SM Prime, Bumagsak 4.40%|Kahit Bumangon ang PSEi

Ang Pagkakaiba sa Loob ng Rally

Bumagsak ng 4.40 porsyento ang SM Prime Holdings papuntang P18.24 kada bahagi noong Lunes, ang pinakamalaking talunan sa buong Philippine Stock Exchange session. Kasabay nito, umakyat pa rin ang pangkalahatang PSEi ng 0.18 porsyento patungong 6,415.72, dala ng malakas na pagbili sa ICTSI at sa mga papel na minahan at langis.

Bakit lumubog nang husto ang pinakamalaking listed property developer sa mismong araw na positibo ang pangkalahatang merkado? Karaniwang inaasahan na kung tumataas ang index, sumasama ang karamihan sa mga malalaking papel. Hindi ito ang nangyari kay SM Prime.

Ang sagot ay nasa presyo ng langis. Lumagpas ang Brent crude sa $90 kada bariles matapos ang siyam na sunod-sunod na araw ng atake ng Estados Unidos laban sa Iran, at ito mismo ang bumubuhay sa mga minahan at langis na papel habang binabagabag ang mga kumpanyang umaasa sa mura at matatag na interes tulad ng SM Prime.

Ang Kadena Mula sa Hormuz Papuntang Mall

Humina ang piso patungong P61.686 kada dolyar matapos umakyat ang presyo ng langis dahil sa lumalalang tunggalian ng US at Iran, ayon kay Rizal Commercial Banking Corp chief economist Michael Ricafort. Ang paghina ng piso ay agad na nagdulot ng inaasahang malaking pagtaas ng presyo ng gasolina simula Martes, Hulyo 21.

Sa parehong session, ang sektor ng mining at oil ay umangat ng 3.86 porsyento, samantalang ang sektor ng property ay bumagsak ng 1.46 porsyento, ang pinakamalaking talunan sa lahat ng sektor. Malinaw ang direksyon ng salapi: papunta sa mga papel na direktang kumikita mula sa mataas na presyo ng langis, at papalayo sa mga papel na sensitibo sa interes at pautang.

Kahit patuloy na bumibili ang mga dayuhang mamumuhunan nang net P640.4 milyon sa buong merkado noong araw na iyon, hindi ito napunta sa property. Ang salaping papasok ay pumipili — patungo sa mga papel na direktang nakikinabang sa langis, hindi sa mga developer na nangungutang ng malaki para sa kanilang mga proyekto.

Ang Nakatagong Pagpapalagay

Ang kabuuang optimismo bago ang ikalawang-quarter na resulta ng kita ay ipinagpalagay ng maraming analyst bilang pantay na biyaya sa buong index. Ngunit ang pagpapalagay na iyon ay hindi isinasaalang-alang ang pagkakaiba sa istruktura ng utang ng bawat sektor.

Sa tatlong magkakasunod na session simula Hulyo 14, palagi sa listahan ng mga pinakamalaking talunan ang property at conglomerates, habang ang mining at oil ang paulit-ulit na pinaka-kumikita. Hindi ito nagkataon lamang kundi paulit-ulit na pattern sa loob ng parehong oil-shock na episode.

Ang tunay na paghahati sa merkado ay hindi sa pagitan ng mga naniniwala at hindi naniniwala sa rally, kundi sa pagitan ng mga papel na nag-uutang nang malaki laban sa mga papel na direktang kumikita mula sa mataas na presyo ng langis. Kung tatagal ang tunggalian ng US at Iran, lalong lalalim ang agwat sa pagitan ng dalawang grupong ito.

Ang Susunod na Sukatan

Kung mananatili ang Brent crude sa itaas ng $90 at lalong lumala ang tunggalian sa Strait of Hormuz, malamang na magpapatuloy ang parehong pattern — pabor sa mining at oil, laban sa property at holdings. Binanggit pa nga ng Capital Economics na maaaring umakyat ang langis hanggang $150 kung magtagal ang pagkakasara ng Hormuz.

Sa kabilang banda, kung bumalik ang Brent sa ibaba ng $85 at humupa ang alalahanin sa interes, may batayan para bumalik ang mga dayuhang pondo sa property at holdings, katulad ng sinusubaybayang paggalaw nila bago pa sumiklab ang kasalukuyang tensyon.

Para sa mga may hawak ng SM Prime, ang sukatan na dapat bantayan ay hindi ang susunod na quarterly earnings release kundi ang araw-araw na presyo ng Brent crude at ang antas ng piso, dahil ito ang unang senyales bago pa man dumating ang resulta ng kita. Para naman sa mga nasa watch-list, ang parehong presyo ng langis ang magsasabi kung ito ay entry point na o patuloy pang bitag.