Şa-Ra Enerji 6,23 Milyar TL Halka Arz|2025te Hasılat Yarı Yarıya Düştü
Bugün Son Gün: 6,23 Milyar TL ve 89 Milyon Lot
Şa-Ra Enerji, bugün 10 Temmuz 2026'da talep toplama sürecini tamamlıyor; 70 TL sabit fiyatla 6,23 milyar TL büyüklüğünde bir halka arz masada.
Toplam 89 milyon lot satışa çıkarılıyor; yurt içi bireysel yatırımcıya yüzde 38'lik dilim, yani yaklaşık 33,8 milyon lot ayrılmış.
Ancak asıl gerilim lot dağılımında: katılım 150 bin kişide kalırsa kişi başı yaklaşık 225 lot, 2,2 milyon kişiye ulaşırsa sadece 16 lot düşüyor.
Bu, başvuruyu tamamlayanlar için de cevabı bugün gece belli olmayan bir tablo; başvuru yapmayanlara ise kaçırma ya da doğru kaçınma sorusu olarak yansıyor.
Şirket 1985'te Ankara'da kuruldu; enerji iletim hatları, trafo merkezleri ve güneş enerjisi çelik destekleri üretiyor — ve en büyük müşterisi TEİAŞ.
Bu bağlam kritik: Astor Enerji yakın zamanda TEİAŞ'tan 816 milyon TL'lik ihale almıştı; Şa-Ra aynı niş için daha büyük ölçekte oynuyor.
Borsa İstanbul Yıldız Pazar'da SARAE koduyla işlem görecek olan şirket için fiyat istikrarı işlemi planlanmıyor; bu, ilk işlem gününde serbest piyasa refleksi olacağını gösteriyor.
2025 Hasılat Yarılandı: 70 TL Fiyat Ne Üzerine Oturuyor?
Şa-Ra Enerji'nin 2024 hasılatı 14,32 milyar TL iken 2025'te bu rakam 7,05 milyar TL'ye indi — tek yılda neredeyse yarıya düştü.
Net kar da aynı yönde hareket etti: 2024'teki 1,81 milyar TL'den 2025'te 363 milyon TL'ye geriledi; FAVÖK marjı ciddi biçimde baskılandı.
Enerji altyapı inşaatı proje bazlı bir iş; büyük ihaleler alındığında gelir fışkırır, ihale seyrekleştiğinde gelir çöker — şirketin 2025 düşüşü bu döngüden kaynaklandığı değerlendiriliyor.
Fiyat tespit çalışmasında değerleme yüzde 20 iskonto uygulandıktan sonra 70 TL'ye ulaşmış.
Bu iskonto yatırımcıya bir güvence gibi görünebilir; oysa indirimli fiyatın referans aldığı baz yıl soruyu daha keskin kılıyor: 2024 karlılığı mı yoksa 2025 gerçeği mi temel alındı?
Şirketin toplam varlıkları 31 Mart 2026 itibarıyla 18,70 milyar TL; özkaynak 7,01 milyar TL, kısa vadeli yükümlülükler ise 9,41 milyar TL.
Kısa vadeli yükümlülüklerin özkaynağı aştığı bu tablo, halka arzdan sağlanacak fonun yüzde 30'unun finansal borç ödemesine ayrılacağını açıklıyor.
Fonun yüzde 55'i işletme sermayesine, yüzde 15'i yatırım harcamalarına gidecek; bu dağılım büyüme yatırımından çok operasyonel nefes alma hareketine işaret ediyor.
2026 Q1 Toparlanması: Döngü Dönümü mü, Mevsimsel mi?
Şa-Ra Enerji 2026'nın ilk çeyreğinde 3,39 milyar TL hasılat ve 370 milyon TL net kar açıkladı.
Dört çeyrekte bu tempoyu korursa yıllık hasılat 13 milyar TL'yi aşar; 2024 zirvesine yakın bir noktaya dönüş anlamına gelir.
Ancak enerji altyapı inşaatında ilk çeyrek tarihsel olarak ihale teslim dönemine denk gelir; yılın geri kalanının aynı ivmeyi sürdürüp sürdürmeyeceği belirsizliğini korur.
Bu belirsizlik, halka arza girenlerin göz ardı etmemesi gereken tek değişken: kısa vadeli fiyatlama, birinci çeyrek verisi üzerine inşa edilmiş olabilir.
Halka arza katılan için asıl doğrulama, şirketin ikinci çeyrek ve üçüncü çeyrek hasılatında ihalelerin devam ettiğini ya da yeni TEİAŞ / yenilenebilir enerji sözleşmelerinin geldiğini teyit etmesidir.
Bu sinyal gelirse 70 TL fiyat savunulabilir; sözleşme hacmi zayıf kalırsa ilk işlem günündeki serbest piyasa refleksi fiyatı aşağı çeker — fiyat istikrarı olmadığı için tampon da yok.
Beklemede kalan yatırımcı için ise işlem başladıktan sonra ilk bir iki haftayı izlemek, ihale kazanım haberini beklemek, ardından giriş değerlendirmek daha doğru bir yol haritası sunar.