外資砍00981A十萬張|同日62億元押注鴻海的背後邏輯

史上最大天量，卻是一場精心篩選的撤退

今天台股成交金額達到1兆4,516億元，創下歷史紀錄。加權指數盤中衝上38,921點，距離四萬點僅有一步之遙，台積電當天盤中更一度觸及2,135元的歷史新高價。然而，就在這個看似山頂的時刻，市場劇本突然翻轉。

不到兩個小時，加權指數從歷史高點急殺超過1,200點，高低震幅達到1,757點，最終收跌164點，以37,714點作收。這是今年以來最大的單日震盪幅度，也是一次讓許多人措手不及的反轉。

永豐期貨指出，今天的走勢是「情緒與資金面交錯到極致」的結果。早盤追價動能極為一致，共識幾乎已經成形，但美股期指在盤中續殺，亞股一面倒，資金情緒在短短幾分鐘內從追高轉為全面撤出。三大法人當天合計賣超212.19億元，其中自營商賣超191.9億元，為史上第17大紀錄。

然而，在這場看似無差別的撤退之中，有一個數字顯得格外刺眼。

外資的兩個動作，說的是截然不同的故事

外資當天賣超台股上市股票27.85億元，同時大砍主動式ETF人氣王統一台股增長（00981A）超過10萬5,691張，在所有個股中居冠。00981A當天更爆出119萬張的歷史性天量，成交量驚人。表面上看，這是一次外資出場的典型動作。

但外資同一天做了另一件事：斥資約62.54億元，加碼買進鴻海（2317）2萬7,796張。

這兩個動作放在同一天，形成了一個難以用「恐慌撤退」來解釋的組合。外資砍掉的是被動承接大盤的ETF部位，加碼的卻是製造業供應鏈中的核心個股。這不是逃跑，這是換倉。

原因在於這兩種工具背後的邏輯截然不同。主動式ETF的本質是追蹤大盤表現，在指數衝上歷史高點、估值拉升之際，外資選擇減少對整體大盤的曝險。鴻海的邏輯則不同：AI伺服器訂單持續放大，輝達供應鏈的結構性地位短期不會改變，股價相對大盤估值仍有空間。同樣是台股資金，外資用不同方式表達了兩種截然不同的判斷。

這個現象在去年8月5日台股暴跌那天並未出現。當時外資是全面性的撤退，個股與ETF同步被砍。而今天的資料顯示，外資並非失去信心，只是在重新調整風險的位置。

不過，有一個前提需要留意。鴻海的加碼邏輯建立在AI資本支出持續擴張的基礎之上。特斯拉本週剛宣布，2026年資本支出將超過250億美元，比原先規劃再上調。但特斯拉的財報也同時揭示，公司在2026年剩餘時間將面臨負自由現金流。若主要科技巨頭的資本支出轉趨保守，鴻海的訂單能見度將直接受到影響，外資的換倉邏輯就需要重新定價。

下週的兩個觀察點，決定四萬點是不是真的近了

今天的震盪，多數分析師的結論是一致的：指數層面沒有基本面利空，台積電、AI需求、企業獲利預期都沒有出現轉折。統一投顧董事長黎方國指出，這是「多頭格局中的良性整理」，四萬點最快在五月份就可能出現。

但良性整理與頭部反轉之間，差的往往不是結果，而是資金流向的持續性。

如果外資後續幾個交易日繼續減持00981A、同時加碼個股，那就意味著今天的動作不是單日異常，而是一輪系統性換倉的開始。這種結構下，大盤指數可能橫盤震盪，但個股行情反而可以持續。

相反，如果鴻海以外的個股也開始遭到外資調節，同時外資本月累計130億美元的淨流入出現縮減，那麼今天的天量就不是洗盤，而是籌碼分散的起點。

外資本月對台股的累計淨流入達到130億美元，這個水位是否在接下來一週內回落，將是判斷今天究竟是換倉還是出場的關鍵依據。

目前為止的證據顯示，外資仍在台灣，只是站到了不同的位置。四萬點的劇本並未被否定，但那條路上的參與者，正在悄悄改變隊形。當ETF資金退場、個股資金進場，指數能否繼續帶動市場信心向上，這個答案要等到下週外資的選擇揭曉才能知道。