MİA Teknoloji 2 Küresel Anlaşma|Hisse Ortalamanın %14 Altında

İki Anlaşma, Düşen Fiyat

MİA Teknoloji bugün KAP üzerinden aynı anda iki uluslararası sözleşme duyurdu: Katar merkezli Al Jaber Engineering ile metro ve altyapı ortaklığı, Çin ile sürücüsüz taksi teknoloji iş birliği. Piyasa için doğal beklenti bu gelişmelerin hisseyi yukarı taşımasıydı.

Ancak hisse, son beş işlem gününde 31,98 ile 36,44 TL arasında kalmış ve 20-günlük ortalamanın yaklaşık yüzde on dört altında işlem görmüştür. İki büyük uluslararası anlaşma neden fiyata yansımıyor? Asıl mesele burada başlıyor.

Piyasanın cevabı şu: Anlaşmanın imzalanması ile proje gelirinin kasaya girmesi arasındaki mesafe, şu an için belirsiz. Strateji anlaşmalarının somut projelere dönüşme oranı ve hızı, asıl tetik değişkendir. Bu fark, mevcut sahipler ve izleyiciler için farklı ama eş derecede acil bir karar baskısı yaratmaktadır.

Anlaşmanın Kalitesi ve Dönüşüm Riski

Katar'daki partner Al Jaber Engineering, Doha Metrosu Gold Line yeraltı hattı dahil pek çok mega projeyi tamamlamış, köklü bir mühendislik firmasıdır. Körfez bölgesinin akıllı şehir yatırımlarına dev bütçeler aktardığı bu dönemde, güçlü bir referans listesine sahip bir partnerle masa kurulmuş olması anlamlı bir eşik.

Çin ortaklığı ise farklı bir nitelik taşıyor. Otonom araç teknolojisi küresel ölçekte hız kazanırken, MİA Teknoloji yazılım çözümlerini bu alana taşımaya çalışıyor. Ancak her iki anlaşma da bugün itibarıyla şirket yönetiminin 'çerçeveyi çizdiği' aşamada; somut ihale kazanımı veya teslimat tarihi henüz açıklanmış değil.

İşte piyasanın fiyatlamadaki direnç noktası tam olarak bu: Büyük bir anlaşmanın duyurulması güven yaratır, ama Türkiye küçük teknoloji hisselerinde yatırımcılar bu tür çerçeve anlaşmaları uzun süredir 'ihale gelmeden değer yok' gözüyle süzmektedir. Bu, tek bir yorum değil; pool içindeki analistlerin de ortaklaştığı bir çekince, çünkü ilerleyen süreçteki somut bildirimlere dikkat çekilmektedir.

Buna karşın 8 Temmuz'da hissede yüzde dokuz virgil doksan yedi oranında günlük kayıp yaşandı ve işlem hacmi tek günde 1,53 milyar TL'ye ulaştı. Bu seviyede işlem hacmi, hem büyük satıcıların hem de alım denemelerinin aynı anda aktif olduğunu gösteriyor. Fiyat üzerindeki bu çelişkili baskı henüz çözümlenmemiştir.

Onay Koşulu ve Yatırımcı Pozisyonu

Eğer önümüzdeki aylarda somut proje kazanımı veya teslimat sözleşmesi KAP üzerinden bildirilmezse, bu çerçeve anlaşmalar hisse için fiyatlanamaz gelir değil, yönetim aktivizmi olarak kalmaya devam eder. Bu durumda 35 TL civarındaki mevcut fiyat dahi desteksiz görünecektir.

Öte yandan, Katar ya da Çin tarafından herhangi bir somut projeye sözleşme imzalanıp KAP'a bildirilirse, bugünkü fiyat seviyesi 20-günlük ortalamanın altındaki bu kalan mesafe nedeniyle geriye dönük olarak ucuz giriş noktasına dönüşür. Potansiyel geri kazanım, anlaşmanın gelir boyutuna bağlıdır.

Mevcut sahipler için soru şudur: Çerçeve anlaşması, şirketin küresel pozisyonunu güçlendirdiğine dair bir sinyaldir; ancak bu sinyal henüz gelir kanıtına dönüşmemiştir. Çıkma kararı için şu anki fiyat değil, bir sonraki KAP bildirimi belirleyicidir. İzleyiciler içinse somut proje kazanımı açıklanmadan giriş yapmak, çerçeve anlaşmasına prim ödemek demektir. Her iki taraf için de bekleme noktası aynıdır: Bir sonraki somut ihale kazanımı KAP bildirimi bu anlaşmanın fırsat mı tuzak mı olduğunu netleştirecektir.