外資狂掃旺宏5萬張|賣超481億同日的反向訊號

2026-04-29 · TWSE

四萬點關前震盪：台股在獲利了結浪潮中拉鋸

台股週三收跌218點，收在39303點，距四萬點大關不到700點之遙。表面上是「漲多修正」，但盤中曾一度急殺逾600點，最深跌至38572點，隨後才在金控雙雄富邦金、國泰金的護盤下拉回，完成一次V型反彈。

這天的市場氣氛夾雜著多重壓力。美股費城半導體指數前一日大幅拉回，OpenAI傳出新用戶與營收連月未達內部目標，AI泡沫疑慮再度籠罩科技股。台積電收跌35元、收在2180元，聯發科也同步走低，兩大權值股熄火，讓指數失去主要支撐力道。

外資更是連續第三個交易日站在賣方。根據台灣證交所統計，外資今日賣超481億元，三個交易日合計賣超已逼近1400億元。元大台灣50（0050）遭砍3.7萬張居賣超之首，群創、台玻也名列前茅。整體法人合計賣超475億元，市場籌碼明顯鬆動。

就在這片賣壓當中，旺宏（2337）出現了讓人停下來的數字。

外資今日買超第一名，不是台積電，不是聯發科，而是旺宏，單日買超超過5萬張。

這個數字需要放在脈絡裡才看得出異常。外資三天合計砍台積電5.6萬張，而同一個三天的時段裡，外資卻持續加碼旺宏，今日單日買量甚至超越三天內對台積電的累計賣量。兩股力道同時運行，方向完全相反。

旺宏是台灣本土記憶體廠，主力產品為NOR Flash，客戶橫跨工業、汽車、消費電子。過去幾個月，旺宏股價已從低點大幅拉升，今日盤中更衝上171.5元創下新高，帶動整個記憶體族群士氣回升，南亞科、創見相繼跟漲，宜鼎也展現抗跌力道。

外資為何在大賣台積電的同時，卻反向搶買旺宏？

法人分析給出兩條線索。第一條線索來自記憶體產業本身的輪動時序。根據報導，旺宏第一季NOR Flash含eMMC營收年增達382%，鎧俠退出2D NAND市場的空間正在由台廠填補，記憶體供需結構正在改善。外資正在調整台股持倉結構，從已大漲的AI組裝鏈，轉向「下一個被定價的環節」。

第二條線索更耐人尋味。外資同一天買超第二名是國泰金4.2萬張，第三名是凱基金3.3萬張。金融股加記憶體股，這個組合透露出一個訊息：外資在高估值科技股卸重的同時，正在把資金轉向本益比低、具補漲空間的標的。旺宏恰好同時符合「記憶體行情重估」與「低基期補漲」兩個特徵。

然而這裡有一個前提。旺宏今日買超5萬張的規模，部分市場人士認為可能混入了「五月繳稅季前的策略性建倉」行為，而非單純看好基本面的長線買進。若是策略性資金，一旦繳稅季結束或市場風向轉變，這批籌碼可能成為5月賣壓的來源。

旺宏這波外資買超，對應的是記憶體產業一個更大的輪動邏輯。

近期市場資訊顯示，美光、Sandisk股價大漲帶動全球記憶體情緒；南亞科技據報已成功打入輝達下一代GPU平台「Vera Rubin」的LPDDR5X供應鏈，台積電在其中協助優化封裝製程。台灣記憶體廠的整體評價，正在從「低價供應商」向「AI算力鏈成員」重新定位。

這個定位重估若能持續，旺宏、南亞科、宜鼎等個股的本益比上修才剛開始。參考半導體測試廠去年同期獲得估值重估的過程，當外資持續三至五週加碼同一族群，通常是中期行情的啟動訊號，而非短線單次操作。

但這個邏輯成立有兩個具體條件。

第一，美股科技財報週需要撐住。本週微軟、Google、Meta、亞馬遜四大CSP即將公布財報，市場焦點集中在AI資本支出能否超越預期。若CSP資本支出維持高成長，AI供應鏈的訂單能見度就不會動搖；一旦任何一家下修AI投資指引，記憶體族群的估值重估邏輯就需要重新檢驗。

第二，外資賣超台股的方向需要改變。外資三天砍近1400億，即便個別股票出現逆向買進，整體資金仍在撤退。若外資賣超延續至5月，台股整體估值壓力將持續，即使旺宏基本面再強，也難以在資金退潮的環境中獨自走強。

五月勞動節連假後的第一個交易日，四大CSP財報陸續揭露，市場將拿到一個關鍵的驗證點。若AI資本支出數字超預期，外資當前對記憶體族群的選擇性買進，將成為一次清晰的早期佈局訊號；若數字低於預期，這5萬張旺宏就需要用另一套框架解讀。