Kardemir Çelik KARCL|Rekor Talep, Kısıtlı Tahsis

Gong Çaldı, Talep Rekoru

Kardemir Çelik Sanayi, bugün Borsa İstanbul Yıldız Pazar'da KARCL koduyla işlem görmeye başladı. Halka arz, pay başına 35 lira fiyatla gerçekleşti ve toplam büyüklüğü 4 milyar 480 milyon lirayı buldu. Talep toplama sürecinde gelen başvurular, satışa sunulan tutarın 4,28 katına ulaştı.

Halka arza toplam 814 bin 853 yatırımcı katıldı; bunun ezici çoğunluğu, 813 bin 950 kişi, bireysel yatırımcıydı. Ancak katılımcı sayısındaki bu büyüklük, dağıtılan payın da eşit bölüşüldüğü anlamına gelmiyor. Talep grupları arasındaki oranlar, tablonun görünenden farklı okunması gerektiğini gösteriyor.

Yurt içi bireysel yatırımcı grubunda talep oranı yalnızca 1,38 kat olarak gerçekleşti; bu, tahsis edilen payın neredeyse tamamının bu gruba dağıtıldığı anlamına geliyor. Buna karşılık yüksek talepte bulunan yatırımcı grubunda oran 13,44 kata, yurt içi kurumsal grupta ise 6,32 kata çıktı. Aynı halka arzda üç farklı yatırımcı sınıfı, birbirinden çok farklı bir rekabetle karşılaştı.

Kimin Payına Ne Düştü

Sonuçlara göre bireysel yatırımcılara azami 94 lot dağıtım yapıldı, bu da kişi başına düşen tutarın birkaç bin lirayla sınırlı kaldığı anlamına geliyor. Halka arz öncesi paylaşılan tahmini senaryolarda da 600 bin ila 900 bin katılımcı aralığında kişi başı 57 ila 85 lot öngörülmüştü; gerçekleşen sonuç bu aralığın alt sınırına yakın çıktı.

Yüksek başvurulu yatırımcılar ise talep ettikleri tutarın yüzde 7,44'ü kadar hisseye sahip oldu. Bireysel yatırımcının düşük talep oranı sayesinde neredeyse tam karşılığını alması ile yüksek talepli grubun ancak talebinin küçük bir kısmını elde edebilmesi, aynı arzda iki farklı tahsis mantığının işlediğini gösteriyor. Kurumsal ve yurt dışı kurumsal gruplara ise sırasıyla 38,4 milyon lira ve 25,6 milyon lira nominal değerli pay ayrıldı.

Halka arzın 4,28 kat talep görmesi başlığı, ilk bakışta güçlü bir ilgi hikayesi anlatıyor. Ancak grup bazlı dağılıma bakıldığında, bu rekorun kaynağı esas olarak yüksek talepli ve kurumsal yatırımcı sınıflarının agresif başvurularından geliyor; bireysel yatırımcı kitlesi görece daha ölçülü talep etti ve bu nedenle kısıtlı da olsa neredeyse talebinin tamamını aldı.

Şirketin Vaadi ve Borsa Günü

Kardemir Çelik yönetimi, halka arzdan elde edilecek kaynağın yüzde 90'ını işletme sermayesi ve ham madde tedarikinin finansmanında kullanacaklarını açıkladı. Şirket, kapasite artırıcı yatırımların büyük bölümünü halka arzdan önce tamamladığını, dolayısıyla toplanan kaynağın yeni yatırımdan çok mevcut üretimi büyütmeye gideceğini vurguladı.

Şirket, 110 ülkeye ihracat yapan ve 1350'den fazla çalışanı bulunan entegre bir üretim yapısına sahip. Halka açıklık oranı yüzde 15,42 seviyesinde kaldı, bu da halka arz sonrası kontrolün büyük ölçüde mevcut ortaklarda kalmaya devam ettiği anlamına geliyor. Ayrıca şirketin katılım endeksi kriterlerine uygun olmadığı da ayrıca belirtildi. İzleyici için asıl soru, dağıtımdaki bu dengesizliğin ilk işlem gününde fiyat davranışına nasıl yansıyacağı; kurumsal ve yüksek talepli yatırımcının daha büyük payla girdiği bir hissede, borsa günü performansının hangi yatırımcı grubunun beklentisini doğrulayacağı önümüzdeki seansların cevaplayacağı açık soru olarak duruyor.