台股衝破4萬點|聯發科ASIC重估行情

台積電帶隊，史詩級暴漲

2026年5月4日，台股加權指數單日暴漲1,778點，首度收盤站上4萬點大關，成交金額突破1兆元。這個數字本身就值得停在這裡思考一下——台股從1萬7千點漲到4萬點，只花了一年，而從3萬點到4萬點，更只花了119天。

然而，當日最核心的推力，並非來自所謂的「市場氣氛好轉」，而是源自一份法說會報告。聯發科在上週四的法人說明會中，將2026年AI ASIC業務目標從逾10億美元，直接翻倍調高至20億美元，遠超業界預期。這份數字觸動了全市場對AI供應鏈的估值重算。

美系外資隨即將聯發科目標價上調至5,000元，亞系外資最高喊至4,500元，聯發科今日以2,870元一字鎖漲停開盤，超過2.3萬張委買單無法成交。台積電同步大漲140元，收2,275元，單一股票對指數的貢獻超過1,150點，創下史上最高紀錄。外資今日買超669億元，終結連續四個交易日的賣超，為歷史第六大單日外資買超。

台灣第一季GDP概估數高達13.69%，創下39年來新高，顯示AI出口動能已從晶片製造滲透至整體經濟。台股總市值突破130兆元，超越加拿大，躍升全球第六大股市。

問題在於，這波估值重算是否已完全反映聯發科ASIC的長線潛力，或者市場正在對一個尚未放量的業務提前計價？

封測外溢與AI電力爭奪戰

聯發科的ASIC訂單暴增，直接將壓力傳遞到另一條供應鏈——封裝測試。台積電先進封裝CoWoS產能持續吃緊，訂單開始外溢至封測龍頭。日月光今日衝上525元歷史新高，京元電鎖死漲停，力成同步亮燈，三大封測廠今年資本支出合計上看3,700億元，創下歷史新高。

這個外溢效應的機制值得細看。台積電在龍潭三期的擴建計畫傳出「大復活」，竹科管理局已完成公聽會，預計擴建104公頃，業界普遍預期台積電將在此布局下一代先進製程廠房。桃園市長張善政表示，業者是哪一家「大家都猜得到」，市府已積極配合水電等配套設施建設。這意味著台積電的產能瓶頸問題，將在未來兩至三年內透過新廠紓解，封測的外溢訂單可能在中期維持結構性高檔。

同樣在爭奪AI算力的，是電力資源。四大雲端科技巨頭微軟、Meta、Alphabet、Amazon公布財報後，今年AI資本支出合計上修至6,500至7,000億美元，創下科技史上最大AI基礎建設投資週期。這股資金洪流從晶片訂單蔓延至電網建設——美電力基建指數4月大漲16.02%，超越那斯達克指數的15.29%。電網工程龍頭Quanta Services單日飆漲15%，積壓訂單創歷史新高485億美元。AI算力的競爭，已從「誰掌握晶片」進化為「誰掌握電力」。

不過，DRAM供應短缺的問題正在加劇這條供應鏈的複雜性。美光CEO明確指出，AI熱潮才在「第一局」，DRAM供應吃緊的狀況不會好轉，超級週期可望延長至2027年。這個訊號對封測廠是額外的利多，但同時也提示，若AI算力擴張速度超過電力與記憶體供給的增速，整條產業鏈的瓶頸，可能在意想不到的位置浮現。

美元信用裂縫與比特幣8萬美元

就在台灣股市創下歷史新高的同一天，全球資金配置正在發生一場更深層的結構性轉移。全球央行持有的黃金總價值，歷史上首次超越美債總額。這不是一天發生的事，而是過去三年的趨勢在這一刻越過了一條不可逆的分界線。

巴菲特今年3月底的預警正在逐步兌現。紐約聯邦儲備銀行托管的外國官方美債規模，已跌至2012年以來的低點。中國持有的美債從2011年超過1.3兆美元的峰值，降至目前約6,944億美元，幾乎腰斬。資金流出的方向，一部分進入黃金，一部分流入能源礦產與新興市場基礎建設，另一部分則在地緣政治局勢出現緩和跡象後，湧入了加密貨幣市場。

比特幣今日亞市早盤一度觸及80,393美元，時隔三個月首次重返8萬美元關口。推動力來自兩個方向：地緣政治方面，美國宣布護航船隻通過荷姆茲海峽，市場對中東局勢趨緩的預期改善了整體風險偏好；機構資金方面，美國比特幣現貨ETF上週五錄得6.3億美元淨流入，上月整體資產增長超過20億美元。

美元疲軟是連接這兩條線索的隱形機制。川普任內美元指數已貶值近一成，渣打銀行預估美元指數將進一步回落至96，這在壓低亞洲輸入性通膨的同時，也正在推高台灣以美元計價的出口收益，成為台灣GDP意外亮眼的背景結構之一。

當前的判斷傾向如下：聯發科ASIC業務的真實放量要到2026年第四季才會集中體現，目前5,000元的外資目標價已計入相當樂觀的2027年情境。若下半年手機業務無法如預期回溫，或ASIC新客戶進度落後，股價對利空的敏感度將明顯上升。反之，若台積電龍潭三期如期推進，封測外溢訂單持續強勁，且美元走弱維持對台廠的匯兌紅利，台股上看47,000點的論述將獲得基本面支撐。

觀察台積電能否在2,275元以上站穩，是這波多頭行情延續的關鍵門檻。比特幣若能在8萬美元上方整理而非急跌，將是全球風險偏好持續回升的確認訊號。若兩者同步守穩，當前的結構性多頭格局有機會延伸。