PTT ขึ้น 3.5% ขณะ SET ทะลุ 3 ปี|ต่างชาติซื้อพลังงาน-สถาบันในประเทศขายแบงก์

SET ทะลุ 1,600 จุด สูงสุดรอบ 3 ปี — แต่แบงก์ไทยกลับปิดแดง

ปตท. หรือ PTT ปิดวันนี้ที่ 37.00 บาท เพิ่มขึ้น 1.25 บาท หรือ 3.5% จากวันก่อนหน้า ในขณะที่ดัชนี SET พุ่งทะลุ 1,600 จุด ทุบสถิติสูงสุดในรอบ 3 ปี ปิดที่ 1,611.28 จุด บวก 17.72 จุด หรือ 1.11% ด้วยมูลค่าซื้อขายรวม 80,492.88 ล้านบาท

แต่สิ่งที่น่าสังเกตกว่าตัวเลข SET คือภาพที่ขัดแย้งใต้ผิวน้ำ กลุ่มธนาคารซึ่งปกติเป็นหัวหอกขาขึ้นของตลาด กลับปิดติดลบทุกตัว KBANK -0.43%, SCB -0.33%, KTB -0.63% สวนทางกับดัชนีโดยรวมที่พุ่ง

ตัวเลขที่จุดชนวนทั้งหมดคือ Non-Farm Payrolls สหรัฐฯ เดือนมิถุนายน ออกมาต่ำกว่าการคาดการณ์ ดาวโจนส์พุ่งกว่า 400 จุดในคืนก่อนหน้า แต่ Nasdaq กลับร่วงกว่า 200 จุดจากแรงขายหุ้นชิป สัญญาณที่ตลาดโลกส่งออกมาจึงไม่ใช่ "ซื้อทุกอย่าง" แต่เป็น "เลือกสิ่งที่ได้ประโยชน์จากดอกเบี้ยต่ำ"

ด้านตัวเลขจ้างงานที่ต่ำกว่าคาดทำให้ตลาดเชื่อว่าเฟดจะไม่เร่งขึ้นดอกเบี้ย ดอลลาร์สหรัฐอ่อนค่า ผลคือเงินทุนส่วนหนึ่งไหลออกจากดอลลาร์และเข้าสู่สินทรัพย์ในตลาดเกิดใหม่ รวมถึงหุ้นพลังงานและโรงกลั่นในเอเชีย ซึ่ง PTT คือจุดหมายหลักในฐานะรัฐวิสาหกิจพลังงานที่ใหญ่ที่สุดของไทย

ประเด็นที่น่าติดตามไม่ใช่ว่า PTT ขึ้นไปได้แค่ไหน แต่คือใครกำลังซื้อ และทำไมจึงซื้อในจังหวะที่ธนาคารซึ่งมักเคลื่อนไหวพร้อมกันกลับถูกเทขาย

ต่างชาติซื้อพลังงาน สถาบันไทยขายแบงก์ — สองกลุ่มมีข้อสรุปต่างกัน

บทวิเคราะห์ปิดตลาดวันนี้ระบุชัดว่า แรงซื้อหลักที่ดัน SET ทะลุ 1,600 จุดมาจากเงินทุนต่างชาติที่ไหลเข้าหุ้นขนาดใหญ่กลุ่มโรงไฟฟ้า น้ำมัน และโรงกลั่น PTT บวก 2.80% ในช่วงเช้า และปิดบวก 3.5% ในตอนเย็น PTTEP บวก 1.53% เป็นหนึ่งในหุ้นที่เคลื่อนไหวในทิศเดียวกัน

ขณะเดียวกัน นักวิเคราะห์จาก CIMB Thai ระบุว่ามุมมองไตรมาส 3 ยังคงให้น้ำหนักการลงทุนในตราสารทุน โดยเน้นการกระจายพอร์ตและแนะให้ถือไว้ ในทางตรงข้าม การที่ธนาคารพาณิชย์อย่าง KBANK, SCB, KTB ปิดลบนั้นสะท้อนว่านักลงทุนบางกลุ่มกำลังทำ Sector Rotation — ออกจากแบงก์ที่ขึ้นมาแล้ว เข้าสู่กลุ่ม Laggard ที่ยังไม่ได้ขึ้น รวมถึงพลังงาน

