AirAsia Philippines Pagbawi sa Agosto|Muling Isinara ang Hormuz, Babalik ba ang Presyo ng Gasolina?

Kabanata 1: Ang Pagbawi na Inaanunsyo — at ang Banta na Dumating Ngayon

Inihayag ng AirAsia Philippines na ibababalik nito ang buong kapasidad ng kanyang mga lipad bago mag-Agosto, habang patuloy na bumababa ang presyo ng gasolina mula sa pinakamataas na antas nito noong Marso. Ngunit ngayong araw na ito, muling isinara ng Iran ang Strait of Hormuz — ang parehong daanan ng langis na nagbunga ng krisis sa gasolina na sinubukan ng airline na iwanan.

Sa kasagsagan ng salungatan sa Gitnang Silangan noong Marso, umabot ang presyo ng jet fuel sa $242 kada bariles. Nang pumirma ang Estados Unidos at Iran ng paunang kasunduan sa kapayapaan, bumagsak ang presyo sa $112 — malayo pa rin sa $80 na antas bago ang tunggalian, ngunit sapat na para sabihin ng AirAsia X CEO na Bo Lingam na babawasan ang mga pamasahe ng 5% bawat linggo. Sinabi niya: "Week by week, as fuel prices go down, we will also be revising our fares."

Ang bottleneck ay hindi ang demand ng pasahero — nagtatala ang AirAsia ng 83% load factor mula Enero hanggang Mayo. Ang tanong ay ang presyo ng gasolina: ang variable na ito, na akala nating nasigurado na, ay muling naging pabago-bago ngayong umaga. Ang kasunduan sa kapayapaan ay hindi napatunayang matatag, at ang Iran ay inihayag na parang hindi pa tapos ang laban.

Kabanata 2: Ang Nakatagong Panganib sa Likod ng Mababang Pamasahe

Ang planong bawasan ang pamasahe ng AirAsia ay nakabase sa iisang kondisyon: ang pagpapatuloy ng pagbaba ng presyo ng gasolina. Ito ang nakatagong pagpapalagay na hindi hayagang sinabi sa mga pasahero at mamumuhunan — ngunit ito ang pundasyon ng buong estratehiya ng pagbawi.

Noong Marso, natalo ang AirAsia X ng tinatayang RM150 milyon sa loob ng isang buwan lamang habang umaangat ang presyo ng gasolina. Sinuspinde nito ang mga linya at binawasan ang 10% ng mga lipad. Ngayon, pitong eroplano pa lang ang nakatengga dahil sa kakulangan ng makina — ang natitira ay handa nang lumipad. Ngunit ang tanong na hindi sinasagot ng kumpanya sa publiko ay ito: kung bumalik ang presyo ng gasolina sa itaas ng $150 o $200 — posibleng mangyari kung tuluyan ang pagpipigil sa Hormuz — anong mangyayari sa mga bagong linya papunta sa Kuala Lumpur at Macau mula Cebu?

Narito ang tunay na salungatan sa mga balita ngayon. Sinasabi ng Business Times na patuloy na bababa ang pamasahe ng AirAsia habang nananatiling mababa ang presyo ng gasolina. Ngunit sabay-sabay na iniuulat ng BBC, CBS, at Al Jazeera na muling isinara ng IRGC ng Iran ang Hormuz dahil sa mga sinasabing paglabag ng US at Israel sa memorandum of understanding. Dalawang pinagkukunan ng balita, dalawang magkasalungat na konklusyon tungkol sa parehong variable — ang presyo ng gasolina sa hinaharap.

Ang mga mamumuhunan sa AirAsia Philippines ay nasa harap ng isang tanong na walang malinaw na sagot ngayon: ang pagbawi ba ay isang nagtatatag na katotohanan, o isang plano na nakabitin sa isang kasunduang hindi pa matibay?

Kabanata 3: Ang Fleet Renewal at ang Dalawang Landas ng Thesis

Mayroon pang isang salik na nagpapalaki ng panganib: ang plano ng AirAsia sa mga bagong eroplano. Inaasahan ng AirAsia X na makatanggap ng pitong Airbus A321LR sa susunod na taon para sa mga medium-haul na linya, at mga A220 bago matapos ang 2027 — na ia-deploy sa Pilipinas. Ang mga eroplano na ito ay mas matipid sa gasolina kaysa sa mga luma, kaya mas malaki ang kanilang margin kapag mataas ang presyo ng gasolina. Ngunit ang transition period — ang mga buwan bago dumating ang mga bagong eroplano — ay ang pinaka-mahinang bahagi ng thesis.

Kung malutas ang Hormuz dispute sa mga negosasyong nagaganap ngayon sa Switzerland at manatiling mababa ang presyo ng jet fuel sa ibaba ng $100 bawat bariles, ang planong pagbawi ng AirAsia para sa Agosto ay magiging solidong pundasyon para sa pagpasok. Ang load factor na 83% ay nagpapatunay na ang demand ay naroroon; ang tanging hadlang ay ang gastos.

Ngunit kung hindi matagumpay ang mga negosasyon at muling tumaas ang presyo ng gasolina na lumalagpas sa $150, ang mga linya sa Cebu — ang bagong hub na 500,000 hanggang 600,000 pasahero bawat buwan — ay magiging pabigat sa halip na pag-aari. Hindi isasama ng kumpanya ang mga linyang ito sa mga susunod na quarter nang walang bayad.

Para sa nagtatangkilik ng shares: ang variable na dapat bantayan bago kumilos ay hindi ang susunod na quarterly report — ito ay ang lingguhang pagbabago ng pamasahe na isinangkot mismo ni CEO Lingam. Kung magpatuloy ang pagbaba ng pamasahe sa susunod na anunsyo ng kumpanya, ibig sabihin nito ay ang gasolina ay nananatiling mababa at ang thesis ay napapanatili. Kung biglang hindi na bawasan ang pamasahe o bawiin ang mga anunsyo ng expansion — iyon ang senyas na nasira ang pundasyon ng plano. Para naman sa nagmamasid sa labas: ang pagpasok ay may kahulugan lamang kapag nakita ang dalawang magkakasunod na lingguhang pagbaba ng pamasahe pagkatapos ng kasalukuyang Hormuz na krisis — iyon ang patunay na ang presyo ng gasolina ay nanatiling kontrolado kahit sa harap ng geopolitical pressure. Kung tumaas ang pamasahe bago pa man lumabas ang dalawang pagbabago, ang recovery thesis ay trap, hindi entry.