SET ร่วง DELTA 3.6%|ดาวโจนส์นิวไฮ ต่างชาติขาย -1,357 ล้าน

ดาวโจนส์-SET แยกทิศ

SET ปิดที่ 1,582.60 จุด ร่วง 12.19 จุด ในวันเดียวกับที่ดาวโจนส์ทะยานแตะนิวไฮ 51,561 จุด ตัวเลขสองเส้นที่วิ่งคนละทิศไม่ใช่สัญญาณปกติ

ดาวโจนส์พุ่งขึ้น 874 จุดเพราะตลาดนิวยอร์กอ่านข่าวว่าอิสราเอลและเลบานอนบรรลุข้อตกลงหยุดยิง เปิดทางให้สหรัฐ-อิหร่านหารือต่อ และราคาน้ำมัน WTI ร่วง 3% ทันที กลุ่ม Healthcare และ Financials นำตลาดขึ้น 3.16% และ 2.68% ตามลำดับ

แต่ที่กรุงเทพ เงินต่างชาติขายสุทธิ 1,357 ล้านบาท DELTA ปิดที่ 343 บาท ลด 3.65% เป็น Low ของวัน มูลค่าซื้อขายรวม 67,946 ล้านบาทในวันที่ไม่มีแรงซื้อ Big Cap

คำถามคือทำไมความหวังสันติภาพอิหร่านถึงไม่ดึง SET ขึ้น ทั้งที่ก่อนหน้านี้ InnovestX ระบุชัดว่าหากเจรจายุติสงครามคืบหน้า กลุ่ม Anti-Oil ทั้งสายการบิน โรงไฟฟ้า และท่องเที่ยวจะได้ประโยชน์โดยตรง

คำตอบอยู่ที่บรอดคอม บริษัทชิปรายใหญ่ที่ร่วงลง 12.6% หลังแนวโน้มรายได้ต่ำกว่าคาด ดึงหุ้นกลุ่มเทคฯ และชิปทั่วโลกลงพร้อมกัน กลุ่ม Technology ใน S&P 500 ปิดลบ 1.43% และ DELTA ซึ่งเป็น Electronics ที่ต่างชาติถือหนักที่สุดในตลาดไทย รับแรงขายเป็นอันดับแรก

ต่างชาติขาย DELTA และ GULF รวมกันมูลค่าเกิน 7,000 ล้านบาทในวันเดียว ขณะที่ BH ดีดขึ้น 4.24% รับเงินบางส่วนที่ออกจาก Tech มาลงกลุ่มท่องเที่ยวและสุขภาพ ซึ่งตรงกับทิศทางเดียวกับ Healthcare ที่นำตลาดสหรัฐ

ปัญหาคือ rotation ออกจาก DELTA ไปสู่ BH ไม่เพียงพอที่จะประคอง SET ทั้งตลาด เพราะ DELTA มีน้ำหนักใน SET สูงกว่ามาก และการขายครั้งนี้ไม่ได้เกิดจากพื้นฐาน DELTA เปลี่ยน แต่เกิดจากการปรับ sector weighting ของ foreign ที่ตอบสนองต่อสัญญาณบรอดคอม

สิ่งที่ยังไม่ตอบคือเงินต่างชาติที่ Buy in May สุทธิหนักสุดในเดือนพ.ค. ตั้งแต่ปี 2569 — กลุ่มนั้นซื้ออะไรและยังถืออยู่ไหม

JAS-MONO บอลโลก 600 ล้าน

ในวันที่ต่างชาติขาย DELTA กดดัน SET มีหุ้นตัวหนึ่งพุ่งขึ้น 14.5% และอีกตัวขึ้น 30% โดยไม่มีผลประกอบการรองรับเลย — นั่นคือ JAS และ MONO

JAS บวกแรงจากกระแสข่าวว่าจะปิดดีลซื้อลิขสิทธิ์ถ่ายทอดสดฟุตบอลโลก 2026 ร่วมกับพันธมิตร ในราคาประมาณ 600 ล้านบาท ซึ่งต่ำกว่าที่ FIFA เรียก 1,300 ล้านบาทมากกว่าครึ่ง JAS ต้องการราคา 487 ล้านบาทเท่ากับที่เวียดนามจ่าย โดยให้เหตุผลว่าโซนเวลาแข่งขัน (อเมริกา) ไม่เอื้อต่อผู้ชมเอเชีย

KBank Securities ประเมินว่า JAS มีความสามารถจ่ายสูงสุดที่จุดคุ้มทุน 688.5 ล้านบาท โดยอ้างอิงฐานสมาชิก EPL 1.73 ล้านราย ที่อาจต่ออายุเพื่อชมบอลโลก แต่ถ้า FIFA ยืนราคา 1,300 ล้านบาท JAS จะขาดทุนทันทีและยืนยันพร้อมถอยออกจากดีล

