台積電創天價當日外資賣超511億|悄然轉進記憶體的訊號

台股史上首度觸及4萬點，但真正的主角不是台積電

台股今日盤中最高觸及40,194點，寫下歷史新頁。台積電（2330）股價一度飆至2,330元，與本身股票代號完全吻合，市值突破新台幣60兆元。成交量爆出1.18兆元天量，市場氣氛一片沸騰。

然而，就在台積電創下天價的同一天，外資卻悄悄地賣出了近1.9萬張台積電。

這不是小幅修正。外資今日合計賣超台股511億元，是近年台股歷史新高當日中少見的強力流出。盤中尾盤更出現單筆8,650張的砸盤賣單，將指數從40,194點瞬間拉回至39,616點，短短數分鐘蒸發278億元市值。

指數確實創了歷史新高，但全市場有739家上市公司收跌，加計上櫃的615家，下跌家數合計逾1,350家。財經作家狄驤在盤中直言：「台積電達標2,330元，台股衝到四萬點，今天光一檔台積電就貢獻1,000點，代價是一千多家企業下跌。」這句話精確描述了今日市場的真實結構。

在ETF戰線，金管會上周放寬基金與主動式ETF對單一個股持股上限（即所謂「台積電條款」），使資金大舉湧入台積電，也帶動元大台灣50正2（00631L）盤中漲逾6%，再創歷史新高。但外資卻同步大舉砍出主動統一台股增長（00981A）達8.7萬張、主動復華未來50（00991A）達4.6萬張，在本土資金進場之際，外資明顯選擇在高點調節。

外資賣了主角，卻在記憶體押下了另一場注

台積電遭外資賣超1.9萬張的同一天，記憶體族群卻迎來了資金的強力回流。

南亞科（2408）獲外資大舉買超3.6萬張，成為全日外資買超榜首。旺宏（2337）吸引近3萬張買超，華邦電（2344）獲外資買超逾1.1萬張，力積電（5269）同樣進帳1萬張。這四檔記憶體股，合計外資買超已超過8萬張。

對比同日台積電被賣出的1.9萬張，外資在記憶體上佈局的規模，是台積電減碼量的四倍以上。

這種切換背後有其邏輯。旺宏（2337）今日法說會宣布，第一季毛利率回升至4成、每股盈餘0.9元，終結連續十季虧損，並預估今年「一季比一季好」。鴻海（2317）則傳出將出清南韓SK Inc.持股，市場解讀為記憶體價格飆漲已讓鴻海掌握獲利出場時機。外資也同步回補鴻海1.9萬張。

記憶體這條線，外資走在了散戶前面。

然而，這裡有一個前提需要確認。記憶體族群的買超，部分可能是技術面的低位回補，而非對基本面的長線轉向。南亞科自今年高點已修正逾20%，旺宏更從去年高點下滑超過35%，目前仍處於相對低檔。外資的「買超」，在這個脈絡下，既可能是趨勢起點，也可能只是低基期的機會性操作。

台股4萬點之後，記憶體能接棒嗎

台股歷史上每次逼近重要整數關卡，外資的籌碼操作往往出現結構性移動。2021年台股攻上18,000點時，外資在創高後的第一個月淨賣超逾2,000億元，但隨後切換至電動車與伺服器板塊，帶動新一輪輪動行情。今日外資的操作，模式上與當時頗為相似。

記憶體能否接棒，取決於兩個條件。

第一，旺宏所預估的「每季持續改善」是否能在第二季財報中兌現。若第二季毛利率能進一步站上45%以上，外資的回補動能將有望延續。第二，全球AI伺服器對HBM（高頻寬記憶體）與DRAM的需求是否持續升溫。外媒預估今年手機直連衛星市場規模達76億美元，ABF載板外資報告顯示明年供給缺口達20%、後年擴大至35%，這條供應鏈拉力仍在持續累積。

若這兩個條件同時成立，記憶體族群可能從今日的「外資悄買」演變為下一波的「外資明牌」。

但反方向的風險同樣存在。台積電條款帶來的資金效應是一次性的政策利多，若後續主動式ETF的募集規模不如預期，對台積電的支撐力道將迅速消退。台積電一旦拉回，帶動大盤下修，記憶體股即便基本面改善，也難以獨善其身。

今日外資在4萬點當天淨賣超511億，這是警訊還是正常的高檔換手？答案或許在下周外資的持續操作方向中揭曉。若外資對記憶體的買超能延續三至五個交易日，則今日的籌碼移動，就不只是一日行情。