國巨暴跌6.47%逼近跌停|大摩喊上看2075元

一個月腰斬再破底

國巨今天股價再度重挫，下跌四十五元，跌幅百分之六點四七，一度貼近跌停，暫報六百五十一元。這已經是這檔被動元件龍頭股一個月內第二度出現單日重挫。就在七月初，國巨股價才在拆股後衝上歷史新高一千二百二十元，短短不到一個月，股價已經腰斬。

奇怪的是，這波下殺並非因為國巨本身出了什麼問題。公司第二季營收才創下單季新高，年增三成五，市場原本一片看好。那麼，是什麼力量讓一檔基本面沒有惡化的權值股，持續遭到市場拋售？

答案指向今天的整體氛圍。中東地緣風險升溫加上美國對台關稅即將生效，兩大利空同步夾擊，台股加權指數當天重挫超過一千點，電子權值股全面走弱，國巨首當其衝。這是一個由外部衝擊觸發的當日新賣壓，而不是舊消息的延續。

大摩喊加碼 vs 技術派喊腰斬

就在國巨股價持續破底的同時，大摩最新報告卻反其道而行，重申「加碼」評等，把樂觀情境下的目標價喊到兩千零七十五元，是目前股價的三倍以上。報告指出，AI伺服器拉貨強勁，導致高階被動元件產能吃緊，第三季客戶平均價格預估上漲三成到四成，國巨將直接受益。

但另一邊，市場上的技術派分析師卻給出完全相反的解讀。有分析師直接點名，國巨的關鍵支撐「地虎線」落在兩百八十九點五元，如果失守，等於股價將從目前價位再腰斬一次。他們的依據，是二零一八年國巨同樣經歷超級循環後暴跌的歷史記憶——當年大股東在高檔出脫持股，股價隨後從一千三百一十元一路崩落到兩百零三元。

這場多空對峙的核心，其實不在於AI需求是否真實存在，而在於市場願不願意相信這次不會重演二零一八年的劇本。機構看的是訂單與毛利率的產業邏輯，散戶與短線分析師看的是股價結構與歷史傷痕，兩者站在完全不同的判斷基礎上，這正是國巨目前股價陷入拉鋸的根源。

利空傳導與籌碼對倉

這波賣壓並非國巨獨自承受。同屬被動元件族群的華新科股價貼近跌停邊緣，三哥禾伸堂直接跌停，顯示整個族群都被捲入這波中東與關稅雙重利空的傳導鏈，資金從高價電子股集體撤離的力道相當猛烈。

從資金流向看，這波下殺伴隨著融資部位的鬆動與外資調節賣壓，並非單純的恐慌性殺盤。值得注意的是，國巨先前一度出現單日超過十萬張的天量，市場對這是「換手」還是「逃命潮」看法分歧，如果換手成功，代表籌碼正從恐慌賣壓者手中轉移到願意承接的長線買盤，後續反彈才有實質支撐。

但如果這只是恐慌盤在高檔互相倒貨，缺乏真正的長線買盤承接，那麼即使短線出現反彈，套牢賣壓也會在價格回升時再度湧現，形成反覆探底的走勢。這也是為什麼即使大摩喊多，市場情緒依然無法立刻扭轉的原因。

觀察800元套牢區與第三季驗證點

對於已經持有國巨的投資人，多位分析師點出，股價若反彈至七百到八百元區間，將會遭遇先前套牢籌碼堆出的賣壓牆，這是評估是否減碼或續抱的第一個觀察點。若股價能有效突破且站穩這個區間，代表換手確實成功，籌碼結構轉為健康。

對於尚未進場的觀望者，真正該檢驗大摩論述是否成立的關鍵，不是等到財報公布才知道結果，而是提前觀察國巨第三季營收能否如預估季增百分之八，達到四百七十六點一四億元，以及高階被動元件的拉貨訂單是否持續放量。這個數字會比財報更早反映出訂單能見度是否真的支撐得住兩千元的目標價。

如果國巨第三季營收數字優於大摩預估，且股價同步站穩七百到八百元套牢區，這將是訂單能見度確實支撐估值的訊號，讓這次下跌成為進場的機會。反之，若營收成長不如預期，或股價再度跌破先前提到的關鍵支撐，代表這波反彈仍只是籌碼混亂下的假象，風險結構尚未真正改善。持有者與觀望者，接下來都該緊盯這兩個數字，而不是股價本身的漲跌。