิหร่าน แต่ในเวลาเดียวกัน สัญญาทองคำ COMEX ส่งมอบเดือนสิงหาคมพุ่งขึ้น 106.10 ดอลลาร์หรือ 2.50% แตะ 4,344.90 ดอลลาร์ต่อออนซ์

ตลาดหุ้นเอเชียขึ้นยกแผง ดัชนี SET ไทยปรับตัวบวกรับข่าว หุ้นกลุ่มท่องเที่ยวอย่าง MINT และพลังงานอย่าง GPSC ถูกนักวิเคราะห์ชูเป็นหุ้นเด่นวันนี้ สกุลเงินบาทแข็งค่าปิดที่ 32.54 บาทต่อดอลลาร์ ค่าต่ำสุดในรอบหลายสัปดาห์ ทิสโก้ประเมิน SET มี P/E เพียง 12 เท่า ต่ำที่สุดในภูมิภาค

ปตท.สำรวจและผลิตปิโตรเลียม หรือ PTTEP ซึ่งมีรายได้ผูกกับราคาน้ำมัน กลับเคลื่อนไหวสวนทิศกับราคาสินค้าหลักที่ตัวเองผลิต ภาพนี้ปกติหาก market เชื่อว่าต้นทุนการดำเนินงานจะลดลงพร้อมกับราคาขาย แต่นักลงทุนกลุ่มหนึ่งตั้งคำถามต่างออกไป

สมาคมค้าทองคำรายงานว่าราคาทองในประเทศปรับขึ้นตาม COMEX สอดคล้องกัน ผู้ถือทองที่ซื้อมาเพื่อ hedge ความเสี่ยงเงินเฟ้อยังไม่ได้ขายออก แม้ข่าวสันติภาพจะทำให้หลายคนคาดว่าแรงกดดันเงินเฟ้อจะลด

ทองขึ้นขณะน้ำมันร่วง — สัญญาณที่ตลาดสองกลุ่มอ่านต่างกัน

เหตุผลที่ทองควรร่วงในวันที่น้ำมันดิ่ง 4% นั้นชัดเจน ราคาพลังงานต่ำลงหมายถึงแรงกดดันเงินเฟ้อลดลง ธนาคารกลางสหรัฐฯ มีพื้นที่ลดดอกเบี้ยมากขึ้น และทองซึ่งไม่ออกดอกเบี้ยก็จะน่าถือน้อยลงในสภาวะอัตราดอกเบี้ยลดลง

แต่ตัวเลข 106 ดอลลาร์ที่พุ่งขึ้นบอกว่ากลุ่มทุนที่ถือทองไว้มองต่างออกไป กลุ่มนี้ไม่ได้ถือทองเพราะกลัวราคาน้ำมันสูง แต่เพราะกลัวว่า "ดีลนี้อาจไม่ยั่งยืน" พิธีลงนามอย่างเป็นทางการยังไม่เกิดขึ้น กำหนดไว้วันที่ 19 มิถุนายนที่สวิตเซอร์แลนด์ และอิหร่านเองยังส่งสัญญาณ ambiguous ก่อนหน้า

นักบริหารเงินจากธนาคารกรุงเทพระบุว่าเงินบาทยังเคลื่อนไหวในกรอบแคบ ตลาดรอดูผลการลงนามจริง ไม่ใช่ดีลในหลักการ ช่องแคบฮอร์มุซจะเปิดก็ต่อเมื่อมีลายเซ็นจริงบนกระดาษ กองทัพสหรัฐฯ ยกเลิกปิดล้อมก็ต่อเมื่อมีคำสั่งจริง

กสิกรไทยประเมินกรอบ SET สัปดาห์หน้าไว้ที่ 1,550-1,625 จุด ซึ่งนั่นหมายความว่าแม้แต่ฝั่ง sell-side ก็ยังระบุ "แนวรับ" ไว้ต่ำกว่าปิดสัปดาห์ที่แล้ว ราวกับรู้ว่าตลาดกำลังซื้อบน hope ที่ยังไม่ confirmed

ผู้ถือ PTTEP และ GULF ในพอร์ตจึงเผชิญแรงกดดัน 2 ทิศ หากดีลสำเร็จ ราคาน้ำมันต่ำยาวนานจะกระทบรายได้ในไตรมาสหน้า หากดีลล้มเหลว ราคาน้ำมันจะดีดกลับแต่ความเสี่ยงสงครามกลับมา ทั้งสองสถานการณ์ไม่ได้บอกว่าควร "ถือ" อย่างสบายใจ

19 มิถุนายน คือเส้นแบ่ง — ถ้าลายเซ็นไม่มา ทองคือสัญญาณแรกที่อ่านออก

กรณีดีลสำเร็จตามกำหนด 19 มิถุนายนที่สวิตเซอร์แลนด์ อุปทานน้ำมันโลกจะเพิ่มขึ้นจากการปลดล็อกช่องแคบฮอร์มุซซึ่งก่อนหน้านี้มีปริมาณน้ำมันกว่า 20% ของโลกผ่านไป ราคาน้ำมันอาจดิ่งต่อ เงินเฟ้อลดลง Fed มีพื้นที่ลดดอกเบี้ย และทองน่าจะเริ่มปรับฐาน

แต่ถ้าลงนามล่าช้าหรือล้มเหลว ทองที่ขึ้น 106 ดอลลาร์วันนี้จะกลายเป็นสัญญาณที่อ่านล่วงหน้าอีกสัปดาห์ กลุ่ม smart money ที่ถือทองอยู่ตอนนี้ไม่ได้วางเดิมพันกับสันติภาพ แต่กำลังป้องกันความเสี่ยงว่าตลาดน้ำมันจะกลับมาพุ่ง

ทิสโก้ชี้ว่าหุ้นไทยที่ P/E 12 เท่านั้นถูกกว่าภูมิภาค แต่ถ้าเป็น "stagflation scenario" ที่เงินเฟ้อสูงขณะเศรษฐกิจไม่ฟื้น ตัวเลขนั้นไม่ใช่หลักประกัน เกาหลีใต้ KOSPI ขึ้น 5.1% วันเดียวจากข่าวดีลเดียวกัน แสดงว่าตลาดเอเชียที่พึ่งพาพลังงานนำเข้าตอบสนองแรงกว่า SET ที่มีหุ้นพลังงานรายได้จากราคาน้ำมันเป็นส่วนหนึ่งของดัชนี

benchmark ที่ต้องดูวันที่ 19 มิถุนายนมีสองชั้น ชั้นแรกคือลายเซ็นเกิดขึ้นจริงหรือไม่ ชั้นที่สองคือหลังลงนามแล้ว ทองจะลดลงหรือยังค้าง เพราะถ้าทองไม่ยอมร่วงแม้ดีลสำเร็จ นั่นหมายความว่ากลุ่มทุนที่ถือทองกำลังมองความเสี่ยงอื่นที่ยังไม่ปรากฏในพาดหัวข่าว