台股創史高37605|美伊僵局下的AI獨走

美伊與台股的裂縫

那斯達克剛結束了自1992年以來最長的連漲紀錄——連續13個交易日上漲——卻在同一天被荷莫茲海峽的砲聲打斷。與此同時，台股不顧美股收黑，單日狂漲646點，收盤寫下歷史新高37605點。兩個市場的方向性分裂，並非偶然。

事情的起點在上週末。伊朗週五開放荷莫茲海峽，帶動全球股市大漲，標普500與那指各創歷史收盤新高，寫下11個月最大單週漲幅。然而週末形勢急轉：伊朗再度封閉海峽，美軍驅逐艦斯普魯恩斯號在阿曼灣截獲伊朗貨船並擊穿引擎室，川普在社群媒體揚言若談判破局將摧毀伊朗每一座發電廠與橋樑。

布蘭特原油週一單日大漲5.64%，收在每桶95.48美元。西德州原油更飆升6.87%，逼近每桶90美元。油價衝擊直接反映在恐慌指數VIX，單日跳漲7.95%至18.87點，那指終場下跌0.26%。

但台股的反應完全不同。資金並未因中東局勢撤出。法人分析，美伊利空對台股的邊際影響已在兩週震盪中逐步鈍化，市場更在意的是另一條即將引爆的邏輯鏈。費城半導體指數在同一天逆勢上漲0.45%，連續第九個交易日創歷史收盤新高——這個訊號，在台灣的資金面產生了截然不同的共鳴。

聯發科的2000元時刻

就在地緣政治雜訊最密集的一天，台股出現了不尋常的比價現象：台積電、台達電與聯發科三大權值股同步站上2000元大關，合計貢獻台股指數約500點漲點。其中，聯發科以漲停板2090元作收，成交額炸出353億元，股價並首度超越台積電。

觸發這波行情的引信，是Google年度盛會「Google Cloud Next 26」即將在美西時間4月22日至24日登場。市場預期最新一代張量處理器TPU v8架構有望正式亮相，帶動AI晶片供應鏈相關台廠提前卡位。傳出Google正與晶片設計服務巨擘邁威爾洽談研發兩款推論晶片，旨在多元化TPU供應鏈，邁威爾股價單日大漲5.83%，連續第二天創歷史新高。

聯發科自身的基本面同樣提供底氣。3月合併營收達632億元，月增62%，創單月歷史新高；首季累計營收1491億元，達到財測目標高標。法說會預定4月30日登場，美系外資近期將聯發科目標價從2200元上修至2454元，並重申買進評等。

比價效應沿著供應鏈向外擴散。股王信驊盤中衝上15680元創歷史新天價，均熱片廠健策站上5000元後續揚至5370元，ASIC族群中世芯-KY攻上漲停板3985元。台股盤中出現史上最多的47檔千金股同時聚首。這已不是個股現象，而是資金集體重新評估AI台廠長期成長空間的結構性動作。

Google TPU若在本週如期發布且明確納入台廠供應鏈，將為市場提供下一個確認訊號。若發布內容遜於預期，或未提及具體合作細節，目前高度集中於法說前卡位的籌碼，可能在短期內出現鬆動。

記憶體的雙重引信

台股記憶體族群在同一天全面噴發，並非單一原因——而是兩條截然不同的因果鏈在同一天交叉引爆。

第一條鏈來自日本。東北三陸沖強震，震央靠近岩手縣北上市，而鎧俠與SanDisk的北上工廠正是全球最重要的NAND Flash生產據點之一，也是因應AI需求正在擴產的核心廠區。市場對供應中斷的擔憂快速升溫。台股中，宇瞻、威剛、宜鼎衝上漲停，南亞科、華邦電、旺宏同步大漲。

第二條鏈來自產業結構的根本轉變。力積電總經理在法說會揭示，隨著韓系大廠陸續淡出SLC NAND市場，供需失衡已推升報價；公司已於4月調整NAND代工報價，並推進24奈米MLC NAND製程，預計2027年量產。在DRAM端，三星宣布第二季報價將漲約30%，微軟與Google等AI大廠近期已與DRAM原廠簽訂三年長約，顯示供給缺口預估至少延續至今年下半年。力積電同時指出，3月已對DRAM代工價格進行結構性調整，漲價效益預計自6月起逐步貢獻雙位數成長。

兩個引信疊加，形成了當前記憶體行情的核心邏輯：地緣供應衝擊放大了市場對既有漲價趨勢的敏感度，使本已回溫的基本面更快獲得資金確認。

判斷記憶體行情能否延續，關鍵在兩個指標。一是鎧俠北上廠的實際損壞評估——若設備確認受損，供應衝擊將從預期轉為現實，價格繼續上行；若廠房安全，短期情緒性漲幅可能面臨回吐壓力。二是三星第二季DRAM漲價的落地情況——若大客戶接受30%漲幅並正式簽約，整個記憶體供應鏈的定價權將進一步向台廠傾斜。當前的供需結構支撐漲價方向，但漲速已走在基本面前面，任何消息面的反轉都可能放大修正幅度。