Inflation 7.9% Pinakataas|BSP Hike at PSEi 6,000 Panganib?

PSEi Bounce o Patibong?

Ang PSEi ay tumaas ngayong Hunyo 1 pagkatapos ng tatlong magkakasunod na araw ng pagbaba, ngunit ang bounce na ito ay nagtatago ng isang mapanganib na kontradiksyon. Ang foreign investors ay nag-post ng net inflows na P107.99 milyon, binibili ang mga stock pagkatapos ng matarik na pagbaba — ngunit ang net value turnover ay umabot lamang sa P4.43 bilyon, malayo sa daily average. Ang mga lokal na kalahok ay nananatiling nasa gilid, hindi sumasama sa pagbili ng mga dayuhan. Ito ang pangunahing senyales na kailangang suriin: ang bounce ay hindi driven ng malawak na conviction kundi ng isang maliit na grupo ng foreign bargain hunters na kumikilos laban sa takot ng mas maraming lokal na mamumuhunan.

Ang pinakamalakas na sektor ngayon ay mining at oil, tumaas ng 1.95 porsyento — hindi ang mga consumer o serbisyo. Ibig sabihin, ang kapital ay pumunta sa mga asset na makikinabang mula sa patuloy na mataas na presyo ng langis, hindi sa mga asset na nagpapahiwatig ng pagtitiwala sa domestic demand. Ang pag-akyat ng JG Summit Holdings ng 3.07 porsyento ay nagpapakita na ang ilang blue chip ay nakakuha ng suporta, ngunit ang DigiPlus Interactive, isang dati nang palaging lumakas, ay bumagsak ng 4.67 porsyento — ang split na ito ay nagpapahiwatig na ang positioning ay hindi pantay. Ang question na hindi pa nasasagot ng bounce na ito ay ito: bakit ang peso ay nasa P61.746 habang ang PSEi ay tumaas?

Peso P61 at BSP Hike

Ang sagot ay nasa peso, at ito ang nagbabago ng buong larawan ng bounce. Ang Philippine peso ay nagsara sa P61.746 ngayong Hunyo 1 — isang antas na nagpapahiwatig na ang mga pwersa na nagpabagsak dito sa rekordong P61.30 noong Abril ay hindi pa naresolba. Ang peso ay bumaba rito mula sa maikling 59.43 nang magkaroon ng US-Iran ceasefire noong Abril 8, pagkatapos ay bumagsak muli nang sumabog ang pag-uusap sa kapayapaan. Ang langis ay nasa paligid ng $94 bawat bariles — 43 porsyento na mas mataas kaysa isang taon na ang nakalipas — at ang pagbaba ng fuel prices sa Pilipinas ay hindi sapat para pigilan ang mas malawak na imported inflation.

Ang BSP ay naglabas na ng proyeksyon na ang May 2026 inflation ay maabot ang 7.1 hanggang 7.9 porsyento — ang pinakamataas sa loob ng 39 buwan. Ang BPI lead economist na si Emilio Neri ay nagbigay ng point estimate na 8.3 porsyento, na higit pa sa hanay ng sentral na bangko. Sinabi niya nang malinaw na ang BSP ay "likely mag-hike nang malakas sa June 18 meeting at maaaring mag-off-cycle adjustment kung ang print ay magulat sa upside." Dito naabot ang pinakamahalagang punto: ang foreign buyers na nagpasok ng pera sa PSEi ngayon ay naglalagay ng kapital sa gitna ng isang tightening cycle na ang timing at magnitude ay hindi pa sigurado. Ang P107.99 milyong foreign net inflow ay maliit laban sa posibilidad ng isang 50-basis-point hike na maaaring muling magpababa ng PSEi.

Ang domestic capital ay nananatiling hawak ang pera sa labas, hindi sa stocks. Ang net value turnover na P4.43 bilyon ay mas mababa kaysa sa normal na P6 bilyon na average, na nagpapakita na ang mga lokal ay hindi pa nag-reposition kahit mataas na ang bargain opportunities. Ang desisyon ng mga lokal ay nakatuon sa isang tanong: ang June 18 BSP hike — kung ito ay 25 o 50 basis points — ay magiging hawak pa rin ng peso sa 61 o magpapatuloy ang pagbagsak.

Pagkain at Rate: Sino ang Susunod?

Ang pinakamalalim na salik sa likod ng inflation na ito ay hindi langis — ito ay bigas. Ang BSP mismo ay nagsabi na ang mga pangunahing driver ng May inflation ay ang pagtaas ng presyo ng bigas, gulay, at karne, kasama ang depreciation ng peso. Ang NFA ay nagtaas ng buying price para sa dry palay sa P30 bawat kilo upang pigilan ang pagbagsak ng farmgate prices sa Nueva Ecija at Pampanga — ngunit ang intervention na ito ay nagpapahiwatig na ang supply chain ng bigas ay patuloy na nasa stress. Ang DA ay nagsasaalang-alang pang limitahan ang monthly rice imports sa pagitan ng Hunyo at Agosto upang maprotektahan ang presyo ng magsasaka, kahit na ang ganitong hakbang ay nagbabanta pang tumaas ang retail rice prices.

Ang Chinabank chief economist na si Domini Velasquez ay nagsabi na ang inflation ay malamang na mananatili sa paligid ng 7 porsyento para sa natitirang bahagi ng taon. Ibig sabihin, ang PSEi ay haharapin ang pinalawig na tightening environment — hindi isang maikli at matibay na hike cycle. Ang mga mamumuhunan na binibili ang PSEi ngayon batay sa bargain hunting ay naglalagay ng kapital laban sa isang sentral na bangko na nagpapahiwatig ng maraming hike, hindi isa. Ang BPI economist ay tama na ang tanong ay hindi kung hike o hindi kundi kung 25 o 50 basis points — at ang pagkakaiba ay napakalaki para sa PSEi na ngayon ay nasa 6,394.77, na halos direkta sa itaas ng 6,000 support level na pinananatili ng market sa nakalipas na dalawang buwan.

Ang verification point ay ang May CPI print na ilalabas bago ang June 18 BSP meeting. Kung ang inflation ay umabot sa 8 porsyento o higit pa — ayon sa forecast ng BPI — ang probability ng 50-basis-point hike ay tumaas nang malaki, at ang P107.99 milyong foreign inflow ngayon ay magiging maliit na buffer laban sa positioning reversal. Ang nag-iisang kondisyon na magpapanatiling matatag ang PSEi ay kung ang May inflation print ay mas mababa kaysa sa 7.1 porsyento na mas mababang hanay ng BSP — na nagpapababa ng immediate hike pressure at nagbibigay ng espasyo para sa mga lokal na muling pumasok sa market.