群創FOPLP獲利年增2654%|外資史上第二大砍殺15萬張

群創今日重挫8%：最強基本面股遭最大賣壓

群創光電今日收在65元，單日下跌8.32%，是台股全日成交量第一名，也是外資提款的第一個靶。外資今日賣超群創15萬2253張，創下史上第二大單日賣超紀錄，4個交易日累計倒出約3997億元台股。 這個數字本身並不是問題所在。真正讓持有者困惑的是時間點——就在一週前，群創剛公告4月單月獲利年增2654%，每股稅後純益0.27元，單月已超越整個第一季表現，股價一度攀上72.6元，改寫18年來新高。 財經專家阮慕驊今日指出，台股重挫的核心是「蘋果大跌」引爆的連鎖效應，背後是記憶體等電子零組件漲價導致消費電子全面面臨漲價壓力。這個傳導路徑到達群創的方式很直接——外資把整個AI/科技股估值全面降級，群創不論基本面如何，都是提款首選，因為它是本週漲幅最高的台股標的之一。 這就是今日壓力的真正來源：基本面是今年最強，但股價已在五月以來漲了1.75倍，外資今日不是在賣「基本面壞消息」，而是在賣「估值已把未來透支完了」的判斷。

外資vs投信：同一天、同一股、完全相反的操作

問題的核心不在於外資賣了多少，而在於投信同一天持續買超。今日投信買超83.95億元，為連續第四個交易日站在買方。外資倒出15.2萬張，投信同步進場——兩個法人類別對同一標的，在同一天採取完全相反的動作，且都有具體數字支撐。 這不是技術面的多空分歧，而是兩個估值框架之間的衝突。外資的框架是：台股本益比在這一波上漲後已高，利率不確定性與蘋果漲價壓力使估值修正不可避免，群創漲幅1.75倍已把2027至2028年的預期完整透支，趁高賣出才是正確動作。 投信的框架是：群創的FOPLP每月出貨量達去年同期10倍，6月股東會上公司說明Chip First技術已獲車用半導體大廠及AI伺服器客戶認可，指定開發第三類半導體多晶粒高功率電源管理IC，這不是短線題材，而是結構性轉型已在兌現。 這裡有一個市場長期忽略的假設：多數人把群創的漲幅歸因於「台積電CoPoS題材」，認為CoPoS量產還要等到2028年，現在買的都是預期。但實際上，群創4月EPS0.27元靠的不是CoPoS——靠的是已量產的FOPLP，封裝尺寸已達620×750mm，且出貨熱度延續到下半年。外資賣出的，是還沒到來的CoPoS期待；投信買入的，是已在賺錢的FOPLP現實。

CoPoS驗證節點：2027年試產前，市場如何定價一個看得到但還沒量產的技術？

TrendForce分析顯示，台積電CoPoS方向是鎖定310×310mm基板，2026年為設備與材料商驗證關鍵期，2027年進入試產，2028年下半年正式量產。群創傳出已成為台積電CoPoS合作夥伴，但目前仍在驗證階段，尚未確認訂單。 這個時間線帶來的矛盾是：如果群創CoPoS訂單在2027至2028年才兌現，那今日65元的股價定的是什麼？如果是FOPLP現有業績，本土法人預估全年EPS2.25元，目前股價對應本益比約29倍——對一個面板廠而言偏高，但對一個先進封裝廠而言合理。身份認定決定估值框架，而市場至今沒有共識。 日月光投控營運長吳田玉在6月24日股東會透露，日月光第一條世界級FOPLP量產線預計年底量產，這對群創是新增競爭訊號。台積電自己也在推進CoPoS，與OSAT廠和面板廠之間的分工仍在演化。群創切入先進封裝的差異化優勢，在於「折舊完畢的大尺寸面板產線」轉為封裝用途，降低固定成本；但日月光進場使「群創的先發優勢能維持多久」成為尚未回答的問題。

持有者與觀望者各自的監控變數

今日外資的賣壓，暴露了群創目前最關鍵的定價缺口：市場還沒有一個被各方接受的框架，確認群創是面板股、FOPLP特化廠，還是CoPoS概念股。這個框架的確立，最快的試驗點是2026年第二季財報。 若Q2單月EPS繼續維持0.27元以上並加速，代表FOPLP出貨動能真實延續；若CoPoS方面群創正式公告客戶驗證進度，則題材從「傳聞」升格為「事實」，外資的估值降級邏輯才會受挑戰。相反，若Q2獲利停止成長，或台積電公告CoPoS合作夥伴名單中沒有群創，則今日外資的動作將被市場解讀為「先知先覺」。 持有者現在應盯的不是股價是否回到72元，而是7月份Q2財報發布時的單月EPS趨勢是否延續，以及FOPLP出貨量是否繼續維持年增10倍以上的節奏。觀望者的觸發點同樣清晰：CoPoS合作夥伴名單正式確認、或Q2財報EPS超越0.27元且加速，是分辨今日外資「正確提款」還是「錯殺基本面」的那一個驗證點。今日收65元意味著市場把問號擺在桌上——但答案要等到7月財報才揭曉。