นี่คือจุดที่สองกลุ่มมีข้อสรุปต่างกัน กลุ่มต่างชาติซื้อ PTT ในฐานะ proxy ราคาน้ำมันและปันผล เมื่อดอลลาร์อ่อน ราคาน้ำมันในสกุลเงินท้องถิ่นสูงขึ้น กำไร PTT มีแนวโน้มดีขึ้น กลุ่มสถาบันในประเทศบางส่วนกลับเลือก Rotate ออกจากแบงก์ที่มีต้นทุนสินเชื่อยังสูง ไปยังหุ้นที่คาดว่าจะได้อานิสงส์จากน้ำมันถูกลง เช่น สายการบิน และขนส่ง

สองมุมมองนี้ไม่ขัดแย้งกันทั้งหมด แต่กำลังพนันในทิศทางต่างกัน ฝ่ายที่ซื้อ PTT เชื่อว่าราคาน้ำมันจะทรงตัวหรือสูงขึ้นในระยะกลาง เนื่องจากความตึงเครียดในช่องแคบฮอร์มุซยังไม่คลี่คลาย ฝ่ายที่ Rotate ออกเชื่อว่าราคาน้ำมันจะลดลงหากสหรัฐฯ และอิหร่านบรรลุข้อตกลง ซึ่งจะหนุนกลุ่มบริโภคและขนส่งแทน

ความขัดแย้งนี้ไม่ได้ถูกแก้ไขภายในวันเดียว และนั่นคือสิ่งที่ทำให้ PTT อยู่ในจุดที่น่าติดตามที่สุดในตอนนี้

ราคาน้ำมันกับค่าการกลั่น — checkpoint ที่จะตัดสิน thesis

สมมติฐานเบื้องหลังการซื้อ PTT วันนี้มีสองชั้น ชั้นแรกคือ ดอลลาร์อ่อน → ราคาน้ำมันในสกุลเงินท้องถิ่นแข็ง → รายได้ PTT ดีขึ้น ชั้นที่สองคือ ดอกเบี้ยไม่ขึ้น → Dividend Yield ของ PTT ดูน่าสนใจขึ้นเมื่อเทียบกับพันธบัตร

แต่มีตัวแปรที่ยังไม่ตอบในวันนี้ นั่นคือทิศทางราคาน้ำมันดิบในสัปดาห์ข้างหน้า หากความตึงเครียดช่องแคบฮอร์มุซคลี่คลาย น้ำมัน WTI ปัจจุบันอยู่แถว 68-71 ดอลลาร์ต่อบาร์เรล อาจย่อลง และทำให้ thesis ของการซื้อ PTT วันนี้ถูกทดสอบ

บางจากประกาศลดราคาน้ำมันพรีเมียม 5 บาทต่อลิตร เมื่อวันที่ 1 กรกฎาคม นั่นสะท้อนว่าราคาน้ำมันโลกมีแนวโน้มลดลงในระยะสั้น อย่างไรก็ตาม ค่าการกลั่น (Crack Spread) ของโรงกลั่นในเครือ PTT อย่าง TOP ยังคงแข็งแกร่งในไตรมาส 2 ตามที่โบรกเกอร์วิเคราะห์ไว้ก่อนหน้า

InnovestX จัดให้ PTT อยู่ในกลุ่ม High Dividend Interim ที่คาดว่าจะให้ Yield สูงกว่า 2% ในงวดครึ่งปีแรก โดยจะประกาศจ่ายในช่วงสิงหาคม-กันยายน ตัวเลขนี้คือ checkpoint ที่ใกล้ที่สุด — ถ้าผลประกอบการ Q2 ออกมาดีและมีปันผลระหว่างกาล thesis ที่ต่างชาติซื้อวันนี้จะได้รับการยืนยัน

สำหรับผู้ถือ PTT อยู่แล้ว ประเด็นไม่ใช่ขายหรือถือ แต่คือ ราคาน้ำมันจะกลับมาเหนือ 72 ดอลลาร์ได้ก่อนที่ momentum ต่างชาติจะอ่อนลงหรือไม่ หากฮอร์มุซยังตึงเครียดและดอลลาร์ยังอ่อน PTT อาจขึ้นต่อ หากข้อตกลงสหรัฐฯ-อิหร่านเกิดขึ้นและน้ำมันร่วง thesis จะถูกหักล้าง และกลุ่มที่ Rotate ออกไปวันนี้จะพิสูจน์ว่าอ่านสัญญาณได้ก่อน ตัวชี้วัดที่เช็กได้ก่อนสุด คือยอดซื้อสุทธิต่างชาติใน SET สัปดาห์หน้า — ถ้าต่างชาติยังซื้อสุทธิต่อเนื่อง PTT ยังอยู่ในโหมดขาขึ้น ถ้าพลิกเป็นขายสุทธิ แรงหนุนหลักก็หมดไป