CCET-THAI พุ่งรับน้ำมันร่วง|ไทยช่วยไทย แก้หนี้ได้จริงไหม?

น้ำมันร่วง ตลาดวิ่ง

SET ปิดบวก 11.66 จุดวันนี้ และตัวเลขนั้นซ่อนเรื่องที่น่าสนใจกว่า ดัชนีขึ้นไม่ใช่เพราะเศรษฐกิจไทยดีขึ้นพื้นฐาน แต่เพราะสัญญาณว่าสหรัฐฯ กับอิหร่านกำลังเจรจาสันติภาพ ทำให้ราคาน้ำมันดิบ Brent ร่วงกว่า 2% เหลือระดับ 109 ดอลลาร์ต่อบาร์เรล แรงซื้อที่แท้จริงวันนี้ไม่ใช่ต่างชาติ — Prop หรือกองทุนสถาบันในประเทศกวาดซื้อสุทธิกว่า 1.05 พันล้านบาท ขณะที่ต่างชาติยังไม่ได้เข้ามาอย่างชัดเจน

CCET โดดเด่นสุดในกลุ่ม SET100 พุ่ง 15% และ THAI (การบินไทย) ขึ้น 9.84% นำกลุ่มสายการบิน สองตัวนี้บอกอะไร — ราคาน้ำมันที่ลดลงตรงเข้าหาต้นทุนที่ใหญ่ที่สุดของสองอุตสาหกรรม คือชิ้นส่วนอิเล็กทรอนิกส์และการบิน กำไรไตรมาส 1 ของกลุ่มอิเล็กทรอนิกส์ออกมาแข็งแกร่งก่อนหน้านี้ DELTA โตสูงสุด 65% ทะลุ 9 พันล้านบาท และยอดส่งออกเดือนเมษายนขยายตัว 23.1% หนุนด้วยคอมพิวเตอร์และแผงวงจรไฟฟ้า สัญญาณเหล่านี้ทำให้ Prop เร่งเข้าซื้อก่อนที่ราคาจะขึ้นไปอีก

แต่มีส่วนที่น่ากังวลซ่อนอยู่ในตัวเลขส่งออกเดียวกัน ยอดนำเข้าเดือนเมษายนทำสถิติสูงสุดเป็นประวัติการณ์ ไทยเร่งนำเข้าน้ำมันก่อนราคาขึ้น ทำให้ขาดดุลการค้าพุ่งทะลุ 3.4 แสนล้านบาท สูงที่สุดในรอบนี้ ยอดส่งออกรถยนต์ไปตะวันออกกลางร่วง 91.76% ต่ำสุดในรอบ 5 ปี สัญญาณนี้บ่งชี้ว่า ขณะที่ตลาดซื้อ "ความหวังว่าสงครามจะจบ" ผลกระทบจากสงครามต่อภาคส่งออกบางส่วนยังไม่ถูกสะท้อนเต็มที่

ไทยช่วยไทย 20 ล้านคน

ถ้าน้ำมันร่วงพอจะทำให้เศรษฐกิจฟื้น รัฐบาลคงไม่ต้องอัดงบกระตุ้น 1.76 แสนล้านบาท แต่นั่นคือสิ่งที่เกิดขึ้นวันนี้พร้อมกัน ไทยช่วยไทยพลัส เปิดลงทะเบียนวันแรก มียอดกว่า 20 ล้านคนเข้าระบบภายในครึ่งวัน พีคสูงสุดถึง 7 แสนคนต่อวินาที การเปิดตัวอย่างนี้บอกว่าครัวเรือนไทยยังต้องการแรงหนุนโดยตรงมากกว่าที่ราคาสินทรัพย์จะให้ได้

