DELTA ร่วง 7.37% ฉุด SET หลุด 1,600|ราคาเป้าโบรกต่ำกว่าราคาตลาด

แรงขายที่ลากดัชนีลงคนเดียว

วันที่ 30 กรกฎาคม เดลต้า อีเลคโทรนิคส์ ปิดตลาดที่ 264 บาท ลดลง 21 บาท หรือ 7.37% เพียงหุ้นตัวเดียวมีมูลค่าซื้อขายกว่า 11,119 ล้านบาท และเป็นตัวฉุดดัชนี SET ให้หลุดระดับ 1,600 จุดไปปิดที่ 1,598.11 จุด ลดลง 26.36 จุด นักวิเคราะห์จากบริษัทหลักทรัพย์ ทรีนีตี้ ระบุชัดว่า หุ้น DELTA เพียงตัวเดียวส่งผลกระทบเชิงลบต่อดัชนีอย่างรุนแรง โดยหุ้น DELTA และกลุ่มอิเล็กทรอนิกส์คิดเป็นมากกว่าครึ่งหนึ่งของการปรับตัวลงทั้งหมดของดัชนีในวันนี้

คำถามที่ตามมาคือ เหตุใดหุ้นที่ได้รับอานิสงส์จากกระแสดาต้าเซ็นเตอร์และ AI มาตลอดปี กลับกลายเป็นตัวฉุดตลาดรุนแรงที่สุดในวันเดียว ทั้งที่ปัจจัยพื้นฐานของบริษัทยังไม่มีข่าวร้ายเฉพาะตัวออกมาใหม่

ต้นตอมาจากนอกประเทศ

ฝ่ายวิจัยบริษัทหลักทรัพย์ เอเซีย พลัส ระบุว่า ตลาดหุ้นไทยเปิดทำการหลังหยุดยาว 2 วัน จึงต้องรับแรงกระแทกจากตลาดโลกที่ปรับฐานไปก่อนแล้ว ดัชนี NASDAQ 100 ปรับลดลงเกิน 10% ในช่วง 2 วันที่ผ่านมา และหุ้นกลุ่มเซมิคอนดักเตอร์ร่วงลงเฉลี่ยถึง 25% จากความกังวลเรื่องความคุ้มค่าการลงทุนด้าน AI Spending และผลประกอบการไตรมาส 2 ของบางบริษัทที่ต่ำกว่าคาด ซ้ำเติมด้วยธนาคารกลางสหรัฐฯ ที่ส่งสัญญาณคุมเข้มนโยบายการเงินมากกว่าตลาดคาด กดดันมูลค่าหุ้นเติบโตทั่วโลกรวมถึง DELTA ที่จัดอยู่ในกลุ่มห่วงโซ่อุปทาน AI โดยตรง

นี่จึงไม่ใช่เรื่องของ DELTA เพียงลำพัง แต่เป็นแรงเทขายที่ส่งผ่านมาจากการปรับฐานหุ้นเทคโนโลยีทั่วโลก โดย DELTA กลายเป็นจุดรับแรงกระแทกที่ชัดเจนที่สุดในตลาดไทย เพราะเป็นหุ้นอิเล็กทรอนิกส์ที่มีมูลค่าตลาดใหญ่และเชื่อมโยงกับธีม AI มากที่สุดตัวหนึ่ง คำตอบเบื้องต้นจึงเปลี่ยนจากคำถามว่าบริษัทมีปัญหาอะไร ไปเป็นคำถามว่าการประเมินมูลค่าหุ้นกลุ่มนี้แพงเกินไปหรือไม่

โบรกฯ เห็นต่าง ราคาเป้าสวนทาง

หลักฐานที่สะท้อนความกังวลนี้ชัดเจนขึ้นจากฝั่งโบรกเกอร์เอง บริษัทหลักทรัพย์เคจีไอยืนยันมุมมองว่าราคาหุ้น DELTA แพงเกินพื้นฐานแล้ว และแนะนำขาย โดยให้ราคาเป้าหมายเพียง 245 บาท ต่ำกว่าราคาปิดล่าสุดที่ 264 บาท ขณะที่อีกหลายโบรกเกอร์ปรับลดราคาเป้าหมายลงเหลือ 244 บาท พร้อมระบุเหตุผลว่าการเติบโตของบริษัทมีแนวโน้มชะลอตัว ซึ่งเป็นเหตุผลให้มูลค่าหุ้นถูกปรับลดลง

เมื่อราคาเป้าหมายของโบรกเกอร์ต่ำกว่าราคาปิดจริง นั่นหมายความว่าตลาดกำลังเทรดหุ้น DELTA สูงกว่าที่นักวิเคราะห์มองว่าสมเหตุสมผล สำหรับผู้ที่ถือหุ้นอยู่แล้ว นี่คือสัญญาณให้ทบทวนสัดส่วนการถือครอง ขณะที่ผู้ที่ยังไม่ได้ถือ คำถามสำคัญคือ การร่วงครั้งนี้เป็นจุดปรับฐานชั่วคราวตามตลาดโลก หรือเป็นจุดเริ่มต้นของการประเมินมูลค่าใหม่ที่ยาวนานกว่านั้น

สิ่งที่ต้องจับตาต่อจากนี้

อย่างไรก็ตาม ฝ่ายวิจัยบริษัทหลักทรัพย์เอเซีย พลัส ยังพบสัญญาณบวกจากการโยกย้ายเงินทุน โดยผู้จัดการกองทุนต่างชาติเริ่มย้ายเม็ดเงินออกจากหุ้นเทคโนโลยีในเอเชียเหนือ เข้าสู่ตลาดหุ้นกลุ่มไทย อินโดนีเซีย และฟิลิปปินส์ ซึ่งมีสัดส่วนหุ้นเทคโนโลยีต่ำกว่าและถือว่าปลอดภัยกว่าในภาวะนี้ ทำให้ตลาดหุ้นไทยโดยรวมมีโอกาสได้รับแรงซื้อย้อนหลัง แม้ DELTA เองจะยังเป็นหุ้นที่อยู่ตรงกลางของแรงกดดันจากธีม AI โดยตรง

คำตอบสุดท้ายจึงยังไม่นิ่ง เพราะขึ้นอยู่กับสองแรงที่ดึงกันอยู่คนละทาง ฝั่งหนึ่งคือแรงกดดันจากการประเมินมูลค่าหุ้น AI ทั่วโลกที่ยังไม่จบ ซึ่งกดราคาเป้าหมายของ DELTA ให้ต่ำกว่าราคาตลาด อีกฝั่งคือแรงหนุนจากเงินทุนต่างชาติที่อาจไหลกลับเข้าตลาดหุ้นไทยในฐานะสินทรัพย์ปลอดภัยกว่า สิ่งที่ผู้ถือหุ้นและผู้สนใจเข้าซื้อควรติดตามต่อจากนี้ คือผลประกอบการไตรมาส 2 ของบริษัทเทคโนโลยีรายใหญ่ทั่วโลกที่ยังทยอยประกาศ ซึ่งจะเป็นตัวชี้วัดว่าความกังวลเรื่องการลงทุน AI ที่เกินตัวนั้นมีมูลหรือไม่