Retail เข้าซื้อ JAS และ MONO อย่างรุนแรงในช่วงบ่ายก่อนที่บริษัทจะยืนยันอะไรทั้งสิ้น ผู้บริหาร JAS ออกมาระบุเพียงว่า "อยู่ระหว่างเจรจา ยังตกลงไม่ได้" แต่ราคาหุ้นตอบสนองไปก่อนแล้ว

กระแสเงินที่เข้า JAS-MONO เป็น domestic retail ล้วน ต่างชาติไม่ได้อยู่ในกระแสนี้ ซึ่งต่างจากการที่ต่างชาติ Buy in May เพิ่มน้ำหนักใน CPALL ADVANC TRUE ซึ่ง broker ชี้ว่าจะได้อานิสงส์จากบอลโลกในฐานะ platform ค้าปลีกและโทรคมนาคม ไม่ใช่สื่อโดยตรง

โครงสร้างการ trade นี้มี asymmetry ชัดเจน ถ้า JAS ปิดดีลได้ Upside ชัด แต่ถ้า FIFA ไม่ลดราคา JAS คืน EPL base ได้แต่ MONO ซึ่งมีฐานธุรกิจเล็กกว่าจะรับ Downside ไม่สมมาตร ต่างชาติที่ถือ CPALL-ADVANC ยังไม่ต้องตัดสินใจอะไรจนกว่าดีลจะชัดก่อน 11 มิ.ย.

ราคาที่ต่างชาติ Buy in May เพิ่มสุทธิในไทยเกือบ 1.7 พันล้านรวม — แต่สัปดาห์นี้ขายออก — บอกว่าเงินกลุ่มนั้นไม่ได้อยู่ใน JAS trade เลย มันอยู่ที่ไหน

AI Capital กับ WHA-BAY

เงินต่างชาติที่เข้าไทยช่วงพ.ค. ไม่ได้มาเพื่อเก็งกำไรบอลโลก มันมาเพื่อ Data Center

กรุงศรี BAY ปิดดีล Project Finance สองโครงการในเดือนพ.ค. รวมมูลค่า Green Loan 880 ล้านดอลลาร์สหรัฐ หนึ่งในนั้นคือโครงการ Digital Edge-BGRIM ขนาด 100 เมกะวัตต์ที่ชลบุรี ในพื้นที่ EEC และอีกโครงการเป็น Data Center ของบริษัทญี่ปุ่นที่ขยายลงทุนเพิ่ม ทั้งคู่ใช้โครงสร้างพื้นฐานนิคมอุตสาหกรรมของ WHA

WHA CFO ระบุว่า Q2/69 คาดปิดดีล Data Center เกิน 100 ไร่ Backlog ณ สิ้น Q1 อยู่ที่ 1,426 ไร่ ในจำนวนนี้ Data Center รายใหญ่ครอง 900 ไร่ มีกำหนดโอนที่ดินปีหน้า ตัวเลขเหล่านี้ไม่ใช่แผนงาน แต่เป็น contracted revenue ที่อยู่ใน balance sheet แล้ว

กระแสเงินที่ไหลเข้า WHA และ BAY ไม่ใช่ retail และไม่ใช่ event-driven ต่างชาติและ institutional ที่เข้ามาผ่าน Project Finance ทำ commitment ระยะ 5-10 ปี ต่างจาก JAS trade ที่ตัดสินใจได้ใน 6 วันก่อนคิกออฟ

เงินเฟ้อพ.ค. ที่ออกมา 2.79% ต่ำกว่าคาด 3.1% มีนัยต่อ WHA-BAY ทางอ้อม เพราะถ้าความขัดแย้งอิหร่านยืดเยื้อและน้ำมันทรงตัวสูง ต้นทุนพลังงานของ Data Center จะสูงตาม แต่โมเดล Data Center ใน EEC ที่วางระบบ Reclamation Water และ Solar Rooftop เป็นการ hedge ต้นทุนพลังงานล่วงหน้าอยู่แล้ว

สัญญาณที่ควรติดตามคือตัวเลขยอดขายที่ดิน WHA ณ สิ้น Q2 ที่จะเปิดเผยในเดือนก.ค. ถ้าปิดดีล Data Center ได้ตามเป้า 100 ไร่ มันยืนยันว่า structural capital ที่เข้าไทยผ่าน AI infrastructure ยังไม่หยุด แม้ดอกเบี้ยเฟดยังค้างและต่างชาติขาย DELTA ในสัปดาห์นี้

ตัวแปรที่จะทำให้ภาพนี้เปลี่ยนคือถ้าดีล Data Center EEC สะดุดหลัง Q2 เพราะ hyperscaler ชะลอ capex ตามสัญญาณบรอดคอม ซึ่งตอนนี้ยังไม่มีข้อมูลยืนยัน แต่บรอดคอมร่วง 12.6% ชี้ว่าตลาดเริ่มตั้งคำถาม