ADVANC กำไร Q2 โต|AI ทำเงินจริง?

กำไรโต แต่ต้องแยกเครื่องยนต์

ข่าวดีของ ADVANC ในไตรมาส 2 ไม่ได้มีแค่กำไรสุทธิ 13,716 ล้านบาทที่ออกมาสูงกว่าคาดการณ์ 13,635 ล้านบาท แต่คือการทำให้เราต้องแยกให้ออกว่า กำไรที่โตขึ้นวันนี้มาจากธุรกิจไหน และ AI ที่ถูกพูดถึงมากกำลังสร้างรายได้จริงแล้วหรือยัง

ภาพคาดการณ์ก่อนงบ

ก่อนประกาศงบ นักวิเคราะห์มองว่ากำไรจะโตจากรายได้มือถือและอินเทอร์เน็ตบ้านที่เพิ่มขึ้น รวมถึงการควบคุมต้นทุน โดยเฉพาะค่าเช่าโครงข่ายที่ลดลง ขณะเดียวกัน ภาพลักษณ์ล่าสุดของ AIS ถูกวางไว้ในฐานะโครงสร้างพื้นฐานดิจิทัล ทั้ง Network, Cloud, Hyperscale Data Center และ Sovereign Cloud จึงไม่แปลกที่นักลงทุนจะเริ่มมอง ADVANC เป็นหุ้น AI และดาต้าเซ็นเตอร์มากขึ้น

เครื่องยนต์ที่เห็นในงบ

แต่ตัวเลขไตรมาสนี้ให้ภาพที่ละเอียดกว่าเดิม ธุรกิจมือถือมีผู้ใช้รวม 47.1 ล้านเลขหมาย ผู้ใช้ 5G เพิ่มเป็น 19.7 ล้านเลขหมาย หรือเพิ่ม 1.2 ล้านเลขหมายจากไตรมาสก่อน และรายได้มือถือโต 6% จากปีก่อน ส่วนธุรกิจบรอดแบนด์มีลูกค้า 5.3 ล้านราย รายได้โต 7.9% นี่คือเครื่องยนต์ที่เห็นผลอยู่ในงบแล้ว

AI ยังไม่ใช่คำตอบเดียว

ส่วนธุรกิจลูกค้าองค์กร ซึ่งรวมโครงข่ายเชื่อมต่อ คลาวด์ และดาต้าเซ็นเตอร์ เติบโต 2.8% จากปีก่อน บริษัทระบุว่าลูกค้าองค์กรยังใช้จ่ายอย่างระมัดระวัง ตัวเลขนี้ไม่ได้แปลว่า AI ไม่มีอนาคต แต่บอกว่า AI ยังไม่ใช่คำอธิบายเดียวของกำไรไตรมาสนี้ และยังไม่มีข้อมูลในบทความที่แยกได้ว่า รายได้หรือกำไรส่วนใดมาจาก AI โดยตรง

กำไรวันนี้มาจากอะไร

กลไกของกำไรวันนี้จึงดูเหมือนเป็นการเติบโตต่อเนื่องของฐานลูกค้ามือถือและบรอดแบนด์ ผสมกับประสิทธิภาพต้นทุน มากกว่าจะเป็นการเปลี่ยนผ่านฉับพลันไปสู่ธุรกิจ AI บริษัทคงเป้ารายได้จากการให้บริการหลักปีนี้โต 3–5% และ EBITDA โต 2–4% พร้อมงบลงทุน 30,000–35,000 ล้านบาท ตัวเลขนี้สะท้อนว่าบริษัทกำลังลงทุนสร้างทางเลือกใหม่ แต่ผลตอบแทนจากทางเลือกนั้นยังต้องใช้เวลา

ความเสี่ยงของความคาดหวัง

ด้านความเสี่ยง บริษัทเองยอมรับว่าเศรษฐกิจ ความขัดแย้งระหว่างประเทศ และกำลังซื้อที่ชะลอตัวกดดันลูกค้าอยู่ แม้ภาพรวมจะเริ่มดีขึ้นในเดือนมิถุนายน หากเศรษฐกิจฟื้น การใช้งาน 5G และบรอดแบนด์อาจเดินหน้าต่อ แต่ถ้าการใช้จ่ายขององค์กรยังช้า ธุรกิจ AI คลาวด์ และดาต้าเซ็นเตอร์ก็อาจโตช้ากว่าภาพความคาดหวังในตลาด

กำไรแข็งแรง แต่อย่าจ่ายแพงเกิน AI

สำหรับผู้ถือหุ้น ข่าวนี้ให้ทั้งกำไรที่แข็งแรงและเงินปันผลระหว่างกาล 8.69 บาทต่อหุ้น โดยขึ้นเครื่องหมาย XD วันที่ 19 สิงหาคม และจ่ายวันที่ 3 กันยายน แต่สำหรับคนที่กำลังดูหุ้น สิ่งที่ต้องระวังคือการจ่ายราคาให้กับคำว่า AI มากเกินกว่ารายได้ที่เกิดขึ้นจริง

สิ่งที่ต้องจับตาต่อไป

จุดสังเกตระยะถัดไปจึงไม่ใช่แค่กำไรโตหรือไม่ แต่คือรายได้ลูกค้าองค์กรจะเร่งจากระดับ 2.8% ได้หรือไม่ ขณะที่มือถือและบรอดแบนด์ยังรักษาการเติบโตไว้ได้ หากสองอย่างเกิดพร้อมกัน เรื่อง AI จะเริ่มเปลี่ยนจากโอกาสในอนาคตเป็นเครื่องยนต์กำไรจริง แต่จากหลักฐานที่มีตอนนี้ ADVANC ยังเป็นหุ้นสื่อสารที่กำลังต่อยอดสู่ AI มากกว่าจะเป็นหุ้น AI เต็มตัว