Light LIGT3 sai da recuperação judicial|R 1,5 bi e 476 mi bônus a R 0,01

O fim da recuperação judicial e o que custou chegar até aqui

A Light protocolou, em 15 de julho de 2026, o pedido de encerramento de sua recuperação judicial após homologar um aumento de capital de R$ 1,5 bilhão — acima do mínimo de R$ 1 bilhão exigido pelo plano aprovado pela Justiça. Foram emitidas 238,4 milhões de novas ações ordinárias ao preço de R$ 6,29 cada, elevando o capital social da distribuidora para R$ 6,973 bilhões.

A operação vem depois de outros marcos da reestruturação: o novo contrato de concessão da distribuidora foi assinado em maio de 2026, consolidando a posição da Light como concessionária do Rio de Janeiro por mais décadas. O encerramento formal da recuperação judicial, porém, ainda depende da análise e da decisão do Juízo da 3ª Vara Empresarial da Comarca da Capital — a empresa deu o passo, mas a porta ainda não fechou definitivamente.

Junto ao aumento de capital, a Light emitiu 476,9 milhões de bônus de subscrição, negociados na B3 sob o código LIGT13, exercíveis ao preço simbólico de R$ 0,01 por ação entre 16 de julho e 14 de agosto de 2026. Cada bônus converte-se em uma nova ação ordinária — o que representa uma onda adicional de diluição, dependendo do volume exercido, ainda dentro da janela aberta agora.

Nos bastidores, a reestruturação que tornou tudo isso possível é atribuída a Nelson Tanure, cujo modelo financeiro e societário deu sustentação ao plano aprovado — mas Tanure perdeu sua posição acionária ao longo do processo. O arquiteto da saída não é mais sócio; os que ficaram carregam o risco do desfecho que ele desenhou.

A recuperação financeira e o que ela não resolve

Enquanto a Light declarava cumpridas as obrigações do plano de recuperação, a Prefeitura do Rio havia acumulado mais de 550 autos de infração contra a distribuidora apenas em 2026, totalizando cerca de R$ 750 mil em penalidades. Noventa e quatro delas foram aplicadas por obras realizadas sem a licença exigida pelo município.

O secretário municipal de Conservação, Diego Vaz, afirmou que a Light "tem se comportado como uma empresa inimiga da população carioca" — enquanto a própria empresa anunciava um "novo ciclo de estabilidade e crescimento" na mesma semana. Essa não é uma divergência retórica: é a mesma distribuidora sendo avaliada por dois prismas opostos no mesmo momento.

O ponto crítico está na diferença entre o que a recuperação judicial resolvia e o que não resolvia. O plano reestruturou o passivo financeiro — a dívida, os debenturistas, os bondholders. Mas os problemas que levaram a Light à recuperação em 2023 eram também operacionais: inadimplência elevada de consumidores, furtos de energia e infraestrutura degradada em sua área de concessão no Rio. Nenhum desses fatores é resolvido por um aumento de capital ou por um pedido protocolado na 3ª Vara Empresarial.

Acrescenta-se à equação que as novas ações emitidas — tanto do aumento de capital quanto dos bônus LIGT13 — estarão sujeitas a um período de lock-up com liberação gradual entre janeiro de 2027 e janeiro de 2029. E ainda haverá a conversão mandatória das Debêntures Conversíveis da 1ª Emissão, que aumentará ainda mais o número de ações em circulação. O fluxo de diluição não termina com o aumento de capital de julho — ele se estende pelos próximos dois anos e meio.

Os bônus LIGT13 e a decisão que não pode ser adiada

Os 476,9 milhões de bônus LIGT13 definem uma janela de decisão com data marcada: quem quiser exercê-los precisa agir até 14 de agosto de 2026. Ao preço simbólico de R$ 0,01 por ação, o custo de exercício é praticamente nulo — o que torna a decisão de exercer ou não exercer uma função quase pura do valor esperado para LIGT3 nos próximos meses.

Para o holder atual de LIGT3, a questão é se a nova fase operacional acompanha a financeira: se a Light reduzir infrações municipais, melhorar a cobrança e conter perdas comerciais na rede, o risco da recuperação judicial encerrado é um ponto de virada real. Se os indicadores operacionais continuarem deteriorados — novas multas, eventuais penalidades regulatórias da Aneel —, o capital levantado servirá apenas para cobrir um passivo operacional que se reconstitui.

Para quem está fora do papel, o único sinal discriminante de curto prazo não é o resultado trimestral — é a decisão da 3ª Vara Empresarial sobre o encerramento da recuperação judicial, que ainda não veio. Uma aprovação judicial rápida remove a incerteza jurídica que pesa sobre os preços; uma demora ou contestação por credores recoloca a empresa em terreno cinzento. O prazo dos bônus LIGT13 vence antes que essa resposta seja esperada — o não-holder que considerar a entrada precisa decidir sem ela.