Peso P61.745 Record Low|USTR 12.5% Taripa sa PH?

Hormuz at Peso

Ang peso ay nagsara sa P61.745 laban sa dolyar ngayong Hunyo 3 — pitong sentimo mula sa makasaysayang pinakamababang antas na P61.75 na naitala noong Mayo 15. Hindi ito isang ordinaryong paghina ng piso.

Ang PSEi ay umabot sa 5,953 ngayon, na pinakilos ng malakas na pagtaas ng ICTSI na tumatakbo kontra sa mas malawak na pangamba sa merkado. Ang rally ng ICTSI ay nagtatago ng isang bagay na mas mahalaga: halos lahat ng ibang sektor ay nagbebenta.

Ang dahilan ay ang Strait of Hormuz. Pagkalipas ng siyamnapu't anim na araw ng digmaan, dalawa hanggang limang tanker lamang ang nakakalusot bawat araw — kumpara sa 130 hanggang 140 bago ang labanan. Ang Brent crude ay bumalik sa halos $97 noong lunes nang sinabi ng Iran na suspindihin nito ang negosasyon, at kahit bumaba ng kaunti ngayon, ang structural na supply gap ay hindi naresolba.

Para sa Pilipinas, ang pagtaas ng langis ay hindi lamang isang gastusin sa pamumuno ng gobyerno. Ito ay direktang nagpapalaki ng import bill, nagpapahina ng piso, at nagpupuwersa sa Bangko Sentral ng Pilipinas na pumili sa pagitan ng dalawang masasamang opsyon.

Ang RCBC chief economist na si Michael Ricafort ay nagtatanong ng malinaw: maaari bang magsagawa ang BSP ng off-cycle rate hike para pigilan ang pagbaba ng piso? Ang institutional na pera ay nagbebenta ng mga presensya sa Philippine equities batay sa presyong iyon ng pagbabago — at ang volume signal ay kinukuha mula sa price-volume action lamang, dahil walang direktang capital flow data mula sa foreign institutional level para sa sesyon na ito.

Ang kritikal na punto ay hindi ang antas ng piso ngayon. Ang tanong ay kung ang Brent ay mananatiling malapit sa $100 sa susunod na ilang linggo, na nagbabago ng probability na ang BSP ay kailangang kumilos bago mag-Agosto.

USTR 12.5% Taripa

Ang peso pressure na nagmumula sa Hormuz ay nakakaabot sa export counters sa isang paraan na hindi pa lubos na naka-presyo: ang USTR ay nagmungkahi ngayon ng 12.5% na karagdagang taripa sa mga kalakal mula sa Pilipinas.

Ang USTR ay natuklasan na ang Pilipinas ay isa sa 54 na ekonomiya na nabigo sa pagpapatupad ng mandatory ban sa mga produktong ginawa ng sapilitang paggawa. Ang rate na ito — 12.5 porsyento — ay ang pinakamataas sa dalawang tier na pinag-aaralan ng Washington, habang ang mga bansa na may bahagyang kabanalan ay nakatakda para sa mas mababang 10%.

Hindi pa pinal ito. Ang public hearings ay itinakda para sa Hulyo 7, at ang written comments deadline ay Hulyo 6. Ngunit ang timing ay mahalaga: ang parehong sandata ng taripa ay ginagamit kasabay ng pakikipagnegosasyon sa bilateral trade agreement — at ang Philippine delegation ay hindi kasalukuyang nakaupo sa mesa sa parehong paraan ng Indian delegation sa New Delhi.

Ang export sectors na pinaka-exposed ay ang mga kalakal na gumagamit ng Chinese inputs — textiles, electronics, at seafood — na kung saan ang mga Pilipino ay nagtitiwala sa mga supply chain na maaaring ma-flag ng USTR sa ilalim ng parehong forced labor lens na naka-apply sa Xinjiang cotton case. Ang retail investor positioning sa PHL-listed export counters ay hindi pa nakikipagsagutan sa scenario na ito, batay sa kawalan ng volume surge sa mga pangalan ng sektor ngayon.

Ang residue ay ito: kahit na ang taripa ay manatiling proposal lamang hanggang Hulyo, ang pananaw ng negosasyon ay nagbabago para sa mga investor na nagtatanong kung ang trade deal ay magbibigay ng sapat na proteksyon bago ang Agosto na deadline — lalo na kung ang Hormuz ay patuloy na nagpapalaki ng peso weakness at nagpapataas ng import inflation na nagpapababa sa BSP flexibility.

El Niño at BSP Dilemma

Ang dalawang presyon mula sa labas — Hormuz oil at USTR taripa — ay nagtatagpo sa isang pangatlong panganib na nag-uugat sa loob ng Pilipinas: ang Super El Niño.

Ang PSA ay nagbabala ngayon na ang palay production ay maaaring bumagsak sa 17 hanggang 18 milyong metric ton — mas mababa sa target na 20.3 MMT ng DA — at na ang mga rice imports ay maaaring umabot sa 5.5 hanggang 6 milyong metric ton para sa 2026, mula sa 4.4 MMT noong nakaraang taon. Ang Vietnam, na nagbibigay ng 80 hanggang 90 porsyento ng mga importasyon ng bigas ng Pilipinas, ay maaari rin maapektuhan ng parehong pag-init.

Ang krisikal na koneksyon ay ito: ang El Niño ay gumagawa ng presyo ng kanin na problema, at ang mataas na presyo ng langis ay gumagawa ng presyo ng pataba na problema, at ang piso na humihina ay gumagawa ng mas mahal na lahat ng ito — sabay-sabay, sa isang ekonomiya kung saan ang bigas ay sumasaklaw ng higit sa 40% ng kabuuang caloric intake.

Para sa BSP, ito ang dilemma na hindi naresolba ng Hormuz news at hindi naresolba ng USTR news: ang pagtaas ng rate ay nagpapatigil sa peso ngunit nagpapataas ng cost ng paghiram para sa mga negosyo na nagpoprodukte ng pagkain. Ang hindi pagtaas ay nagbibigay-pahintulot sa piso na humina patungo sa P61.75 record — isang antas na direktang nagpapalaki ng import bill para sa bigas at langis nang sabay.

Ang kanin na presyong itinatakda ng DA sa P50 bawat kilo ay nalalantad na sa pressure: 36 na mga retailer ang nakatanggap ng notice of violation ngayon dahil nagbebenta sila ng mas mataas kaysa sa price cap. Ang mga ito ay mga vendor na nagbili ng stock sa mas mataas na presyo noong Abril at hindi nila maitapon ang mahal na imbentaryo.

Ang verification benchmark ay ang BSP monetary board meeting — at kung ang piso ay mag-breach ng P61.75 bago ang susunod na scheduled meeting, ang off-cycle rate hike probability ay tataas nang sapat para lumipat ang foreign positioning sa Philippine fixed income. Ang nag-iisang palatandaan na mabibigo ang reading na ito ay kung ang US-Iran ceasefire ay mapapalakas sa loob ng dalawang linggo, na magpapababa ng Brent sa ilalim ng $90 at nagbibigay ng breathing room sa BSP na huwag kumilos — ngunit sa araw ng kasalukuyan, ang tanker count sa Hormuz ay dalawa hanggang lima lamang bawat araw, at kahit isang maliit na bagong pag-atake ay sapat na para magtulak ng Brent pabalik sa $100.