創見2451大盤重挫千點漲停|獲利118億創新高EPS 27.7元

漲停與千點崩跌同框

台股二十四日盤中重挫逾一千點，加權指數一度跌破四萬四千點大關。就在同一個交易日，記憶體模組廠創見股價卻強攻漲停，來到268.5元。

大盤全面下殺，權值股台積電、聯發科同步走弱，市場氣氛偏向恐慌。但創見不僅沒有跟跌，反而是當日盤面漲幅最強的個股之一。

答案藏在前一天公布的財報。創見第二季稅後純益達118.97億元，季增46.5%，年增高達2,728%，單季每股純益27.7元，刷新歷史紀錄。這筆獲利，本身就是股價逆勢的第一個依據。

記憶體漲價，誰在受惠

創見上半年每股純益來到46.63元，單一年度上半年的獲利，就已經超過公司過去任何一整年的紀錄。這個數字說明的不是單一季度的意外，而是記憶體報價結構性上漲帶來的獲利重估。

毛利率是更直接的證據。去年同期毛利率僅34.33%，這一季一口氣攀升到77.03%，代表同樣的產品，創見現在能用遠低於營收成長幅度的成本賺到獲利。這種擴張速度，不是靠銷量堆出來的，而是靠報價本身。

但如果只看創見一家公司，容易誤判成個股題材。凌航、宇瞻、威剛、十銓等記憶體模組股同步走強，宇瞻第二季稅後純益同樣季增45.7%，上半年獲利同樣超越歷年全年。這代表拉動股價的，不是創見的個別優勢，而是整條模組供應鏈同步吃到的漲價紅利。

這波紅利的源頭，是三大DRAM原廠把產能優先配置給高頻寬記憶體，也就是AI伺服器所需的HBM，導致一般DDR4、DDR5與NAND Flash的供給持續吃緊。模組廠夾在原廠與終端客戶之間，反而成為這場產能排擠戰中最早吃到漲價利多的一環。

漲停之後，缺口何時填平

創見董事長束崇萬指出，三大原廠雖持續擴大資本支出，但新產能最快要到2027年才會陸續開出，供需平衡甚至可能延後到2028年。這句話等於把短缺的時間表攤在桌面上，也劃出了這波漲價行情的存續邊界。

凌航董事長曾珍進一步預估，第三季DRAM報價可望再漲約三成，NAND Flash漲幅甚至可能達到六到七成，並提到已有雲端服務供應商提前洽談2028年到2030年的長期供貨合約。這代表報價動能不是短期現象，客戶端已經在用長約鎖住未來的供給。

這裡出現了這則故事真正的矛盾。當一檔股票已經在獲利利多兌現後攻上漲停，尚未持股的投資人面對的不是「值不值得看好」，而是「利多是否已經反映在漲停板的價格裡」。而已經持有的投資人，則要判斷這波漲勢是報價週期的起點，還是短期資金的最後一波追捧。

真正能拆解這個矛盾的，不是創見這一天的股價，而是第三季DRAM報價是否真的兌現凌航所說的三成漲幅。如果報價如期上揚、且雲端客戶的長約持續增加，這波漲勢就是報價週期的入場訊號；但若第三季報價漲幅不如預期、原廠新產能提前釋出，這波漲停就可能只是獲利消息的最後一次反應。投資人在做出下一步動作前，應先確認這一項報價數字，而不是急於追高或急於獲利了結。