BGRIM พุ่ง 9.4% รับ Direct PPA|สัญญา Data Center ยังรอ กพช.อนุมัติ

หุ้น BGRIM บวกแรงท่ามกลางข้อมูลที่ขัดกัน

บี.กริม เพาเวอร์ บวก 9.40% แตะ 16.30 บาท ในวันเดียวกับที่ตลาดยังถกเถียงกันว่า Direct PPA เปิดทางให้โรงไฟฟ้าเอกชนจริงแล้วหรือยัง ความตึงเครียดอยู่ที่นี่: บทความหนึ่งรายงานว่ากระบวนการ Direct PPA "ผ่านระดับนโยบายมาตั้งแต่รัฐบาลชุดที่แล้ว" ขณะที่อีกบทความระบุตรงข้ามว่า "เหลือเพียงขั้นตอนที่ สนพ. จะต้องนำเรื่องเข้า กพช." ตัวเลข 9.40% คือราคาที่ตลาดจ่ายล่วงหน้า แต่ประตูที่ตลาดเชื่อว่าเปิดแล้ว ยังมีด่านสุดท้ายที่ยังไม่ผ่าน BGRIM เป็นผู้รับสัญญา Direct PPA โดยตรงจาก Data Center และโรงงานอุตสาหกรรม ซึ่งหมายความว่าทุกวันที่ กพช. ไม่ประชุม คือวันที่รายได้ก้อนใหม่ที่ตลาดราคาไว้ยังไม่เริ่มนับ ตัวแปรที่ต้องเข้าใจก่อนจะตัดสินใจไม่ใช่ราคา 16.30 บาท แต่คือว่า กพช. จะประชุมเมื่อไหร่และจะอนุมัติหรือไม่

Direct PPA: นโยบายที่ "ผ่านแล้ว" แต่ยังไม่มีผล

กกพ. ยืนยันในวันที่ 22 มิ.ย.2569 ว่ากระบวนการ Direct PPA ผ่านขั้นตอน กบง. และออกประกาศหลักเกณฑ์เรียบร้อยแล้ว แต่ประโยคที่นักลงทุนต้องหยุดอ่านซ้ำคือ "เหลือเพียงขั้นตอนที่ สนพ. จะต้องนำเรื่องเข้าสู่ที่ประชุม กพช." กพช. ไม่ใช่คณะกรรมการระดับกลาง — เป็นคณะกรรมการนโยบายพลังงานแห่งชาติที่มีนายกรัฐมนตรีเป็นประธาน การประชุมไม่ได้เกิดขึ้นตามตารางประจำ นี่คือจุดที่ตลาดแบ่งเป็นสองฝ่าย: ฝ่ายหนึ่งมองว่ากระบวนการผ่านแล้วในทางปฏิบัติ การประชุม กพช. เป็นเพียงพิธีสาร อีกฝ่ายมองว่าจนกว่า กพช. จะมีมติ อัตราค่าบริการยังไม่ได้รับการกำหนด และสัญญาก็ยังไม่มีผลบังคับใช้ สมมติฐานที่ตลาดใช้ตอนซื้อหุ้น BGRIM คือ "นโยบายผ่านแล้ว = รายได้กำลังจะมา" แต่สมมติฐานนั้นต้องการ กพช. อีกขั้นที่ยังไม่เกิดขึ้น ยิ่งราคาหุ้นวิ่งนำหน้าไปมากเท่าไหร่ ความเสี่ยงที่ กพช. จะล่าช้าหรือปรับเงื่อนไขก็กลายเป็นตัวแปรที่มีผลต่อราคามากขึ้นเท่านั้น

Sector Rotation วันนี้: ทำไม BGRIM ถึงถูกเลือก

บทวิเคราะห์ตลาดวันที่ 22 มิ.ย.2569 จาก บล.ฟินันเซีย ไซรัส คาดว่ากลุ่ม Yield Sensitive และโรงไฟฟ้าจะได้อานิสงส์จาก sector rotation ขณะที่ดีลสันติภาพสหรัฐฯ-อิหร่านยังดำเนินอยู่ FSSIA ระบุ BGRIM เป็นหนึ่งในหุ้นเด่นเดือนมิถุนายนโดยตรง นอกจากนี้ สันติภาพที่คาดว่าจะเปิดช่องแคบฮอร์มุซมีผลทางตรงต่อต้นทุนก๊าซ ซึ่งเป็นเชื้อเพลิงหลักของ BGRIM ต้นทุนก๊าซลดลง + Direct PPA รายได้ใหม่ที่กำลังจะมา = สองแรงที่นักลงทุนสถาบันใช้เหตุผลซื้อวันนี้ แต่ทั้งสองแรงนี้ยังเป็นเงื่อนไข: ช่องแคบฮอร์มุซจะเปิดจริงหรือไม่ขึ้นกับดีลที่ยังเปราะบาง และ Direct PPA จะเริ่มสร้างรายได้ได้เมื่อไหร่ขึ้นกับ กพช. นักลงทุนสถาบันกำลังซื้อ "ความเป็นไปได้" ไม่ใช่ "ความแน่นอน" และนั่นคือช่องว่างที่ราคาหุ้น 16.30 บาทกำลังสะท้อนอยู่

ตัวแปรที่ตัดสินว่าราคาวันนี้ถูกหรือแพง

มีข้อโต้แย้งที่ต้องรับมือก่อนจะสรุป: บางนักวิเคราะห์มองว่า กพช. เป็นเพียงขั้นตอนพิธีการ เพราะนโยบายผ่าน กบง. แล้วจริง และรัฐบาลไม่มีเหตุผลจะระงับ ข้อโต้แย้งนี้มีน้ำหนัก แต่ยังขาดหนึ่งสิ่ง: อัตราค่าบริการ Direct PPA ยังไม่ได้รับการกำหนดจนกว่า กพช. จะมีมติ ซึ่งหมายความว่าต่อให้นโยบายผ่านทางการเมือง ตัวเลขรายได้จริงยังไม่ชัด ผู้ถือ BGRIM ณ ราคา 16.30 บาท ควรจับตาวันที่ สนพ. นำเรื่อง Direct PPA เข้า กพช. — หาก กพช. อนุมัติพร้อมกำหนดอัตราค่าบริการ การคาดการณ์รายได้จะถูกปรับขึ้นและราคาหุ้นมีฐานรองรับ ผู้ที่ยังไม่ได้ถือ BGRIM ควรรอการยืนยันจาก กพช. ก่อนเข้า เพราะหากการประชุมล่าช้าออกไปหรืออัตราค่าบริการต่ำกว่าที่ตลาดคาด แรงซื้อวันนี้อาจกลายเป็นแรงขายได้ อะไรที่จะทำให้การอ่านนี้ผิด: ถ้า กพช. ประชุมเร็วและอนุมัติอัตราค่าบริการที่ BGRIM คาดไว้ momentum วันนี้จะมีพื้นฐานรองรับ ตัวแปรเดียวที่ตัดสินทุกอย่างคือวันที่และผลการประชุม กพช. ที่ สนพ. กำลังเตรียมนำเสนอ — นั่นคือสิ่งที่ต้องรอยืนยันก่อนจะตัดสินว่าราคา 16.30 บาทวันนี้คือโอกาสหรือกับดัก