TRUE 2.17% โบรก Top Pick เหนือ ADVANC|EPS 141% กับ Ascend Bank 19 มิ.ย.

ทำไม CGSI ถึงเลือก TRUE เหนือ ADVANC ทั้งที่ ADVANC ใหญ่กว่า

บทวิเคราะห์ที่น่าสนใจที่สุดในสัปดาห์นี้สำหรับกลุ่มโทรคมนาคมไทยไม่ใช่ตัวเลขราคาหุ้น แต่คือการจัดอันดับของ CGSI บล.ซีจีเอส อินเตอร์เนชั่นแนล ออกบทวิเคราะห์ Overweight กลุ่มโทรคมนาคมไทย พร้อมเลือก TRUE เป็น Top Pick แทน ADVANC ซึ่งมี market share สูงกว่า เหตุผลหลักคือ EPS หรือกำไรต่อหุ้น CGSI คาดว่า TRUE จะเติบโต 15 ถึง 141 เปอร์เซ็นต์ต่อปีในช่วงปี 2569 ถึง 2571 ขณะที่ ADVANC คาดเติบโตเพียง 0.4 ถึง 8.6 เปอร์เซ็นต์เท่านั้น ต่างกัน 10 ถึง 17 เท่า สิ่งที่ผู้ถือ ADVANC ต้องพิจารณาคือสมมุติฐานที่ซ่อนอยู่เบื้องหลังการวิเคราะห์ของแต่ละฝ่าย ฝ่ายที่ยังถือ ADVANC เชื่อว่า cashflow ที่มั่นคงและเงินปันผลสม่ำเสมอมีค่ามากกว่า EPS recovery ที่ยังพิสูจน์ไม่ได้ ฝ่ายที่เลือก TRUE เชื่อว่าช่วง deleveraging หลังควบรวมดีแทคกำลังสร้างช่วง EPS inflection ที่ยังไม่ถูก price เต็มที่ สองเฟรมนี้ไม่ได้ขัดแย้งกันในข้อมูล แต่ขัดแย้งกันในสมมุติฐานเรื่องระยะเวลา CGSI ยังประเมิน Free Cash Flow ของ TRUE ในปี 2569 ไว้ที่ 73,000 ล้านบาท เทียบ ADVANC ที่ 60,600 ล้านบาท นั่นหมายความว่าในแง่กระแสเงินสด TRUE กำลังก้าวขึ้นมาใกล้เคียง ADVANC ในอนาคตอันใกล้ ในทางตรงกันข้าม CGSI ระบุว่า ADVANC มีหนี้สินสุทธิต่อ EBITDA คาดเพิ่มจาก 1.75 เท่า เป็น 2.2 เท่าในปีหน้า เพราะต้องกู้เพิ่มเพื่อบริหารการเงินหลังจ่ายเงินปันผลก้อนใหญ่ในปีที่ผ่านมา วันที่ CGSI ออกบทวิเคราะห์ TRUE บวก 2.17 เปอร์เซ็นต์ มาที่ 14.10 บาท มูลค่าซื้อขายกว่า 3,480 ล้านบาท ตลาดตอบรับทิศทางนี้อย่างชัดเจน แต่คำถามคือตลาดยัง price gap นี้ครบหรือยัง สัญญาณที่ควรติดตามคืออัตราส่วน P/E ของ TRUE เทียบ ADVANC ว่าจะปิดลงมาได้เร็วแค่ไหนในช่วง EPS delivery จริง

