Globe Telecom GLO Starlink D2D|251B Utang, 20% Pagbaba ng Kita

Ang Unang Sateliteng Network ng SE Asia — at ang Presyong Kasama Nito

Ngayon, Hunyo 30, 2026, opisyal na pinayagan ng National Telecommunications Commission ang Globe Telecom na ibenta ang Starlink direct-to-device na serbisyo sa lahat ng subscribers nito — unang telco sa buong Southeast Asia na nakagawa nito.

Ang teknolohiya ay nagbibigay ng text messaging, chat apps, at navigation sa anumang LTE phone kahit wala ni isang cell tower sa paligid, gamit ang mga low Earth orbit satellite ng Starlink.

Ang paradox: ang parehong Globe na naglunsad ng pinaka-advanced na satellite coverage sa rehiyon ay nagpakita rin ng 20 porsyentong pagbaba ng reported na net income sa unang quarter ng 2026, mula sa ₱7.0 bilyon noong nakaraang taon papunta sa ₱5.6 bilyon lamang.

Ang bottleneck ay hindi coverage — ang bottleneck ay kung kailan magko-convert ang ₱12.7 bilyong capex na ginastos sa Q1 2026 lamang sa aktwal na kita.

Ang D2D launch ay nagpapalawak ng Globe network patungo sa natitirang 3 porsyento ng populasyon na hindi pa naaabot ng tradisyonal na cell towers, kabilang ang mga remote na probinsya at mga lugar na nasisira ng bagyo.

Para sa mga non-holders, ito ang tanong: nag-create ba ang Globe ng tunay na moat na walang katulad ang PLDT, o nagdagdag lamang ito ng mas maraming gastos bago mabawi ang nauna pang pamumuhunan?

₱251 Bilyon na Utang, 9% na Core Income — Sino ang Tama?

Ang tunay na pagbabago sa larawan ng Globe ay hindi ang D2D launch — ito ang pagkakaiba ng dalawang numero na magkaibang sinasabi tungkol sa parehong kumpanya.

Sa isang banda, ang core net income ng Globe ay tumaas ng 9 porsyento year-on-year sa ₱4.9 bilyon sa Q1 2026, at ang consolidated gross service revenues ay umakyat ng 5 porsyento sa ₱42.0 bilyon — nagpapakita na ang demand para sa mobile data at fiber broadband ay hindi bumubulusok.

Sa kabilang banda, ang reported na net income ay bumagsak ng 20 porsyento dahil sa mga one-off items, at ang kabuuang utang ng Globe ay nakatayo sa ₱251.237 bilyon noong Marso 31, 2026.

Sa Q1 pa lang, gumastos ang Globe ng ₱12.7 bilyon para sa capex — 51 porsyento mas mataas kaysa noong nakaraang taon — at ang 91 porsyento ng halagang iyon ay napunta sa data-related na infrastructure.

Ngayon, idinagdag pa ang bagong P5 bilyong term loan mula sa BDO Unibank para sa capex, debt refinancing, at general corporate requirements, habang sinisigurado ng kumpanya na mananatiling mas mababa sa $1 bilyon ang full-year capex.

Dito naghihiwa ang dalawang interpretation: sinasabi ng BMI, research unit ng Fitch Solutions, na ang Globe ay nasa "transition from infrastructure deployment to revenue generation" — ibig sabihin, ang mas mataas na capex ngayon ay namumuhunan para sa hinaharap na kita na hindi pa nararamdaman sa mga kasalukuyang numero.

Ngunit ang parehong reporta ng BMI ay nagbabala: ang ₱251 bilyong utang ay nangangahulugang ang anumang makabuluhang pagtaas ng gastos — tulad ng D2D rollout — ay kailangang suportahan ng mga malinaw na bagong revenue stream bago mag-mature ang mga obligasyon.

Ang nakatagong assumptions ng bullish camp: inaakala nitong ang mas mataas na ARPU mula sa satellite subscribers ay proporsyonal sa mas mataas na gastos sa pagpapalawak ng coverage. Hindi ito kumpirmado ng mga kasalukuyang numero.

GCash IPO at PLDT Rivalry — Ang Dalawang Sukatan na Nagdedetermina ng Kinalabasan

Ang balanse-sheet na pananaw lamang ay hindi kumpleto dahil mayroon pang dalawang salik na nagbabago ng equation na hindi pa nasasalamin sa Q1 financials.

Una, ang GCash IPO: ipinagpatuloy ng board ng Globe ang proseso para sa initial public offering ng Mynt Inc., ang parent company ng GCash. Ang Globe ay may 35 porsyentong stake sa Mynt, na tinatantyang nagkakahalaga ng $8 bilyon — o humigit-kumulang ₱470 bilyon.

Ang Rappler at Malaya Business Insight ay naglarawan ng IPO bilang potensyal na magbabago ng larawan ng kapital ng Globe: ang mga nalikom mula sa GCash listing ay makapagpapababa ng debt load at magbibigay ng investment capacity bago pa man mag-mature ang malalaking obligasyon.

Gayunpaman, itinaas din ng parehong mga ulat ang tanong kung ang Philippine Stock Exchange ay may sapat na liquidity para suportahan ang isang listing ng ganyang sukat — na nagpapababa ng kasiguraduhin ng timeline.

Pangalawa, ang PLDT: sinabi ng Developing Telecoms na ang PLDT at ang Converge ICT ay may Starlink broadband deals, ngunit wala sa kanila ang nakipag-kasundo para sa Starlink D2D service. Ang Smart Communications ng PLDT ay may hiwalay na deal sa Lynk Global para sa D2D — ibig sabihin, may kakonkurenteng serbisyo na papunta, ngunit hindi pa komersyal na inilunsad.

Para sa kasalukuyang mga may hawak ng GLO: ang tanong na dapat bantayan ay hindi kung gaano kababa ang utang sa kasalukuyan, kundi kung ang GCash IPO timeline ay magiging mas mabilis o mas mabagal kaysa sa mga susunod na maturity ng Globe debt. Kung mauna ang IPO proceeds, ang risk profile ng Globe ay nag-iiba nang malaki. Kung delayed pa ang IPO habang lumaki ang D2D rollout costs, ang ₱251B na utang ay magiging mas mabigat na pasanin kaysa ipinapakita ng kasalukuyang core income growth.

Para sa mga nagmamasid at hindi pa may hawak: ang D2D launch ay nagbibigay ng tunay na first-mover advantage — walang ibang listed na domestic telco ang may katulad na serbisyo ngayon. Ang tanong ay kung ang bentahe na ito ay mananatili nang sapat na matagal para maging conversion sa revenue bago mag-aktibo ang mga debt maturity.

Ang pinaka-maagang indicator na dapat bantayan ay ang Q2 2026 mobile ARPU ng Globe — kung ang D2D at fiber subscription growth ay magtataas ng per-subscriber revenue nang lampas sa kasalukuyang trend ng 5 porsyentong service revenue growth, iyon ang signal na ang network investment ay nagsisimula nang mag-pay off. Kung hindi, ang moat na ibinigay ng Starlink D2D ay magiging mas maganda sa papel kaysa sa balance sheet.