นักวิเคราะห์ TRIS คาดว่ามาตรการนี้จะหนุน GDP ไทยได้ราว 0.4% หุ้นค้าปลีกตอบสนองทันที MOTHER และ CBG ขึ้น 4.96% โบรกหลายแห่งแนะนำ CPALL เป็นหุ้นเด่นรับอานิสงส์ เหตุผลตรงไปตรงมา — เงิน 4,000 บาทต่อคนจาก 30 ล้านสิทธิ ถ้าผู้ใช้เบิกจ่ายผ่านร้านสะดวกซื้อ ยอดขายจะเข้าถึงกลุ่มนี้โดยตรง Prop กับนักลงทุนสถาบันเข้าซื้อหุ้นค้าปลีกและไฟแนนซ์ รองรับ sentiment ที่ดีขึ้น

แต่กรอบ 60/40 ของโครงการนี้มีนัยต่างออกไป รัฐช่วย 60% ผู้รับสิทธิเติมเอง 40% นั่นหมายความว่าส่วนหนึ่งของเม็ดเงินกระตุ้นมาจากกระเป๋าครัวเรือนที่ตึงตัวอยู่แล้ว ทริสฯ ระบุว่าร้านค้าปลีกขนาดใหญ่กระทบสั้น เพราะโครงการเน้นร้านรายย่อย แต่ผลที่แท้จริงต่อการใช้จ่ายสุทธิยังต้องรอดูในเดือนมิถุนายน เมื่อสิทธิเริ่มใช้ได้จริง

หนี้ครัวเรือน กับดักรอบใหม่

ไทยช่วยไทยพลัสกระตุ้นการใช้จ่ายระยะสั้นได้ แต่มีระบบที่กำลังสะสมความเปราะบางอยู่ข้างหลัง หนี้ครัวเรือนไทยไตรมาส 4 ปีที่แล้วอยู่ที่ 16.44 ล้านล้านบาท NPL รวมทะลุ 1.3 ล้านล้านบาท สภาพัฒน์เตือนว่า Virtual Bank ที่กำลังจะเปิดตัวอาจเป็นตัวเร่งให้ NPL เพิ่มขึ้นอีก ถ้าปล่อยสินเชื่อรายย่อยโดยไม่มีการกำกับดูแลที่เพียงพอ CLICX รับใบอนุญาตอย่างเป็นทางการแล้ว กำหนดเปิดตัว 19 มิถุนายนนี้

ประเด็นที่ทำให้ภาพซับซ้อนขึ้นคือ Finfluencer สภาพัฒน์เสนอให้ขึ้นทะเบียนกับ ก.ล.ต. เพราะสินเชื่อบุคคลกลุ่มอายุต่ำกว่า 25 ปีพุ่งสูงขึ้นอย่างมีนัยสำคัญ Gen Z กำลังเข้าถึงสินเชื่อและสินทรัพย์เสี่ยงพร้อมกัน ทั้งผ่านแอปกู้เงินและทองคำ Mini Gold Futures ที่ YLG จับมือ TFEX เปิดตัวขนาดสัญญาย่อย 10 เท่า ตอบโจทย์เริ่มต้นง่าย กลุ่มนี้เป็นฐานใหม่ของ TFEX แต่ก็เป็นกลุ่มเดียวกับที่หนี้กำลังพุ่ง

นักลงทุนสถาบันที่ซื้อ SET วันนี้รับสัญญาณ "น้ำมันร่วง + กระตุ้นเศรษฐกิจ" ไปแล้ว การที่ Prop กวาดซื้อแบบนี้บอกว่าตลาดมองข้ามความเสี่ยงด้านหนี้ไปก่อน ตัวแปรที่ต้องติดตามถัดไปคือตัวเลข NPL ไตรมาส 1 ของกลุ่มแบงก์และไฟแนนซ์ ถ้า NPL ไม่ขยับหลังจากที่โครงการ BAM เริ่มแก้หนี้รายย่อยและไทยช่วยไทยพลัสอัดเงินเข้าระบบ สัญญาณฟื้นตัวของตลาดวันนี้จะมีน้ำหนักมากขึ้น แต่ถ้า NPL ยังขยับขึ้นต่อแม้จะมีแรงกระตุ้น นั่นหมายความว่าปัญหาเชิงโครงสร้างลึกกว่าที่ราคาหุ้นสะท้อนอยู่ในขณะนี้