CLICX เปิด 19 มิ.ย. — TRUE ไม่ได้ร่วมทุน แต่ระบบนิเวศทั้งกลุ่มกำลังสะเทือน

วันที่ 19 มิถุนายน 2569 CLICX หรือ ธนาคารคลิกซ์ จะเปิดให้บริการเป็น Virtual Bank รายแรกของไทยอย่างเป็นทางการ CLICX เป็นบริษัทร่วมทุนระหว่าง AIS ธนาคารกรุงไทย และ OR ไม่ใช่ TRUE แต่การเปิด CLICX กดดัน TRUE ในทางอ้อมอย่างมีนัยสำคัญ ผู้สมัครใช้ CLICX ต้องเป็นลูกค้า AIS และมีบัญชี myAIS ซึ่งเป็น requirement ที่สร้าง ecosystem lock-in ให้ AIS โดยตรง นั่นหมายความว่า CLICX เป็นทั้ง catalyst เชิงบวกสำหรับ ADVANC และเป็นแรงกดดันให้ TRUE ต้องเร่ง Ascend Bank ของตัวเองให้เร็วขึ้น โมเดลธุรกิจของ CLICX คือ Beyond Banking ใช้ Alternative Data จากพฤติกรรมผู้บริโภคในชีวิตจริง ทั้งการใช้มือถือ การเติมน้ำมัน และการซื้อสินค้า เป้าหมายคือกลุ่ม Unserved และ Underserved ที่ยังเข้าไม่ถึงสินเชื่อจากธนาคารดั้งเดิม ตลาดนี้มีขนาดใหญ่มากในประเทศไทย และเป็นตลาดที่ Ascend Bank ของ TRUE กำลังเล็งอยู่เช่นกัน ก่อนวันเปิดจริง CLICX เปิดให้จองเลขบัญชีตั้งแต่วันที่ 2 มิถุนายนที่ผ่านมา ผ่านแอป myAIS เท่านั้น นี่เองที่เป็น differentiation ที่ชัดเจน ผู้ใช้ที่ต้องการเป็นลูกค้า CLICX ต้องอยู่ใน ecosystem AIS หากกลยุทธ์นี้ประสบความสำเร็จ TRUE จะต้องตอบโต้ด้วย Ascend Bank ที่มี value proposition ที่แข็งแกร่งพอกัน คำถามสำหรับนักลงทุนใน TRUE คือ Ascend Bank จะพร้อมแข่งได้ในช่วงเวลาที่ CLICX เริ่มสร้าง user base หรือไม่ ผู้บริหาร CLICX ระบุว่าธนาคารจะใช้ AI และข้อมูลทางเลือกเพื่อให้บริการสินเชื่อที่เหมาะสมกับแต่ละบุคคลมากขึ้น หากโมเดลนี้ work และ TRUE ไม่สามารถ launch Ascend Bank ได้ทันเวลา gap ระหว่าง ecosystem ของสองค่ายจะยิ่งกว้างขึ้น วันที่ 19 มิถุนายนจึงไม่ใช่แค่ milestone ของ CLICX แต่เป็น checkpoint สำหรับ TRUE ด้วย

ศุภชัย AI All-in และ Ascend Bank — TRUE กำลังเปลี่ยนจาก Telco สู่ Life Infrastructure

หนึ่งในกุญแจสำคัญที่ทำให้ TRUE น่าสนใจเกินกว่าตัวเลขทางการเงิน คือวิสัยทัศน์ของนายศุภชัย เจียรวนนท์ ในงานสัมมนา Thailand Next: Leader for the Next Era ศุภชัยประกาศว่าโลกกำลังเข้าสู่ยุค AI All-in เขาบอกว่าภายใน 3 ถึง 5 ปี AI จะอยู่ในมือทุกคนและทุกสิ่งที่เกี่ยวกับระบบเศรษฐกิจ เขาก่อตั้ง Arise Ventures เพื่อเพิ่มการเข้าถึง AI ใน 4 มิติหลัก ได้แก่ การศึกษา เทคโนโลยี การเงิน และสุขภาพ มิติการเงินเชื่อมโยงโดยตรงกับ Ascend Bank ซึ่ง TRUE และซีพีกำลังผลักดัน สิ่งที่น่าสังเกตคือ Ascend Bank ถูกออกแบบมาเพื่อกลุ่ม Underserved ตรงกับ segment เดียวกับ CLICX ของ AIS ทั้งสองค่ายจึงกำลังแข่งกันเพื่อตลาดเดียวกัน แต่ใช้ ecosystem ที่ต่างกันเป็นฐาน ในทางปฏิบัติ TRUE กำลังใช้โครงข่าย 5G และ Fiber ที่ลงทุนไปแล้วหลังการควบรวมเป็นฐาน ทรูบิสิเนสเปิดเผยว่าค่าไฟภาคครัวเรือนพุ่งสูงขึ้นถึง 38 เปอร์เซ็นต์เมื่อเทียบปีต่อปี และเสนอ Smart Energy Management ผ่าน IoT และ AI เป็นโซลูชันสำหรับครัวเรือนและ SME นี่คือการขยายบทบาทจาก Telecom ไปสู่ Tech Infrastructure ที่มีมูลค่าสูงกว่า TRUE ยังคว้า 2 รางวัลจาก Retail Asia Awards 2026 สิงคโปร์ ได้แก่ Experiential Retail Store of the Year Thailand และ Store Design of the Year Thailand สะท้อนว่า TRUE กำลังเปลี่ยนจุดให้บริการธรรมดาสู่ Lifestyle Experience Destination มุมมองที่ผู้ถือต้องชั่งน้ำหนักคือ story นี้ใหญ่มาก แต่การ deliver ต้องใช้เวลา EPS ที่โบรกคาดไว้จะเกิดขึ้นได้จริงหรือไม่ขึ้นอยู่กับว่า TRUE สามารถดึงลูกค้ากลับมาได้เร็วแค่ไหนในช่วงที่เหลือของปี และ Ascend Bank จะ launch ทันก่อนที่ CLICX จะสร้าง moat ใน segment นั้นหรือไม่ สัญญาณที่ต้องติดตามคือ EPS จริงในงบไตรมาส 2 ปี 2569 ว่าจะเป็นไปตามที่ CGSI คาดไว้หรือไม่