TASCOลุ้นเวเนฯ|Yieldดันกำไรไหม?

TASCO กลับมาเป็นหุ้นที่ตลาดจับตา

TASCO กลับมาเป็นหุ้นที่ตลาดจับตา หลังราคาช่วงเช้าวันที่ 3 สิงหาคม 2569 พุ่ง 5.71% มาที่ 14.80 บาท เหตุผลไม่ใช่เพียงราคาน้ำมัน แต่คือโอกาสที่บริษัทอาจกลับมานำเข้าน้ำมันดิบจากเวเนซุเอลาได้อีกครั้ง

สัญญาณบวกจากเวเนซุเอลา

TASCO เคยหยุดนำเข้าวัตถุดิบนี้ราว 6–7 ปี หลังเวเนซุเอลาถูกสหรัฐฯ คว่ำบาตร ข่าวล่าสุดระบุว่าเวเนซุเอลากลับมาส่งออกน้ำมันเฉลี่ย 1.0–1.2 ล้านบาร์เรลต่อวัน และโรงกลั่นในเกาหลีใต้เริ่มทดสอบคุณภาพน้ำมันดิบดังกล่าวแล้ว บล.หยวนต้าจึงมองว่านี่เป็นสัญญาณบวกต่อ TASCO

Yield เปลี่ยนเศรษฐศาสตร์ของวัตถุดิบ

กลไกสำคัญอยู่ที่คุณภาพวัตถุดิบ ไม่ใช่แค่ปริมาณน้ำมันดิบ น้ำมันจากเวเนซุเอลามี Asphalt Yield ราว 70% ขณะที่แหล่งอื่นอยู่ประมาณ 50% หาก TASCO นำกลับมาใช้ได้จริง บริษัทอาจผลิตยางมะตอยได้มากขึ้นจากวัตถุดิบเท่าเดิม ต้นทุนต่อหน่วยและอัตรากำไรขั้นต้นจึงมีโอกาสดีขึ้น

จากกำไรฟื้นสู่ตัวแปรเชิงโครงสร้าง

นี่ทำให้การอ่าน TASCO เปลี่ยนจากหุ้นที่รอกำไรฟื้นตามประมาณการ มาเป็นหุ้นที่มีตัวแปรเชิงโครงสร้างด้านวัตถุดิบเข้ามาเกี่ยวข้อง หยวนต้าคาดกำไรปี 2569 ที่ 1,563 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 57.3% และให้ราคาเหมาะสมเบื้องต้น 17.40 บาท พร้อมเปิดทางปรับเป้าขึ้นเป็น 19–20 บาท หากการนำเข้ากลับมาเกิดขึ้นจริง

โอกาสยังไม่ใช่สัญญาซื้อขาย

แต่คำว่า “โอกาส” ยังไม่ใช่สัญญาซื้อขาย ข่าวไม่ได้ยืนยันปริมาณที่ TASCO จะนำเข้า ราคาซื้อขาย หรือวันที่เริ่มส่งมอบ การทดสอบน้ำมันในเกาหลีใต้ก็ยังไม่เท่ากับการเปิดเส้นทางนำเข้าไทย ดังนั้นราคาที่ปรับขึ้นวันนี้สะท้อนความคาดหวังล่วงหน้า มากกว่ากำไรที่เข้าบัญชีแล้ว

รอหลักฐานการกลับมาของวัตถุดิบ

สำหรับผู้ถือหุ้น จุดที่ต้องติดตามคือประกาศหรือหลักฐานการนำเข้าในช่วงปลายไตรมาส 4 ปี 2569 หรือปี 2570 แล้วดูต่อว่า Yield และอัตรากำไรขั้นต้นปรับขึ้นตามสมมติฐานหรือไม่ ส่วนผู้ที่กำลังจับตาหุ้นนี้ ควรแยกให้ออกระหว่างการเก็งกำไรจากข่าว กับการเปลี่ยนแปลงของต้นทุนและกำลังการผลิตที่พิสูจน์ได้จริง เพราะตัวตัดสินเรื่องกำไรยังอยู่ที่การกลับมาของวัตถุดิบเวเนซุเอลา—not แค่การที่ตลาดเชื่อว่าจะกลับมา