華邦電|長鑫拒降價記憶體重新定價

長鑫拒降價，記憶體重新定價

台股記憶體族群27日午盤後急拉，華邦電股價一度衝上漲停171元，大漲近一成，南亞科同步逼近漲停。真正牽動這波急拉的，不是台廠自身財報，而是一則來自中國記憶體廠長鑫存儲的價格訊息。路透社報導指出，長鑫存儲的伺服器用64GB DDR5 RDIMM模組報價，已明顯超越三星電子每單位約1240美元的水準，而且面對主要客戶華為要求降價，長鑫選擇硬氣拒絕，數月來持續調漲價格。

這則訊息之所以牽動台廠記憶體股價，是因為它打破了市場對中國記憶體廠長期以來的既定印象。過去長鑫存儲一直被定位為三星、SK海力士與美光之外的低價替代選項，靠著壓低售價搶占市占。如今長鑫敢對最大客戶之一的華為說不，本身就是議價能力質變的訊號，而非單純的營收數字成長。

報導指出，長鑫存儲正在上海與合肥新建兩座工廠，並在與其他地方政府洽談第三座廠址，這些項目完工後將使產能翻倍以上，達到月產能60萬片以上。知情人士透露，若擴產計畫順利推進，長鑫存儲的產能將在2030年超越美光。換句話說，這次的漲價拒降，不是短期缺貨下的偶發強硬，而是伴隨產能持續擴張的長期議價轉變。

台廠記憶體股，為何跟著這則消息噴出

台股27日開低走弱，盤中一度重挫逾600點，最終在台積電與記憶體族群拉抬下，收在43634點、僅小跌20點。南亞科盤中一度衝上440元，大漲逾9%，收盤上漲8.73%來到436元；華邦電上漲5.5元，收在160元，漲幅3.56%；旺宏、威剛、晶豪科等記憶體相關個股也同步走揚2%到5%。

值得留意的是，這波漲價牽涉的是伺服器用的DDR5 RDIMM模組，並非一般消費型PC使用的記憶體，兩者屬於不同產品線。但市場之所以把長鑫的漲價訊息，直接連結到南亞科、華邦電這些以消費型與利基型記憶體為主的台廠，邏輯在於供需結構的傳導：長鑫作為中國記憶體龍頭敢在伺服器高階產品上調漲並拒絕降價，反映的是整體DRAM供給吃緊、AI伺服器需求持續強勁的產業氛圍，這股氛圍會外溢到台廠的報價與庫存去化速度。

但這個傳導邏輯本身也存在脆弱之處。就在同一波記憶體漲勢之前，南亞科與華邦電才剛在27日盤初一度下殺逾2%，力積電與旺宏跌幅一度逼近半根跌停，反映市場在SK海力士、三星、鎧俠三大廠即將公布財報前，信心其實相對保守。同一天之內從下殺轉為急拉，說明這波行情更多是消息驅動的情緒反應，而非產業基本面已經確立轉向。

未來檢驗點：三大廠財報將揭曉真相

接下來幾天將是驗證這波記憶體行情是否站得住腳的關鍵。SK海力士將於7月29日公布第二季財報，執行長郭魯正此前預估，為滿足AI快速增長的需求，記憶體晶片供應緊張局面將持續到2030年以後；三星電子則預定30日發布完整版第二季財報，鎧俠則在31日公布獲利，市場預期其獲利將較前一季倍增。

值得注意的參照案例是，三星電子稍早公布的初步財報顯示，第二季營業利益達89.4兆韓元，比市場預估高出約6%，但當天股價反而重挫近7%，原因是投資人擔憂先前漲幅已大、AI基礎建設投資能否順利回收。這說明記憶體股價對財報的反應，未必與獲利數字本身同向，市場更在意的是財報能否驗證長鑫拒降價所反映的漲價循環是否具有持續性。三大廠財報陸續揭曉之前，華邦電這波急拉更接近一次預期修正，而非答案本身。