BBCA|Target Dipangkas ke Rp8.600, Asing Malah Borong Rp146 Miliar

Laba Naik, Target Harga Malah Dipangkas

PT Bank Central Asia Tbk resmi melaporkan laba bersih semester satu 2026 sebesar Rp30,3 triliun, tumbuh 2 persen secara tahunan. Angka ini sebenarnya sesuai dengan ekspektasi pasar, karena telah memenuhi sekitar 49 persen dari estimasi konsensus laba bersih sepanjang tahun 2026.

Namun pada hari yang sama, BRI Danareksa Sekuritas justru memangkas target harga BBCA dari Rp10.900 menjadi Rp8.600 per saham. Penurunan target sebesar itu, di tengah kinerja yang sesuai ekspektasi, memicu pertanyaan langsung: apa yang sebenarnya berubah dari BBCA hari ini?

Bagi investor yang memegang BBCA, ini bukan sinyal sederhana untuk dibaca. Target harga turun biasanya identik dengan kabar buruk. Tapi analis yang sama tetap mempertahankan rekomendasi beli. Pertanyaannya, apakah ini peringatan untuk keluar, atau justru sinyal bahwa harga saat ini sudah terlalu murah untuk diabaikan?

Bukan Kinerja, Tapi Asumsi Modal

Analis BRI Danareksa Sekuritas, Victor Stefano, menjelaskan penurunan target harga terjadi bukan karena kinerja BBCA memburuk, melainkan karena penyesuaian asumsi biaya modal atau cost of equity, yang mencerminkan kenaikan suku bunga bebas risiko. Dengan kata lain, model valuasi berubah, bukan fundamental perusahaan.

Di balik itu, ada tekanan nyata pada margin bunga bersih atau NIM, yang turun dari 5,8 persen menjadi 5,3 persen akibat penurunan bunga kredit dan persaingan antarbank. Namun BCA tetap mencatat penyaluran kredit tumbuh 8 persen secara tahunan menjadi Rp1.036 triliun, pertama kalinya menembus level seribu triliun rupiah.

Ini mengubah cara membaca target harga yang lebih rendah. Angka Rp8.600 bukan penilaian bahwa BCA sedang memburuk, melainkan konsekuensi matematis dari kenaikan biaya modal di seluruh pasar. Dengan harga saham di level Rp6.225, target baru itu tetap menyiratkan potensi kenaikan sekitar 38,2 persen.

Asing Justru Berburu Saat Harga Tertekan

Sementara analis memangkas target harga, aksi investor asing justru bergerak berlawanan arah. Pada sesi pertama perdagangan Kamis, investor asing mencatatkan net buy saham BBCA senilai Rp146,5 miliar dengan volume 23 juta saham. Bloomberg Technoz turut melaporkan BlackRock dan Vanguard kembali mengakumulasi saham BBCA setelah sebelumnya melepasnya untuk profit taking.

Di sinilah letak kontradiksi yang sebenarnya. Jika target harga dipangkas karena kenaikan biaya modal seharusnya membebani seluruh saham perbankan, mengapa investor asing justru memilih menambah posisi di BBCA, bukan menguranginya? Victor Stefano dari BRI Danareksa memberi petunjuk: ruang penurunan valuasi BBCA dinilai sudah terbatas, karena valuasinya kini mendekati level terendah secara historis berdasarkan cost of equity maupun price to book value.

Saham BBCA saat ini diperdagangkan pada valuasi price to book value 2026 sebesar 2,5 kali, jauh di bawah rata-rata historisnya, bahkan di bawah level minus dua standar deviasi. Bagi investor asing, level murah ini tampaknya lebih menentukan keputusan beli dibanding koreksi target harga oleh satu sekuritas. Penurunan target dan aksi beli asing yang bersamaan menunjukkan pasar sedang menimbang dua hal berbeda: risiko suku bunga ke depan, dan valuasi yang sudah sangat tertekan hari ini.