Gỗ Trường Thành TTF|Doanh thu tăng 31,6% nhưng lỗ kỷ lục 209,8 tỷ đồng
Khoản lỗ kỷ lục vượt ngoài dự đoán
Gỗ Trường Thành, mã chứng khoán TTF, vừa công bố khoản lỗ sau thuế lên tới 209,8 tỷ đồng trong quý II năm 2026. Con số này đối lập hoàn toàn với cùng kỳ năm ngoái, khi công ty còn ghi nhận lãi 3,2 tỷ đồng. Doanh thu quý này thực tế vẫn tăng 31,6% so với cùng kỳ, đạt 312,35 tỷ đồng, nên khoản lỗ không đến từ việc bán hàng chậm lại.
Câu hỏi đặt ra là vì sao doanh thu tăng trưởng hai chữ số mà công ty vẫn lỗ nặng đến vậy. Báo cáo cho thấy lợi nhuận gộp trong kỳ đã chuyển sang âm 2,42 tỷ đồng, so với dương 32,57 tỷ đồng cùng kỳ, tức công ty đang bán hàng dưới giá vốn. Nhưng đây mới chỉ là một phần của bức tranh thua lỗ.
Chi phí quản lý tăng đột biến vì nợ khó đòi
Nguyên nhân chính nằm ở chi phí quản lý doanh nghiệp, tăng đột biến 371,4% so với cùng kỳ, tương ứng tăng thêm 107,93 tỷ đồng, lên 136,99 tỷ đồng. Công ty giải trình phần lớn mức tăng này đến từ việc trích lập dự phòng phải thu khó đòi 101,5 tỷ đồng, trong khi cùng kỳ năm ngoái chỉ trích lập 0,5 tỷ đồng. Đây là quyết định kế toán chủ động ghi nhận rủi ro thu hồi công nợ, chứ không phải chi phí vận hành phát sinh mới.
Điều này đổi khác cách hiểu về khoản lỗ. Đây không đơn thuần là một quý kinh doanh sa sút, mà là thời điểm công ty buộc phải nhìn nhận nghiêm túc hơn về khả năng thu hồi các khoản phải thu đã tồn đọng từ trước. Dự phòng phải thu khó đòi trong nửa đầu năm đã tăng từ 184,4 tỷ đồng lên 282,9 tỷ đồng, cho thấy đây là một quá trình trích lập đang tiếp diễn chứ không dừng ở một lần.
Lỗ luỹ kế ăn mòn vốn điều lệ
Hệ quả cộng dồn đáng chú ý hơn cả con số lỗ trong một quý. Tính đến ngày 30 tháng 6, tổng lỗ luỹ kế của Gỗ Trường Thành đã lên tới 3.530,9 tỷ đồng, tương đương 85,87% vốn điều lệ 4.111,98 tỷ đồng của công ty. Tổng tài sản cũng giảm 12% so với đầu năm, còn 2.498,9 tỷ đồng, trong đó khoản phải thu ngắn hạn chiếm tới 27,8% tổng tài sản.
Thị trường đã phần nào phản ánh rủi ro này trước khi báo cáo được công bố. Từ ngày 26 tháng 2 đến ngày 31 tháng 7, cổ phiếu TTF đã giảm 41,2%, từ 3.080 đồng xuống còn 1.810 đồng mỗi cổ phiếu. Với lỗ luỹ kế đã áp sát ngưỡng vốn điều lệ, câu hỏi về khả năng công ty tiếp tục trích lập dự phòng trong các quý tới trở nên cấp thiết hơn.
Khoảng cách với kế hoạch năm và điều cần theo dõi
So với kế hoạch kinh doanh năm 2026 đặt ra lợi nhuận sau thuế 50 tỷ đồng, kết quả nửa đầu năm với khoản lỗ 270,2 tỷ đồng cho thấy công ty đang cách rất xa mục tiêu đề ra. Doanh thu luỹ kế nửa đầu năm đạt 596,6 tỷ đồng, tăng 43,4% so với cùng kỳ, nghĩa là hoạt động kinh doanh cốt lõi vẫn có tăng trưởng, nhưng gánh nặng trích lập dự phòng đang lấn át hoàn toàn kết quả đó.
Với dữ liệu hiện có, điều rõ ràng là tăng trưởng doanh thu của Gỗ Trường Thành trong năm 2026 không đủ để bù đắp cho rủi ro từ các khoản phải thu tồn đọng đang được nhìn nhận lại. Nhà đầu tư đang nắm giữ cổ phiếu TTF cần theo dõi sát liệu công ty có tiếp tục phải trích lập dự phòng bổ sung trong các quý còn lại của năm hay không, bởi đây mới là biến số quyết định công ty có thể tiến gần hơn hay rời xa hơn nữa kế hoạch lợi nhuận đã đề ra.