英特爾股價創26年高點|AI巨頭裁員潮下的反差

晶片股逆勢突圍的一天

英特爾（Intel）股價近期衝上2000年以來的最高水平，這並非單純的跌深反彈，而是睽違26年的新高紀錄。諷刺的是，這項紀錄誕生於科技巨頭集體瘦身之際。就在同一天，Meta宣布將從5月20日起裁員約8,000人（約總人力的10%），並同步取消6,000個職缺；微軟（Microsoft）則推出了公司成立51年來首見的優退方案，針對年資與年齡總和達70歲以上的美國員工進行自願離職。

週四的市場呈現極端悖論。大型科技股正深陷裁員壓力，微軟股價因高達1,100億美元的AI資本支出壓力迫使人力調整，導致股價下跌超過4%。然而，英特爾（INTC）卻逆勢站上70美元大關。在超微（AMD）連漲12日與費城半導體指數（SOX）的帶動下，半導體板塊持續走強，儘管標普500指數已從一週前7,022點的歷史高位回落。當軟體股如Salesforce大跌9%、ServiceNow重挫之時，英特爾的走勢卻與整體科技產業完全背離。市場不禁追問：這家2024年虧損達180億美元、甚至險些退出代工業務的公司，憑什麼重返四分之一世紀以來的高點？

馬斯克效應與英特爾轉機

股價爆發的導火線來自特斯拉（Tesla）Q1法說會。執行長馬斯克確認，其位於德州奧斯汀的Terafab計畫——一項結合Tesla、SpaceX與xAI的自研晶片專案——將採用英特爾下一代14A製程技術。這項消息意義重大，因為英特爾執行長陳立武（Lip-Bu Tan）曾警告，若無法為先進製程鎖定大型外部客戶，英特爾可能得被迫關閉代工業務。馬斯克的表態讓英特爾獲得了首位重量級客戶，為其挑戰台積電（TSMC）代工地位的野心注入強心針。

緊接著，英特爾公布的Q1財報更令人驚艷。營收達136億美元，高出財測中值14億美元；非公認會計原則（Non-GAAP）毛利率達41%，比預期高出約650個基點。目前AI相關業務已占總營收60%，年增長率達40%。每股盈餘（EPS）來到0.29美元，遠優於原先預測的損益兩平。雖然英特爾股價在2026年已累計上漲78%，且預測市場Polymarket曾估計其財報達標率達92%，但最終的獲利表現仍優於市場預期。然而，當前的邏輯仍具風險：14A製程尚未量產，且Terafab計畫預計2029年才達到2奈米規模，這三年的空窗期與正式合約的落實，仍是潛在的不確定因素。

決戰2029：英特爾的試金石

目前的行情帶有強烈的歷史既視感。2000年初，英特爾同樣在網路泡沫的高點處於70美元價位，隨後二十年其表現卻長期落後於半導體指數。但這次不同的是，英特爾已非當年的霸主。2024年底，超微（AMD）在伺服器CPU營收首度超越英特爾，Xeon處理器出貨量更跌至13年新低。英特爾現在是扮演轉型追趕者的角色，而Q1的亮眼成績單，成功為執行長陳立武的轉型計畫爭取到關鍵的信任票。

未來的觀察重點在於：亞利桑那州Chandler廠的18A製程能否順利放量、良率是否具備競爭力，以及與馬斯克的合作能否從口頭確認轉化為正式合約。若首款18A產品Panther Lake能準時出貨且性能對標台積電，英特爾的代工論點才具備真正的投資價值。反之，若14A製程延宕，或Terafab面臨美國晶圓廠常見的建設延遲，且AI預算持續流向輝達（Nvidia），漲勢將難以為繼。投資者需密切關注Q2毛利率指引，若能維持在40%以上，代表復甦已具備實力；若回落至35%左右，週四的行情恐怕只是曇花一現。英特爾在2026年重返70美元，這次他們深知必須證明的目標，且已經給出了具體的時間表。